Alfia Ilicheva berasal dari dunia pasar publik, termasuk empat tahun bekerja di salah satu hedge fund terbesar dunia, Bridgewater. Tapi ketika dia pindah ke dunia investasi privat, termasuk menjadi CEO platform investasi yang didukung Apollo, dia sadar betapa sulitnya administrasi dana untuk operasi seperti private equity dan modal ventura. Berbeda dengan di Bridgewater yang bisa mengandalkan data publik sehingga punya akses data real-time dan akurat, dunia baru ini penuh dengan data yang dikompilasi manual dan terfragmentasi, rentan kesalahan manusia dan metrik tidak konsisten. "Bagaimana bisa hedge fund sangat maju ke depan sedangkan pasar modal privat sangat tertinggal," kenangnya berpikir.
Seiring pasar privat meledak dan AI membuat otomatisasi semakin mungkin, Ilicheva melihat peluang untuk membangun software administrasi dana generasi berikutnya untuk semua orang, dari firma modal ventura sampai raksasa PE seperti Apollo. Setelah awalnya berencana bootstrap proyek tersebut, yang dia beri nama Formulary, Ilicheva diperkenalkan ke Hari Arul, partner di Khosla Ventures, yang langsung tertarik dengan idenya. Khosla memimpin putaran seed Formulary sebesar $4.6 juta, yang menurut Ilicheva tiga kali lebih banyak dari yang diinginkan, dengan partisipasi dari Human Ventures, firma ventura Serena Williams, dan lainnya.
Di bidang investasi privat yang sangat panas, didorong oleh bangkitnya private credit dan perusahaan bernilai besar seperti SpaceX dan OpenAI, administrasi dana mungkin bukan area inovasi yang paling menarik. Tapi kemampuan untuk melacak investasi, pengembalian, dan kinerja—serta menyampaikan informasi secara akurat ke investor, atau mitra terbatas—adalah fondasi yang diperlukan.
Opsi yang ada terbagi dua: layanan jasa, atau perusahaan akuntansi high-touch seperti SS&C dan Citco, atau sisi software, seperti Carta. Saat Ilicheva mewawancarai mitra umum dan mantan klien dalam risetnya, dia sadar hampir semua orang tidak puas dengan opsi yang ada, sampai-sampai kebanyakan beralih ke administrasi dana bayangan, di mana mereka menyewa firma luar tetapi tetap menjaga pembukuan sendiri. "Saat kamu mengumpulkan dana, mimpimu adalah menghasilkan alpha dengan menginvestasikan modal, bukan mengerjakan ulang pekerjaan orang lain," kata Ilicheva.
Ilicheva berencana menemukan titik tengah antara dua model itu dengan memanfaatkan AI untuk memperbesar skala pendekatan layanan, menciptakan software untuk akuntan internal mereka sendiri, yang Ilicheva sebut dengan lucu sebagai akuntan bionik. "Mereka benar-benar fokus menguasai angka dan memberikan layanan, tetapi mereka tidak memasukkan data manual ke spreadsheet Excel, yang telah menjadi beban industri selama beberapa dekade terakhir," ujarnya.
Tantangan dalam menciptakan perusahaan layanan berbasis teknologi, tentu saja, adalah skalanya, dengan model SaaS murni dapat tumbuh lebih cepat. Ketika saya tanya Arul dari Khosla bagaimana pandangannya tentang pendekatan ini, dia bilang kuncinya adalah menyampaikan sebagian besar produk melalui teknologi: "Penting bagi setiap pengusaha atau investor untuk melihat bisnis layanan berbasis AI dan berkata, margin operasi bisnis ini lebih mirip perusahaan teknologi daripada perusahaan jasa."
Arul mengatakan meskipun Khosla belum menggunakan Formulary, yang baru saja keluar dari mode stealth, dia optimis untuk masa depan di mana proses membosankan seperti memastikan keakuratan data untuk mitra terbatas dapat sepenuhnya dan andal diotomatisasi. Ilicheva menyebutkan satu kemungkinan penggunaan Formulary di masa depan adalah untuk menyusun surat untuk mitra terbatas, yang sepenuhnya didukung Arul, bersama portal di mana investor dapat berkomunikasi langsung dengan sistem untuk memahami nilai posisi, penempatan dana, dan capital call masa depan. "[Itu] terdengar seperti mimpi di siang bolong dibandingkan kenyataan saat ini," kata Arul, "Tapi tidak terasa di luar jangkauan."
Leo Schwartz
X: @leomschwartz
Email: [email protected]
Kirimkan deal untuk newsletter Term Sheet di sini.
Joey Abrams mengurasi bagian deals dari newsletter hari ini. Berlangganan di sini.
VENTURE DEALS
- ClickHouse, platform analitik, data warehousing, dan observabilitas dari San Francisco, mengumpulkan $400 juta dalam pendanaan Seri D. Dipimpin Dragoneer Investment Group, dengan ikut serta Bessemer Venture Partners, GIC, Index Ventures, Khosla Ventures, dan lain-lain.
- Alpaca, perusahaan teknologi pialang dari San Mateo, Calif., mengumpulkan $150 juta dalam pendanaan Seri D. Dipimpin Drive Capital, dengan ikut serta lainnya.
- Ivo, platform ulasan dan intelijen kontrak bertenaga AI dari San Francisco, mengumpulkan $55 juta dalam pendanaan Seri B. Dipimpin Blackbird, dengan ikut serta Costanoa Ventures, Uncork Capital, Fika Ventures, GD1, dan Icehouse Ventures.
- Karman Industries, perusahaan teknologi termal dari Los Angeles, Calif., mengumpulkan $20 juta dalam pendanaan Seri A. Dipimpin Riot Ventures, dengan ikut serta Sunflower Capital, Space VC, Wonder Ventures, dan lain-lain.
- XBuild, pengembang software proposal atap bertenaga AI dari San Francisco, mengumpulkan $19 juta dalam pendanaan Seri A. Dipimpin N47, dengan ikut serta Rackhouse Ventures dan Andreessen Horowitz.
- one.five, pengembang platform alur kerja pengemasan bertenaga AI dari Hamburg, Jerman, mengumpulkan €14 juta ($16.3 juta) dalam pendanaan Seri A. Dipimpin Dr. Hans Riegel Holding, dengan ikut serta 212 NexT, Symbia VC, dan lain-lain.
- Noise, platform di mana pengguna dapat memperdagangkan relevansi tren internet dari New York City, mengumpulkan $7.1 juta dalam pendanaan. Dipimpin Paradigm.
PRIVATE EQUITY
- Net Health, yang didukung The Carlyle Group, Level Equity, dan Silversmith Capital Partners, mengakuisisi Keet Health, platform kesehatan digital dari Phoenix, Ariz. Ketentuan finansial tidak diungkapkan.
IPOs
- AgomAb Therapeutics, pengembang terapi untuk penyakit imunologi dan inflamasi dari Antwerp, Belgia, mengajukan untuk go public di Nasdaq. Didukung EQT Life Sciences, Fidelity Management & Research Company, Pontifax, Sanofi, Redmile Biopharma Investments, Cormorant Asset Management, Pfizer, dan Canaan.
- SOLV Energy, perusahaan layanan infrastruktur untuk industri tenaga listrik dari San Diego, Calif., mengajukan untuk go public di Nasdaq. Perusahaan mencatatkan pendapatan $2.1 miliar untuk tahun yang berakhir Sept. BERITA DAN ORANG
- SpyGlass Pharma, sebuah perusahaan dari Aliso Viejo, California yang mengembangkan obat untuk penyakit mata kronis, telah mendaftar untuk go public di Nasdaq. Perusahaan ini didukung oleh Glide Healthcare, Samsara BioCapital, Vensana Capital, New Enterprise Associates, RA Capital Management, dan Sands Capital Alternatives.
ORANG-ORANG
- Arctos, sebuah firma private equity dari Dallas, Texas, telah merekrut Santiago López-Vilas sebagai operating partner. Sebelumnya, López-Vilas menjabat sebagai CEO Real Madrid Estadio dan wakil manajer umum Real Madrid CF.
- FirstMark, sebuah firma modal ventura dari New York City, mempromosikan David Waltcher menjadi partner dan Aman Kabeer menjadi principal.