Besarnya modal yang mengalir ke proyek pusat data AI sungguh mencengangkan. Minggu lalu, Microsoft, Alphabet, Meta, dan Amazon melaporkan bahwa belanja modal 2025 mereka akan mencapai sekitar $370 miliar, dan mereka memperkirakan angka ini akan terus naik pada 2026. Pengeluara terbesar pada kuartal lalu adalah Microsoft, yang menginvestasikan hampir $35 miliar untuk pusat data dan investasi lainnya, setara dengan 45 persen dari pendapatannya.
Jarang sekali, atau mungkin belum pernah, sebuah teknologi tunggal menyerap uang sebanyak ini dengan begitu cepat. Peringatan tentang gelembung AI semakin keras terdengar setiap harinya, namun terlepas dari apakah krisis akhirnya terjadi atau tidak, demam ini sudah membentuk ulang perekonomian AS. Ekonom Harvard, Jason Furman, memperkirakan bahwa investasi dalam pusat data dan teknologi pemrosesan perangkat lunak menyumbang hampir seluruh pertumbuhan PDB AS pada paruh pertama 2025.
Kini, kita akan melihat bagaimana pusat data berdampak pada tiga area krusial: pasar modal, lapangan kerja, dan energi.
Menguangkan
Pasar saham AS sedang booming, terutama berkat AI. Sejak peluncuran ChatGPT pada November 2022, saham-saham terkait AI telah menyumbang 75 persen dari imbal hasil S&P 500 dan 80 persen dari pertumbuhan laba, menurut Michael Cembalest dari JPMorgan. Pertanyaannya kini adalah apakah pertumbuhan itu akan berkelanjutan seiring perusahaan teknologi terus mengeluarkan dana besar untuk infrastruktur AI.
Di awal tahun ini, raksasa teknologi sebagian besar mendanai proyek AI mereka dengan kas yang mereka miliki. Seperti ditunjukkan oleh jurnalis finansial Derek Thompson, sepuluh perusahaan publik terbesar di AS memulai 2025 dengan margin arus kas bebas yang secara historis tinggi. Dengan kata lain, bisnis mereka begitu menguntungkan sehingga mereka memiliki uang miliaran dolar yang siap diarahkan untuk GPU Nvidia dan pembangunan pusat data.
Tren itu sebagian besar berlanjut sepanjang 2025. Alphabet, contohnya, memberi tahu investor minggu lalu bahwa belanja modalnya tahun ini bisa mencapai $93 miliar, meningkat dari perkiraan sebelumnya sebesar $75 miliar. Namun mereka juga melaporkan bahwa pendapatan meningkat 33 persen secara tahunan. Dengan kata lain, Silicon Valley baik mengeluarkan lebih banyak dan sekaligus memperoleh lebih banyak. Itu berarti semuanya baik-baik saja, bukan?
Tidak persis. Salah satunya, raksasa teknologi tampaknya menggunakan trik akuntansi untuk membuat laporan keuangan mereka terlihat lebih cerah daripada kondisi sebenarnya. Sebagian signifikan dari investasi AI mengalir ke Nvidia, yang merilis versi baru GPU-nya kira-kira setiap dua tahun. Tetapi perusahaan seperti Microsoft dan Alphabet saat ini memperkirakan chip mereka akan bertahan enam tahun. Jika mereka perlu memperbarui lebih cepat untuk tetap kompetitif—sebuah kemungkinan yang besar—hal itu akhirnya dapat menggerogoti keuntungan mereka dan melemahkan kinerja keseluruhan mereka.