Salah satu hal yang menakjubkan dari crypto adalah betapa seringnya pemain baru muncul tiba-tiba dan, dalam setahun atau kurang, menjadi salah satu yang teratas di industri. Ini terjadi di 2016 saat Binance meledak di panggung, dan di 2023 saat Blur mengambil alih pasar NFT dari OpenSea. Sekarang, hal yang sama terjadi di DeFi dimana Hyperliquid—dengan sekitar 11 karyawan—melakukan volume perdagangan lebih dari $100 miliar sambil bersaing dengan raksasa lama seperti Binance dan Bybit.
Setelah baca profil Hyperliquid yang bagus ini oleh Ben Weiss dan Leo Schwartz dari Fortune Crypto, saya baru sadar betapa hebatnya platform ini sekarang. Ini sebagian berkat pendiri bersama Jeff Yan, yang punya gelar Harvard dan medali emas di Olimpiade Fisika Internasional. Tapi juga karena Hyperliquid adalah platform terdesentralisasi yang merebut pangsa pasar dari bursa terpusat.
Pasar yang dimenangkan Hyperliquid sebenarnya cukup khusus, terdiri dari trader profesional yang memakai leverage untuk perdagangan derivatif populer bernama "perps" (untuk perpetual futures). Kebanyakan kita, termasuk yang sudah paham crypto, bisa rugi besar jika mendekati ini. Tapi, meski tidak mainstream, volume uang yang terlibat dalam perdagangan perps sangat besar, sehingga situs yang menawarkannya bisa untung banyak. Dalam kasus Hyperliquid, mereka mendapat pendapatan tahunan sekitar $600 juta, dan tokennya lebih berharga daripada cryptocurrency Uniswap.
Selain itu, Hyperliquid cukup konsisten dalam hal desentralisasi. Meski ada yang mengeluh proyek ini punya terlalu sedikit validator—yang bisa menyebabkan kontrol terpusat—tapi mereka punya elemen DeFi seperti dompet non-kustodial dan order book on-chain. Hyperliquid juga tidak punya kebijakan Know-Your-Customer (KYC).
Bagian terakhir ini melegakan bagi Bitcoiners lama dan puris crypto, yang waspada dengan campur tangan pemerintah dalam keuangan pribadi. Tapi kurangnya KYC juga bisa menempatkan CEO Yan di posisi sulit—terutama mengingat pengaruhnya atas jaringan validator Hyperliquid dan kode yang mengatur kontrak pintarnya.
Ketegangan antara ideal desentralisasi dan pengaruh pendiri ini juga terjadi di bagian lain DeFi, termasuk dengan Aave dan Ethereum. Muyao Shen dari Bloomberg baru-baru ini menulis tentang ketegangan ini.
"[Proyek DeFi] dipuji oleh pendukungnya sebagai korporasi yang didemokratisasi, sementara kritikus menyarankan tujuannya yang sebenarnya adalah agar mereka sulit diatur. Kelemahan desentralisasi dalam hal kontrol nyata terlihat ketika sengketa hukum muncul," tulisnya.
Dalam tahun-tahun mendatang, Hyperliquid dan pemain DeFi besar lainnya akan semakin terhubung dengan dunia keuangan mainstream. Ini berarti sengketa hukum tentang masalah seperti KYC dan hak pemegang token atas keuntungan akan menjadi lebih umum. Sementara itu, proyek DeFi mungkin akan lebih sulit untuk mengambil keputusan tata kelola dan kebijakan besar di dalam yayasan atau DAO yang tidak jelas—cara yang disukai banyak dari mereka.
Meski sektor DeFi kemungkinan akan menghadapi hambatan hukum dalam tahun depan, itu bukan hal buruk jika menghasilkan lebih banyak transparansi. Di waktu yang sama, kenaikan cepat Hyperliquid hanyalah contoh terbaru bahwa DeFi ada di sini, dan sektor ini hanya akan tumbuh lebih besar dan berpengaruh.
Jeff John Roberts
[email protected]
@jeffjohnroberts
BERITA TERDESENTRALISASI
Lloyds menggunakan deposit tokenisasi untuk membeli gilts, atau obligasi pemerintah Inggris, bulan lalu, dan bank Inggris lain mengatakan mereka mengeksplorasi penggunaan blockchain untuk transaksi lain seperti hipotek—tapi adopsi crypto institusional di Inggris terasa jauh tertinggal dari AS. (FT)
World Liberty Financial telah meminta OCC untuk memberikan piagam trust nasional untuk menerbitkan stablecoin USD1 yang didukung Trump. Jika disetujui, WLF akan beroperasi sebagai bank "kurus" dengan akses ke akun master di Fed. (WSJ)
Perusahaan infrastruktur crypto Fireblocks membeli platform akuntansi TRES Finance seharga $130 juta, sebuah langkah yang katanya akan memungkinkan perusahaan tradisional mengintegrasikan crypto dengan lebih baik. (Fortune)
Situs media sosial yang didukung Tether, Rumble, meluncurkan dompet terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna memberi tip kepada pembuat konten dengan Bitcoin atau USDT, dengan MoonPay menangani pembayarannya. (CoinDesk)
Volume keseluruhan aktivitas kriminal berbasis blockchain tidak banyak berubah di 2025, kata Chainalysis. Bedanya, Rusia, Iran, dan negara-negara lain sekarang menyumbang banyak kejahatan. (Fortune)
TOKOH UTAMA MINGGU INI
Jerome Powell, ketua Federal Reserve AS.
Ketua Fed Jerome Powell mengeluarkan pernyataan dengan implikasi tidak hanya untuk crypto, tetapi untuk keuangan global. Dia mengatakan penyelidikan kriminal DOJ baru datang sebagai balasan atas keputusan suku bunga Fed, dan mencerminkan langkah Gedung Putih untuk mengintimidasi bank sentral.
MEME MINGGU INI
Penyuka NFT masih berharap kebangkitan.
Nike diam-diam melepas toko NFT-nya RTFKT, yang mereka akuisisi di 2021. Langkah ini adalah sinyal terbaru bahwa perusahaan blockchain dan ritel telah beralih dari koleksi digital crypto, tetapi masih ada beberapa yang percaya. Halo, perkenalkan nama saya Alex. Saya baru saja pindah ke Jakarta dua minggu yang lalu. Saya lahir dan besar di Australia. Saya sangat senang belajar bahasa Indonesia, meskipun susah sekali. Kata-kata yang panjang membuat saya bingung.
Saya bekerja di sebuah perusahaan internasional di sini. Rekan kerja saya semua ramah-ramah. Di waktu luang, saya suka jalan-jalan melihat kota atau coba makanan khas Indonesia. Saya harap bisa cepat beradaptasi dan punya banyak teman baru.