Santa Claus pakai bahan bakar solar. Setiap tahun, ekonomi liburan global tergantung pada kenaikan konsumsi minyak suling yang singkat dan tidak kenal ampun. Ini buat menggerakkan truk, pelabuhan, gudang, pendingin, dan generator cadangan, semua dalam kondisi musim dingin. Kegembiraan liburan yang digerakkan bisnis ini membebani logistik dan memperlihatkan betapa tipisnya cadangan di beberapa pasar solar yang sudah ketat, terutama di Eropa.
Setelah minyak mentah, solar adalah bahan bakar paling penting secara ekonomi dalam sistem, dan Natal adalah saat kenyataan itu terlihat. Di AS, permintaan minyak suling biasanya naik di Desember bukan terutama karena pemanasan, tapi karena intensitas pengiriman barang memuncak bersamaan dengan persediaan yang sudah menipis secara musiman.
Data mingguan terbaru menunjukkan pasokan minyak suling AS berjalan dekat 4.0 juta barel per hari, mendekati batas atas kisaran pasca-pandemi, menurut laporan status minyak mingguan Administrasi Informasi Energi AS. Stok solar komersial bertahan di kisaran 110 hingga 115 juta barel memasuki akhir Desember, jauh di bawah rata-rata sejarah untuk awal musim dingin, berdasarkan data persediaan EIA. Itu menyisakan sedikit ruang untuk kesalahan ketika volume logistik meningkat di minggu-minggu terakhir tahun ini.
Posisi Eropa bahkan lebih ketat.
Sejak hilangnya pasokan solar dari Rusia, kawasan ini menjadi tergantung pada impor jarak jauh dari Pantai Teluk AS, Timur Tengah, dan India. Persediaan gasoil Eropa Barat Laut sulit kembali ke tingkat yang nyaman, pola yang dilacak oleh pelaporan persediaan Amsterdam-Rotterdam-Antwerp, dan permintaan pengiriman Desember secara andal mengikis cadangan apa pun yang ada.
Di atas kertas, pasokan tampaknya cukup, tetapi pada kenyataannya, sistem ini sensitif terhadap gangguan karena pasokan pengganti datang dari lebih jauh, tiba lebih lambat, dan bersaing untuk kapasitas kapal yang sama yang dibutuhkan untuk mengangkut barang.
Natal penting karena permintaan solar selama periode ini tidak merespons harga. Pengiriman paket, distribusi makanan, logistik rantai dingin, dan pengisian ulang ritel semua terjadi bersamaan.
Tidak seperti bensin, di mana sentimen konsumen yang lemah dapat menurunkan permintaan, konsumsi solar di akhir Desember terikat pada volume fisik. Paket tetap bergerak bahkan jika margin tipis. Pengiriman yang terlewat cepat berubah menjadi penjualan yang hilang, persediaan rusak, denda kontrak, dan kerusakan reputasi. Permintaan ditentukan oleh kalender dan kontrak, bukan harga.
Itu terlihat dalam perilaku *crack spread*. Di tahun normal, *crack spread* solar melebar di musim dingin karena permintaan logistik dan pemanasan tumpang tindih.
Cerita Berlanjut
Di tahun 2025, sinyalnya jauh lebih berisik. *Crack spread* solar Eropa melemah di November karena cuaca ringan dan aktivitas industri yang lemah, tren yang ditandai dalam pelacakan *crack spread* gasoil dan ULSD ICE, namun premi fisik untuk pasokan segera tetap kuat di beberapa pasar regional, menurut penilaian pasar minyak suling Eropa. Perbedaan antara *crack spread* di kertas dan harga fisik adalah jenis distorsi yang diperkuat Natal, karena kebutuhan logistik segera lebih penting daripada faktor makro.
Perilaku kilang juga menggambarkan hal yang serupa.
Setiap Desember, operator ingin punya fleksibilitas operasional, tapi logistik liburan memaksa tingkat utilisasi tinggi, terutama di kilang yang banyak menghasilkan minyak suling. Kilang di Pantai Teluk AS sering beroperasi di atas 90% utilisasi hingga akhir kuartal empat, berdasarkan data utilisasi kilang EIA, mengutamakan hasil solar bahkan ketika margin bensin jatuh. Optimasi itu mengurangi kelonggaran dalam sistem. Kalau ada masalah, cuaca, kegagalan peralatan, atau hambatan pipa, ruang untuk menyesuaikan atau mengambil dari persediaan lebih sedikit.
Ekspor menambah lebih banyak risiko lagi.
AS telah menjadi pemasok solar marginal untuk Eropa, dengan ekspor minyak suling sering sekitar 1.1 hingga 1.3 juta barel per hari, menurut data aliran ekspor EIA. Barang-barang itu tidak berhenti untuk Natal. Gangguan apa pun di sepanjang rantai ekspor selama periode ini, baik kabut di Houston Ship Channel hingga badai Atlantik atau kemacetan di pelabuhan Eropa Barat Laut, terjadi ketika pembeli Eropa punya fleksibilitas paling sedikit dan persediaan sudah menipis.
Di sinilah “Santa pakai solar” menjadi sangat nyata.
Ekonomi liburan bergantung pada keandalan minyak suling. Solar ada di setiap langkah, dari pengangkutan jarak jauh, distribusi regional, pengiriman *last-mile*, pendinginan, dan daya cadangan hingga peralatan pelabuhan dan operasi gudang. Itu adalah bahan bakar yang gagal terakhir dan paling cepat menyakitkan ketika itu terjadi.
Ada juga titik buta transisi yang terlihat setiap Desember. Elektrifikasi telah berkembang dalam pengiriman perkotaan dan armada jarak pendek, tapi logistik puncak liburan masih bergantung pada solar. Cuaca dingin mengurangi jangkauan baterai, infrastruktur pengisian menjadi padat, dan batasan muatan penting ketika volume melonjak, masalah yang didokumentasikan dalam analisis performa EV cuaca dingin Departemen Energi AS. Bahkan armada dengan truk listrik rutin menambah dengan solar selama puncak liburan. Dalam praktiknya, sistem kembali ke minyak dan gas tepat ketika di bawah tekanan maksimum.
Dari perspektif pasar, solar sering menunjukkan tekanan sebelum minyak mentah. Harga Brent di bawah $60 tidak berarti sistem energi terpasok dengan baik. Seperti yang disarankan laporan pasar minyak IEA Desember, harga minyak mentah yang lemah dapat terjadi bersamaan dengan pasar minyak suling yang ketat, premi fisik yang bergejolak, dan kekurangan lokal. Natal membuat ketidaksesuaian itu sulit diabaikan dengan memusatkan permintaan dan menghilangkan fleksibilitas dari sistem.
Likuiditas tipis memperburuk keadaan. Minggu Natal terkenal karena aktivitas perdagangan yang berkurang, bahkan ketika pasar fisik di bawah tekanan maksimum, dinamika yang sering dicatat dalam analisis likuiditas pasar minyak akhir tahun. Tekanan muncul pertama di premi lokal, tarif angkut, dan penundaan pengiriman daripada di harga berjangka utama. Itulah sebabnya gangguan akhir tahun sering terasa tiba-tiba: tanda peringatan ada, tetapi di luar tolok ukur yang paling terlihat, sehingga sering tidak diperhatikan.
Melihat ke Tahun Baru, ini mungkin lebih penting dari biasanya. Persediaan minyak suling yang tipis, ketergantungan ekspor tinggi, dan kapasitas kilang cadangan yang terbatas menunjukkan pasar solar bisa tetap rapuh bahkan jika minyak mentah stabil, sesuai dengan proyeksi pandangan energi jangka pendek EIA.
Meskipun musim liburan tidak menciptakan kerentanan solar, itu membuatnya terlihat jelas. Solar adalah di mana kita melihat tekanan pertama. Natal hanya mempersempit margin sedikit lagi.
Oleh Alex Kimani untuk Oilprice.com
Lebih Banyak Bacaan Teratas Dari Oilprice.com
Oilprice Intelligence memberikan Anda sinyal sebelum menjadi berita utama. Ini analisis ahli yang sama yang dibaca oleh pedagang veteran dan penasihat politik. Dapatkan gratis, dua kali seminggu, dan Anda akan selalu tahu mengapa pasar bergerak sebelum orang lain.
Anda mendapatkan intelijen geopolitik, data persediaan tersembunyi, dan bisikan pasar yang menggerakkan miliaran – dan kami akan mengirimi Anda $389 dalam intelijen energi premium, gratis, hanya dengan berlangganan. Bergabunglah dengan 400.000+ pembaca hari ini. Dapatkan akses segera dengan klik di sini.