Perusahaan Nebius (NBIS) baru saja dapat kontrak besar. Mereka dapat kontrak $3 miliar dari Meta untuk lima tahun dan juga deal $17,4 miliar dengan Microsoft. Semua ini untuk infrastruktur AI.
Hebatnya, pendapatan inti AI Nebius naik 400% dari tahun lalu dan 40% dari kuartal sebelumnya. Kapasitas mereka juga sudah habis terjual.
Mereka punya target besar: mencapai kapasitas terkontrak 2,5 gigawatt pada akhir 2026 dan pendapatan berulang tahunan $8 miliar.
Awal tahun ini, Nebius Group (NASDAQ:NBIS) jadi terkenal karena Nvidia (NASDAQ:NVDA) ternyata punya saham di perusahaan ini. Nvidia ikut investasi $700 juta bulan Desember lalu dan sekarang pegang hampir 1,2 juta saham, nilainya sekitar $112 juta. Nebius sekarang jadi pemain penting di dunia infrastruktur AI.
Pendapatan inti AI mereka melonjak sekitar 400% dari tahun lalu dan 40% dari kuartal sebelumnya. Sahamnya pun sempat naik ke rekor tertinggi bulan lalu.
Tapi, sejak itu sahamnya sudah turun 33% dari puncaknya, termasuk turun tajam 20% dalam seminggu terakhir. Ini karena pendapatan di kuartal ketiga lebih rendah dari yang diharapkan, membuat khawatir soal margin keuntungan karena terlalu banyak investasi untuk ekspansi. Tapi, indikator lain menunjukkan perusahaan ini masih kuat dan punya potensi.
Dalam perlombaan AI, suplai energi jadi kendala utama, bahkan lebih dari ketersediaan chip. CEO Microsoft Satya Nadella bilang, “bukan komputasi yang jadi masalah, tapi energi dan ruang data center.”
Setiap tambahan listrik langsung memengaruhi berapa banyak akselerator kinerja tinggi yang bisa didukung data center, yang berarti lebih banyak output komputasi dan penjualan.
Target Nebius untuk menaikkan kapasitas terkontrak jadi 2,5 gigawatt pada akhir 2026 menunjukkan mereka yakin permintaan akan tetap tinggi. Skala ini tidak sembarangan; AI butuh sumber daya energi yang sangat besar, seringkali setara dengan kebutuhan listrik kota kecil.
Dengan operasi multi-gigawatt, Nebius bisa mendukung ratusan ribu GPU mutakhir, menjadikannya penyedia utama untuk pekerjaan AI. Laporan kuartal ketiga mereka menunjukkan semua kapasitas yang tersedia habis terjual, membuktikan tingginya permintaan pasar.
Komitmen seperti ini tidak mungkin tanpa ada pelanggan yang pasti, dan Nebius memilikinya. Selain itu, infrastruktur listrik, sekali dibangun, menciptakan hambatan yang sulit untuk pesaing baru. Pesaing butuh waktu lama — biasanya dua sampai tiga tahun — untuk membangun fasilitas yang serupa, memberikan keunggulan tetap untuk perusahaan pelopor seperti Nebius.
Kemampuan Nebius dapat klien besar memperkuat daya tarik investasinya. Kontrak lima tahun senilai $3 miliar dengan Meta Platforms (NASDAQ:META) dan deal $17,4 miliar dengan Microsoft adalah buktinya. Kemitraan ini membuktikan keahlian teknis dan keandalan Nebius, memposisikannya untuk berkembang pesat.
Bahkan dengan pendapatan kuartal ketiga yang $146 juta (sedikit di bawah perkiraan $156 juta), laba yang disesuaikan justru lebih baik dari perkiraan. EBITDA negatif $5,2 juta, lebih baik dari perkiraan negatif $5,8 juta, menunjukkan efisiensi di tengah banyaknya pengeluaran modal.
Kesepakatan dengan hyperscaler juga meningkatkan skala ekonomi, mengurangi biaya per unit saat volume meningkat. Di era dimana pengeluaran untuk AI diproyeksikan triliunan dolar secara global, peran Nebius sebagai pemasok pilihan bisa berarti dapat bagian pasar yang lebih besar.
Daya tarik sebenarnya Nebius ada pada model bisnisnya yang berkembang secara berantai. Investasi besar di data center di awal menghasilkan pendapatan berulang karena klien menjalankan operasi mereka di dalam ekosistem Nebius. Pekerjaan AI dikenal sulit dipindahkan; setelah dioptimalkan di satu platform dengan daya dan pendingin yang terjamin, biaya dan kerumitan untuk pindah jadi sangat tinggi. Ini menyebabkan kontrak jangka panjang dan peningkatan ke generasi hardware berikutnya, menciptakan siklus pertumbuhan yang menguat sendiri.
Ke depan, target pendapatan berulang tahunan perusahaan pada 2026 sebesar $8 miliar — jauh lebih besar dari angka sekarang — menunjukkan keyakinan pada jalur ini. Meski pembiayaan pembangunan mungkin butuh lebih banyak saham atau utang, potensi keuntungannya jauh lebih besar, apalagi mengingat kuartal-kuartal dengan kapasitas habis terjual dan sinyal permintaan yang kuat.
Kelangkaan listrik akan terus membatasi pesaing, memperkuat keunggulan Nebius. Tren pasar seperti adopsi AI di perusahaan dan aplikasi konsumen semakin mendukung pandangan ini. Investor yang khawatir dengan kegagalan jangka pendek mungkin tidak melihat gambaran besarnya. Koreksi harga saham ini justru bisa jadi kesempatan bagus untuk berinvestasi pada tulang punggung infrastruktur AI.
Semua elemen ini membangun argumen kuat untuk membeli saham Nebius pada harga sekarang. Penurunan harga saham ini tidak memperhitungkan pertumbuhan pendapatan AI yang meledak, kapasitas yang habis, dan kesepakatan penting dengan pemimpin industri seperti Meta dan Microsoft. Skala infrastruktur listrik kelas gigawatt memastikan dominasi berkelanjutan di sektor dimana akses energi adalah raja, membina hubungan pelanggan yang erat dan pengembalian yang bertambah.
Dengan visi yang jelas menuju pendapatan berulang miliaran dolar pada 2026, penurunan valuasi saat ini mengabaikan katalis jangka panjang. Ini membuat saat ini jadi momen yang tepat untuk membeli sebelum pasar menyadarinya dan mendorong pemulihan harga.