Saham Lemonade (LMND) ramai dibicarakan setelah mereka mengumumkan pengembangan polis asuransi baru untuk mobil self-driving, dimulai dengan sistem Full Self-Driving (FSD) dari Tesla (TSLA). Berita ini langsung dapat reaksi di pasar saham. Saham LMND naik — naik 9% pada 21 Januari dan 13% pada 22 Januari — begitu juga saham Tesla.
Bagian paling mencolok dari pengumuman itu tidak bisa diabaikan: Lemonade berjanji akan menurunkan tarif per mil sekitar 50% dengan FSD aktif. Ini berdasarkan data yang menunjukkan angka kecelakaan turun banyak saat mode FSD digunakan. Selain itu, Lemonade memperkirakan premi asuransinya akan terus turun seiring Tesla meningkatkan paket perangkat lunak FSD di masa depan. Intinya, Lemonade bertaruh bahwa otonomi yang lebih baik berarti risiko lebih rendah, yang bisa mereka ukur dengan akurat untuk nasabahnya.
Ini terjadi di waktu yang penting saat investor menilai ulang hubungan antara asuransi, data, dan AI. Model harga berbasis pemakaian selalu jadi tujuan di dunia asuransi mobil, dan akses ke data mobil Tesla berpotensi mengubah paradigma.
Lemonade, perusahaan asuransi berbasis teknologi yang melayani penyewa, pemilik rumah, hewan peliharaan, jiwa, dan terbaru mobil, telah menjadi alternatif dari asuransi tradisional dengan menggunakan AI, otomatisasi, dan ekonomi perilaku. Nilai total Lemonade sekitar $7 miliar berdasarkan kapitalisasi pasar dan berkantor pusat di New York.
Saham LMND mengalami kenaikan yang impresif. Sahamnya telah naik 181% hanya dalam setahun terakhir, diperdagangkan sekitar $93 per saham, hampir mendekati harga tertingginya di $99.90. Dalam setahun terakhir, Indeks S&P 500 ($SPX) hanya naik sedikit dibandingkan kenaikan LMND. Jadi, perkiraan keuntungan masa depan bisa dilihat dari kinerja sahamnya.
Namun, saham LMND masih dinilai sangat tinggi. Lemonade belum untung dan saat ini diperdagangkan pada 10,35 kali penjualan dan lebih dari 13 kali nilai buku. Penilaian ini jauh melebihi perusahaan asuransi tradisional. Tapi, model bisnis Lemonade berbeda — didukung oleh underwriting AI dan rasio kerugian yang meningkat.
Hasil kuartal terbaru perusahaan mendukung narasi bahwa investor bersedia membayar mahal untuk saham LMND. Pada kuartal ketiga, In Force Premium mencapai $1,16 miliar, naik 30% dari tahun lalu (YOY), mencatatkan pertumbuhan delapan kuartal berturut-turut. Laba kotor lebih dari dua kali lipat menjadi $80 juta di Q3, dengan margin kotor naik ke 41%, atau 14 poin di atas angka tahun lalu.
Mungkin yang juga signifikan, rasio kerugian kotor perusahaan turun ke 62%, yang terendah dalam sejarahnya. Melihat 12 bulan terakhir, rasio kerugian ada di 67%, mengindikasikan model berbasis AI Lemonade mulai menunjukkan hasil. Kerugian Adjusted EBITDA juga dipotong setengah karena perusahaan menghasilkan arus kas bebas yang disesuaikan (FCF) sebesar $18 juta selama kuartal itu.
Manajemen menekankan bahwa perbaikan ini dicapai meskipun pengeluaran pemasaran perusahaan lebih dari tiga kali lipat. Berkat segmentasi dan penetapan harga yang lebih baik oleh AI, perusahaan bisa mempertahankan rasio nilai seumur hidup terhadap biaya akuisisi pelanggan sebesar 3:1, sekaligus menjaga biaya operasional (tidak termasuk investasi pertumbuhan) tetap datar. Inisiatif FSD Tesla adalah contoh utama dari faktor-faktor ini bersatu.
Tapi, Wall Street masih hati-hati terhadap saham LMND dengan rating konsensus “Tahan” dan harga target rata-rata $63,40, jauh di bawah harga perdagangan saat ini. Ini menunjukkan saham masih berpotensi turun banyak jika perusahaan tidak memenuhi ekspektasi.
Meski harga target tertinggi untuk Lemonade adalah $98, target terendahnya adalah $30 per saham. Dari satu sisi, kemitraan Lemonade dan Tesla mendukung narasi positif bahwa Lemonade sedang bertransformasi jadi platform asuransi berbasis data yang selaras dengan masa depan mobilitas otonom. Tapi dari sisi lain, sebagian besar optimisme itu sudah tercermin di harga sahamnya, sementara profitabilitas masih dalam proses.
Pada tanggal publikasi, Yiannis Zourmpanos tidak memiliki posisi (baik langsung maupun tidak langsung) di sekuritas yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com.