Dalam hal bikin alur cerita yang menarik, Netflix, rumah bagi Stranger Things dan The Crown, tidak ada tandingannya. Dan saat raksasa streaming ini mengumumkan laporan keuangan triwulanannya hari Selasa, para eksekutifnya tampil bagus, menawarkan apa yang mereka janjikan akan jadi hits besar: pengambilalihan Warner Brothers Discovery.
Co-CEO perusahaan, Ted Sarandos dan Greg Peters, bilang bahwa kesepakatan ini, yang memberi nilai Warner Brothers Discovery sebesar $83 miliar, akan mempercepat bisnis inti streamingnya sekaligus membantu ekspansi ke TV dan bisnis film teater.
“Ini adalah waktu yang menarik di bisnis ini. Banyak inovasi, banyak kompetisi,” kata Sarandos antusias di panggilan konferensi hasil kinerja hari Selasa. Netflix punya sejarah transformasi sukses dan berubah arah dengan oportunis, dia ingatkan pendengar: Dulu sekali, bisnis utamanya adalah mengirim DVD dalam amplop merah ke rumah pelanggan.
Tapi meski Sarandos percaya diri, presentasinya tidak disukai investor. Saham perusahaan, yang sudah turun 15% sejak Netflix umumkan kesepakatan ini awal Desember, jatuh lagi 4.9% dalam perdagangan setelah jam pasar hari Selasa.
Hasil keuangan Netflix untuk triwulan akhir 2025 sebenarnya bagus. Perusahaan melebihi ekspektasi EPS sepeser, dan mengatakan sekarang punya 325 juta pelanggan berbayar dan total penonton di seluruh dunia mendekati 1 miliar. Proyeksi pendapatan 2026-nya, antara $50.7 miliar dan $51.7 miliar, tepat sesuai target.
Tapi, investor khawatir bahwa kesepakatan Warner Bros. akan memaksa Netflix bersaing di luar bidangnya, menyebabkan manajemen kehilangan fokus. Fakta bahwa Netflix akan hentikan sementara pembelian kembali sahamnya untuk mengumpulkan uang tunai demi biayai kesepakatan ini, seperti diungkapkan di bagian bawah surat untuk pemegang saham hari Selasa, mungkin tidak membantu situasi.
Dan mengingat ada tawaran saingan untuk Warner Bros dari Paramount Skydance, tidak aneh kalau investor kuatir Netflix mungkin dipaksa ke perang penawaran yang mahal. (Walaupun Warner Brothers Discovery sudah terima tawaran Netflix daripada Paramount, tidak ada yang percaya ceritanya selesai—bahkan Netflix pun tidak, yang mengubah tawaran $27.75 per sahamnya jadi semua tunai, bukan saham dan tunai, beberapa jam sebelumnya hari Selasa untuk beri pemegang saham WBD “kepastian nilai lebih besar.”)
Investor waspada; akankah regulator menolak?
Investor Warner Brothers bukan satu-satunya penonton yang harus Netflix menangkan. Kesepakatan ini harus disetujui regulator anti monopoli—sebuah prospek yang hasilnya lebih sulit diprediksi daripada sebelumnya di pemerintahan Trump.
Sarandos dan Peters jelaskan alasan hari Selasa kenapa mereka percaya kesepakatan ini akan lolos proses regulasi, menyajikan kesepakatan ini sebagai keuntungan untuk lapangan kerja Amerika.
“Ini akan memungkinkan kami memperluas kapasitas produksi di AS secara signifikan dan terus investasi di konten original jangka panjang, yang artinya lebih banyak kesempatan untuk bakat kreatif dan lebih banyak pekerjaan,” kata Sarandos.
Mengacu pada bisnis televisi dan film Warner Brothers, dia tambahkan bahwa “orang-orang ini punya pengalaman dan keahlian luas. Kami ingin mereka tetap dan menjalankan bisnis-bisnis itu. Kami memperluas kreasi konten, bukan menutupnya.”
Itu cerita yang menarik. Tapi co-CEO mungkin lupa pelajari naskah paling penting untuk dapat persetujuan pemerintah di pemerintahan sekarang; mereka lupa ucapkan pujian untuk Trump.
Contoh sudah ditunjukkan selama 12 bulan terakhir oleh rekan seperti Jensen Huang dari Nvidia dan Mark Zuckerberg dari Meta. Yang terakhir, dengan perusahaannya menghadapi berbagai ancaman regulasi federal, mulai memuji pemerintahan Trump secara publik di panggilan hasil kinerja Januari lalu.
Dan Huang dari Nvidia sudah dapat hasil nyata dari strategi serupa. CEO perusahaan chip ini telah puji Trump berulang kali di panggilan hasil kinerja, wawancara media, dan pidato utama konferensi, menyebutnya “keunggulan unik Amerika” dalam AI. Sejak itu, larangan AS untuk jual chip AI H200 Nvidia ke China telah dicabut. Pujian itu mungkin kebetulan dengan hasilnya, tetapi pasti tidak merugikan.
Sebaliknya, presiden tidak disebut-sebut sama sekali di panggilan hari Selasa. Seberapa penting kelalaian Netflix untuk sebut Trump masih harus dilihat; mungkin tidak berpengaruh sama sekali. Tapi perlu dicatat bahwa pesaingnya untuk Warner Bros., Paramount Skydance, dipimpin oleh David Ellison, seorang pendukung Trump yang vokal.
Ini adalah alur cerita yang seharusnya sudah dilihat datang oleh Netflix, dan ini mungkin masih membuat perusahaan harus menulis ulang.