Oleh Jessica DiNapoli dan Abigail Summerville
NEW YORK (Reuters) – Menurut analis, tawaran Kimberly-Clark hampir $50 miliar untuk pembuat Tylenol, Kenvue, adalah langkah berisiko. Mereka bertaruh bahwa pasar konsumen terbesar di dunia, Amerika Serikat, akan terus tumbuh meskipun konsumen dengan pendapatan rendah mengurangi pengeluaran mereka.
Kesepakatan dengan campuran uang tunai dan saham ini, diumumkan awal hari Senin, diperkirakan selesai akhir tahun depan. Kesepakatan ini membawa perusahaan pembuat tisu Kleenex dan popok Huggies masuk ke kategori baru seperti perawatan kulit dan pereda nyeri. Para eksekutif mengatakan kategori ini tumbuh lebih cepat dan memberikan keuntungan lebih tinggi dibandingkan produk mereka yang sekarang, seperti tisu toilet, tisu bayi, dan produk untuk orang dewasa yang tidak bisa menahan kencing. Tapi, penurunan tajam harga saham Kimberly-Clark pada hari Senin menunjukkan bahwa investor tidak yakin.
CEO Kimberly-Clark Mike Hsu mengatakan kepada analis Wall Street pada hari Senin bahwa perusahaan berencana mendorong pertumbuhan dengan membawa strateginya untuk memperkenalkan produk-produk baru dan yang ditingkatkan ke Kenvue, yang penjualannya kurang bagus. Dia menyebut perawatan bayi, kesehatan wanita, dan produk untuk konsumen yang lebih tua sebagai peluang pertumbuhan untuk perusahaan gabungan ini.
“Kami sudah membangun mesinnya, dan kami ingin menerapkannya ke Kenvue,” katanya.
INVESTOR BEREAKSI DENGAN GUGUP
Kimberly-Clark telah mengincar Kenvue sebagai target yang mungkin selama bertahun-tahun, sejak masih menjadi bagian dari Johnson & Johnson, kata sumber yang tahu masalah ini. Sebelum pengumuman hari Senin, saham Kenvue telah kehilangan lebih dari 46% nilainya sejak dipisahkan pada pertengahan 2023, membuat harganya lebih menarik, kata mereka.
Pembicaraan antara keduanya dimulai setelah CEO pembuat Tylenol, Thibaut Mongon, pergi musim panas ini dan perusahaannya mengatakan sedang meninjau alternatif strategis, kata sumber-sumber tersebut.
Kimberly-Clark mengatakan mengharapkan penghematan biaya tahunan sebesar $2,1 miliar, tapi sahamnya tutup lebih rendah 14,6% pada hari Senin karena analis menyatakan kekhawatiran tentang penggabungan ini. Saham Kenvue yang lebih kecil justru tutup 12,3% lebih tinggi meskipun nilai kesepakatan memberikan premium tersirat 46% untuk Kenvue.
“Mengingat penurunan nilai pasar Kimberly-Clark lebih besar daripada kenaikan Kenvue, pasar menyatakan keraguan,” kata Brian Jacobsen, ekonom kepala di Annex Wealth Management.
Analis BNP Paribas mengatakan penggabungan ini memiliki “kecocokan strategis yang dipertanyakan” karena produk andalan kedua perusahaan di apotek tidak memiliki banyak kesamaan, sehingga menyulitkan penghematan biaya. Ada juga risiko “dari melemahnya daya beli konsumen,” tulis Robert Moskow dari TD Cowen.
Analis mengatakan warga Amerika yang kurang mampu terbebani oleh biaya kesehatan yang naik dan potensi hilangnya bantuan makanan federal selama pemerintahan AS ditutup.
Selain itu, Kimberly-Clark memasuki kategori obat bebas yang sangat diatur oleh Badan Pengawas Obat dan Makanan (FDA), sebuah regulator yang belum pernah mereka hadapi saat menjual produk tisu dan kertas.
Kimberly-Clark dan Kenvue tidak segera menanggapi permintaan komentar.
Kenvue juga menghadapi tekanan hukum dan politik karena pernyataan baru-baru ini dari Presiden AS Donald Trump dan Menteri Kesehatan Robert F. Kennedy Jr. yang mengatakan bahwa pereda nyeri Tylenol mereka menyebabkan autisme dan gangguan pemusatan perhatian/hiperaktivitas (ADHD) pada anak-anak yang ibunya minum obat itu selama kehamilan. Namun, dokter dan organisasi medis menganggap bahan aktif dalam obat tersebut, acetaminophen, sebagai pilihan terbaik untuk mengobati demam dan nyeri selama kehamilan.
Penjualan di unit perawatan dirinya, yang termasuk Tylenol, turun 3,8% dalam kuartal terbarunya.
Kenvue dan mantan induk perusahaan Johnson & Johnson juga menghadapi gugatan yang menyatakan produk berbahan dasar talk mereka menyebabkan kanker.
Menurut BNP Paribas, pesaing Procter & Gamble juga diidentifikasi sebagai calon pembeli untuk Kenvue. P&G menolak berkomentar.
Para eksekutif Kimberly-Clark mengincar pasar internasional yang tumbuh cepat termasuk Cina, dan mereka juga memiliki jejak di negara-negara dengan tingkat merokok tinggi, yang bisa menguntungkan produk berhenti merokok Kenvue, Nicorette, kata Hsu.
Sementara itu, Kenvue memiliki lebih dari 3,1 juta titik distribusi di India, di mana produk Kimberly-Clark sulit untuk dikenal.
“Itu akan bagus untuk Huggies dan beberapa merek lain yang kami punya,” kata Hsu.
(Pelaporan oleh Jessica DiNapoli dan Abigail Summerville di New York; Pelaporan tambahan oleh Juveria Tabassum dan Ragini Mathur di Bengaluru; Disunting oleh Lisa Jucca dan Matthew Lewis)