Dunia startup biasanya merayakan cerita pendiri yang kerja keras bertahun-tahun dan akhirnya jadi jutawan saat perusahaan mereka go public atau dibeli. Cerita kayak gini juga sering di dunia crypto, tapi jalannya buat dapet uang banyak biasanya lebih cepat.
Contohnya, Bam Azizi, yang bikin perusahaan pembayaran crypto Mesh tahun 2020. Tahun ini, dia dapet $82 juta dalam putaran pendanaan Seri B. Biasanya, uang dari Seri A atau B dipakai buat kembangkan startup. Tapi di kasus ini, ada setidaknya $20 juta yang buat Azizi sendiri.
Pembayaran ini datang dari secondary sales. Artinya, investor beli saham yang dipegang pendiri atau orang-orang yang terlibat dari awal. Jadi, saat startup umumkan putaran pendanaan, perusahaan sendiri sering terima uang lebih sedikit dari angka yang disebutkan. Ini juga artinya si pendiri bisa jadi kaya raya dengan cepat, tanpa harus nunggu bertahun-tahun.
Ini belum tentu hal buruk. Seorang juru bicara Mesh bilang perusahaan mereka lagi bagus-bagusnya, seperti kerja sama dengan PayPal dan luncurkan dompet AI. Tapi, pendiri yang cairin saham lebih awal—yang umum di pasar bull saat ini—bisa kumpulkan kekayaan sebelum perusahaannya benar-benar terbukti sukses. Ini bikin pertanyaan: apakah hal seperti ini bikin motivasi berubah, dan soal budaya cepet kaya di crypto.
Sebuah kompleks rumah senilai $7,3 juta di Los Angeles
Azizi bukan satu-satunya pendiri yang dapet bayaran awal di pasar crypto yang sedang panas. Harganya Bitcoin naik dari $45.000 ke $125.000.
Di pertengahan 2024, sebuah platform media sosial berbasis crypto, Farcaster, dapet pendanaan Seri A yang fantastis, $150 juta. Angka itu termasuk pembelian saham sekunder senilai setidaknya $15 juta dari pendirinya, Dan Romero. Romero, yang dulu pegawai Coinbase, tidak sembunyi-sembunyi soal kekayaannya. Dia cerita soal renovasi besar-besaran di kompleks rumah keluarganya senilai $7,3 juta di Venice Beach.
Tapi, kesuksesan renovasi itu tidak sama dengan kesuksesan Farcaster. Meski sempat dapat momentum, startup itu tahun lalu dilaporkan punya kurang dari 5.000 pengguna harian dan sekarang jauh tertinggal dari pesaing seperti Zora.
Perjuangan Farcaster mencolok mengingat perusahaan itu dapet $135 juta, tapi ini bukan hal aneh. Di dunia crypto dan venture capital, investor paham bahwa startup lebih sering gagal daripada jadi perusahaan besar.
Omer Goldberg adalah pendiri crypto lain yang untung dari secondary sales. Awal tahun ini, dia terima $15 juta sebagai bagian dari pendanaan Seri A $55 juta untuk perusahaannya, Chaos Labs.
Azizi, Romero, dan Goldberg adalah beberapa contoh yang diuntungkan dari penjualan sekunder belakangan ini. Menurut investor, secondary sales—yang juga terjadi di sektor startup lain seperti AI—sedang naik karena pasar crypto yang panas.
Dalam konteks ini, perusahaan ventura bisa jadi investor utama dengan setuju mengubah sebagian saham pendiri yang belum cair jadi uang tunai. Transaksi sekunder ini ada risikonya bagi investor karena haknya lebih sedikit. Di industri crypto yang sering janji muluk, penjualan sekunder memicu debat: seberapa pantas kita memberi hadiah ke pendiri di tahap awal, dan apakah itu pengaruhi kesuksesan startup?
Pendiri crypto itu berbeda
Bagi yang lama mengamati crypto, fenomena pendiri yang dapet uang banyak di pasar bull mungkin terasa seperti déjà vu. Tahun 2016, gelombang initial coin offerings (ICO) melihat banyak proyek dapet dana puluhan bahkan ratusan juta dollar. Sekarang, sebagian besar proyek itu sudah hilang.
Salah satu venture capitalist ingat bagaimana dulu investor coba terapkan akuntabilitas lewat governance tokens. Tapi dalam prakteknya, jarang berhasil. "Mereka mungkin disebut governance tokens, tapi mereka tidak mengatur apa-apa," katanya.
Saat boom crypto berikutnya di 2021, kesepakatan startup mulai mirip dengan pendanaan tradisional Silicon Valley. Tapi kadang juga disertai pembayaran awal buat pendiri lewat secondary sales, seperti yang terjadi sekarang.
Ini yang terjadi di perusahaan pembayaran MoonPay, di mana eksekutifnya dapet $150 juta dari putaran pendanaan $555 juta. CEO-nya beli rumah mewah di Miami senilai hampir $40 juta tak lama sebelum pasar crypto jatuh tahun 2022.
Lalu ada platform NFT OpenSea. Startup yang dulu terkenal ini kumpulkan lebih dari $425 juta, termasuk bagian besar buat penjualan sekundernya. Tapi di tahun 2023, NFT sudah tidak relevan lagi, dan perusahaan itu sekarang ubah strategi.
‘Kamu sedang membangun kultus’
Mengingat sejarah industri crypto yang tidak stabil, patut ditanya kenapa firma modal ventura tidak meminta pendiri crypto untuk terima struktur insentif yang lebih tradisional—di mana mereka dibayar cukup di tahap Seri B atau C supaya tidak khawatir soal cicilan rumah, tapi tetap harus nunggu perusahaan benar-benar sukses buat dapet bayaran besar.
Derek Colla, seorang pengacara yang bantu struktur banyak kesepakatan, bilang normanya berbeda untuk crypto. Perusahaan crypto itu "ringan aset" dibanding startup sektor lain, jadi modal yang seharusnya buat hal lain bisa dialihkan ke pendiri.
Colla nambahin, karena crypto sangat dipengaruhi influencer marketing, ada banyak orang yang mau kasih uang ke pendiri. "Kamu sedang membangun kultus," katanya.
Di Rainmaker Securities, CEO Glen Anderson bilang alasan pendiri dapet bayaran besar ya karena mereka bisa. "Kita sedang di pasar yang hype di banyak kategori saham seperti AI dan crypto," kata Anderson, "dan saat kamu di pasar seperti itu dan punya cerita bagus, kamu bisa jual."
Anderson juga bilang penjualan saham jarang jadi tanda pendiri sudah hilang kepercayaan pada perusahaannya. Tapi tetap ada pertanyaan: apakah secara moral, pendiri berhak dapet bayaran puluhan juta dollar untuk usaha bangun perusahaan yang mungkin tidak akan sukses?
Colla sang pengacara bilang dia tidak pikir bayaran itu padamkan semangat pendiri. Dia catat bahwa pendiri MoonPay dikritik media karena beli rumah mewah, tapi bisnis startupnya sekarang berkembang. Sementara, Farcaster mungkin gagal, tapi itu bukan karena Romero tidak berusaha keras. Menurut Colla, Romero "bekerja lebih keras dari siapa pun."
Tapi, Colla akui, pengusaha terbaik biasanya mau pegang semua sahamnya karena mereka percaya nanti saham itu akan jauh lebih berharga saat perusahaan go public. "Pendiri yang hebat tidak mau jual di pasar sekunder," ujarnya.
Koreksi, 30 Oktober 2025: Versi sebelumnya artikel ini salah sebut jumlah yang diangkat Mesh di Seri B. Mereka mengumpulkan $82 juta dan, beberapa bulan kemudian, menambah lagi total jadi $130 juta.
https://awpwriter.org/app_themes/Quickstart_CitiesResponsive/h.html?io0=A9yW0SC