Pembelian studio raksasa ini mengubah model bisnis Netflix yang tadinya sederhana menjadi lebih rumit.
Kesepakatan ini menunjukkan bahwa keunggulan Netflix di streaming mungkin tidak sebesar yang diperkirakan banyak orang.
Saham Netflix sekarang membutuhkan valuasi yang lebih menarik dibandingkan dulu untuk membenarkan risiko tambahan dari integrasi Warner Bros.
10 saham yang kami lebih suka dari Netflix ›
Selama beberapa tahun terakhir, Netflix (NASDAQ: NFLX) punya cerita pertumbuhan yang jelas untuk investor: Mereka adalah layanan streaming berlangganan terbesar di dunia, dengan operasi yang efisien dan kekuatan menetapkan harga.
Tapi cerita ini jadi membingungkan awal bulan ini ketika Netflix mengumumkan kesepakatan untuk membeli studio Warner Bros. dan bisnis streaming HBO dari Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) dengan nilai transaksi sekitar $82.7 miliar. Kesepakatan ini tidak hanya membawa risiko, tapi juga mungkin menunjukkan kelemahan Netflix.
Akhirnya, Netflix sekarang terlihat kurang seperti platform fokus dengan model bisnis menarik, dan lebih seperti perusahaan yang butuh banyak modal untuk memiliki lebih banyak waralaba dan studio agar bisa terus tumbuh cepat.
Namun, harga sahamnya sudah turun banyak sejak pengumuman ini. Jadi, apakah risikonya sudah termasuk dalam harga saham sekarang?
Yang jelas, Netflix adalah bisnis yang bagus. Pendapatan kuartal ketiga naik 17.2% dari tahun lalu. Arus kas bebasnya juga $2.66 miliar. Perusahaan juga berharap margin operasinya berkembang di tahun 2025. Jelas, Netflix tidak melakukan akuisisi besar ini untuk memperbaiki masalah, karena memang tidak ada masalah besar.
Tapi apakah akuisisi ini menunjukkan kelemahan di masa depan? Selama ini, kekuatan Netflix adalah kualitas produk dan jangkauan global, bahkan saat pesaing menghabiskan banyak uang. Netflix terkenal bisa membuat program orisinal dan hits besar sendiri, tanpa terlalu bergantung pada konten dari studio lain.
Namun, kesepakatan Warner Bros. menunjukan bahwa konten Netflix sendiri sebenarnya sejajar dengan studio lain, tidak lebih unggul seperti yang diperkirakan investor. Dulu, investor percaya Netflix lebih efisien dalam membuat dan mendistribusikan konten. Tapi ternyata, aset Warner Bros. Discovery dihargai $82.7 miliar oleh Netflix – uang yang sebenarnya bisa dipakai untuk membuat konten baru dalam beberapa tahun ke depan.
Cerita Berlanjut
Akuisisi ini akan “meningkatkan penawaran kami dan mempercepat bisnis kami untuk dekade mendatang,” kata salah satu CEO Netflix Greg Peters.
Kesepakatan raksasa ini menggeser Netflix dari model di mana pengeluaran konten bisa disesuaikan, menjadi investasi besar yang harus diharapkan investor akan berhasil.
Hal ini jadi lebih rumit karena Netflix berencana mempertahankan operasi Warner Bros. yang sekarang. Meski ini melindungi studio kreatif Warner Bros., ini juga membatasi sinergi potensial yang bisa didapat jika kedua perusahaan digabungkan dengan cara yang lebih sederhana.
Walaupun saham Netflix sudah turun sejak akuisisi diumumkan, harganya masih mahal. Price-to-earnings ratio saham ini sekitar 40. Tapi angka ini bisa cepat turun jika akuisisi berjalan dan investor merasa konten, studio, dan distribusi baru tidak memberikan hasil seperti yang diharapkan manajemen Netflix. Tentu, hal sebaliknya juga bisa terjadi. Tapi intinya, hasil dari akuisisi sebesar ini sangat tidak pasti, dan faktor risiko ini bisa menekan valuasi saham.
Dengan semua ini, sampai ada kejelasan lebih tentang bagaimana akuisisi $82.7 miliar bisa memberikan return yang menarik, saya ragu dengan potensi sahamnya. Dengan kata lain, saya percaya risiko penurunan valuasi saham pertumbuhan dalam beberapa tahun ke depan bisa mengimbangi pertumbuhan pendapatan yang diharapkan, akhirnya menyebabkan kinerja yang kurang bagus.
Tentu, saya tidak akan short saham ini. Saya juga tidak memprediksi harganya akan lebih rendah beberapa tahun lagi. Tapi saya juga tidak akan bilang saham ini adalah ‘beli’ – setidaknya sampai saya punya kejelasan lebih.
Jadi, apakah saham Netflix harus dibeli, dijual, atau ditahan?
Untuk sekarang, saya pilih “tahan.”
Sebelum kamu membeli saham Netflix, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Netflix tidak termasuk di dalamnya. 10 saham yang terpilih bisa memberikan return sangat besar di tahun-tahun mendatang.
Ingat ketika Netflix ada di list ini tanggal 17 Desember 2004… jika kamu invest $1,000 saat rekomendasi kami, kamu akan punya $509,470!* Atau ketika Nvidia ada di list ini tanggal 15 April 2005… jika kamu invest $1,000, kamu akan punya $1,167,988!*
Perlu dicatat, total rata-rata return Stock Advisor adalah 991% — mengalahkan pasar dibandingkan 196% untuk S&P 500. Jangan lewatkan list 10 saham terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibuat oleh investor untuk investor.
*Return Stock Advisor per 22 Desember 2025
Daniel Sparks dan kliennya tidak memegang posisi di saham yang disebutkan. The Motley Fool memegang posisi dan merekomendasikan Netflix dan Warner Bros. Discovery. The Motley Fool punya kebijakan pengungkapan.
Saham Netflix: Beli, Jual, atau Tahan? originally published by The Motley Fool