Setelah tahun 2025 yang bergolak dan mengguncang perdagangan serta pasar keuangan global, tahun 2026 awalnya terlihat seperti waktu bagi ekonomi AS untuk melupakan tarif Presiden Donald Trump.
Tapi tidak semudah itu.
Tarif kembali menjadi agenda hanya beberapa minggu di tahun baru. Pada hari Sabtu, Trump mengumumkan delapan sekutu NATO akan dikenai tarif 10% bulan depan, yang akan naik jadi 25% pada Juni sampai “Kesepakatan untuk pembelian menyeluruh Greenland tercapai.”
Walaupun tidak semua negara target adalah anggota Uni Eropa, pajak baru ini muncul meskipun ada kesepakatan dagang pada Juli yang menetapkan tarif 15% untuk kebanyakan produk EU dan mewajibkan mereka investasi ratusan miliar dolar di AS.
Lalu pada hari Senin, Trump bilang negara yang berbisnis dengan Iran akan kena pajak 25% untuk dagang dengan AS. Ini mengancam gencatan tarif yang rapuh dengan Tiongkok, yang merupakan pengimpor minyak Iran terbesar.
Sekarang, AS menghadapi kemungkinan siklus baru pembalasan dan peningkatan ketegangan. Pada Sabtu, Presiden Prancis Emmanuel Macron memberi sinyal tentang apa yang akan datang.
“Ancaman tarif tidak bisa diterima dan tidak punya tempat dalam konteks ini. Orang-orang Eropa akan merespons dengan cara yang bersatu dan terkoordinasi jika ancaman itu dikonfirmasi,” tulisnya di X. “Kami akan pastikan kedaulatan Eropa dipertahankan.”
Seharusnya tidak seperti ini. Wall Street, perusahaan-perusahaan AS, dan konsumen sedang menantikan dorongan ekonomi dari pemotongan pajak dalam *One Big Beautiful Bill Act* Trump serta ketenangan di front perdagangan.
Pada Jumat, analis di Bank of America menyoroti perkiraan pertumbuhan GDP 2026 yang sangat optimis, yaitu 2.8%—jauh di atas konsensus 2.1%.
“Pendorong utamanya adalah kebijakan fiskal dan moneter yang lebih longgar, dan ekspektasi kami untuk kebijakan dagang yang lebih ramah pertumbuhan,” kata BofA dalam sebuah catatan.
Sementara itu, Federal Reserve juga mengantisipasi inflasi yang terus melambat tahun ini, karena pembuat kebijakan berasumsi bahwa tarif hanya akan memberi guncangan satu kali pada harga, bukan tekanan naik yang terus-menerus.
Serbuan baru pajak impor bisa membahayakan ekspektasi itu dan mengancam pemotongan suku bunga di masa depan jika inflasi tetap bandel di atas target Fed 2%.
Survei Buku Beige terbaru Fed tentang kondisi ekonomi dan bisnis di seluruh negara juga dipenuhi harapan bahwa kecemasan akan tarif akhirnya mereda:
“Prospek membaik secara keseluruhan, dengan lebih banyak optimisme dan sedikit lebih hati-hati daripada di laporan terakhir, didorong sebagian oleh berkurangnya ketidakpastian dari tarif.”
“Kontak di ritel dan pariwisata hati-hati optimis memasuki 2026, berdasarkan stabilitas belanja konsumen baru-baru ini, kejelasan lebih besar tentang tarif, dan acara Piala Dunia sepak bola 2026 di Boston.”
“Perusahaan melaporkan pengurangan ketidakpastian terkait tarif dari kombinasi kebijakan tarif yang stabil dan penyesuaian mereka sendiri, seperti penyelesaian fasilitas produksi baru oleh produsen makanan beku.”
Tarif baru Trump ini adalah perubahan drastis dari akhir tahun lalu, saat pemerintah menarik kembali beberapa pajak atas impor makanan dan menunda kenaikan untuk furnitur karena pemilih menuntut harga yang lebih terjangkau dan bantuan dari harga tinggi.
Sektor ekonomi yang terpapar perdagangan sudah menderita banyak karena tarif. Misalnya, manufaktur telah kehilangan 70,000 pekerjaan sejak Trump mengumumkan tugas “Hari Pembebasan”-nya pada April 2025.
Dan indeks manufaktur dari Institute for Supply Management telah berada di wilayah negatif selama 10 bulan berturut-turut, artinya aktivitas sedang menyusut.
Bantuan mungkin akan datang. Mahkamah Agung diperkirakan segera mengeluarkan keputusan tentang wewenang Trump memberlakukan tarif di bawah *International Emergency Economic Powers Act*.
Keputusan yang melawan pemerintah bisa membatasi kekuasaannya dalam perdagangan. Tapi tergantung pada rumitnya keputusan, Trump mungkin masih punya kelonggaran. Dia juga sudah bersumpah akan pakai undang-undang lain untuk menerapkan tarif baru jika kalah di pengadilan.
Itu seharusnya tidak mengejutkan, mengingat Trump menjalankan kampanye pemilihannya kembali dengan tarif dan telah menyebut dirinya “Raja Tarif”, “Manusia Tarif” dan “Tuan Tarif” selama bertahun-tahun.
Mengingat nalurinya untuk cepat menarik pelatuk tarif dalam berbagai situasi, Wall Street mungkin perlu strategi baru.
“Kebanyakan model ekonomi tidak mengukur kerusakan geopolitik dan hubungan yang disebabkan oleh tarif tidak menentu pada sekutu,” kata Erica York, wakil presiden kebijakan pajak di Tax Foundation, di X. “Kebijakan tarif Trump menimbulkan biaya nyata yang jauh melampaui pajak lebih tinggi dan pertumbuhan GDP yang lebih lambat.”