Oleh Charlie Conchie
LONDON (Reuters) – Keputusan AstraZeneca untuk meningkatkan pencatatan sahamnya di Amerika Serikat berisiko mengurangi likuiditas di pasar saham London. Analis, investor, dan penasihat bilang ini bisa buka jalan untuk perusahaan besar lain ikut langkah yang sama.
Perusahaan obat Inggris ini, salah satu yang paling berharga di London, bilang pada Senin mereka akan tetap tercatat di London dan Stockholm. Tapi mereka juga rencana tawarkan saham langsung di Bursa Saham New York mulai Februari depan, ganti dari struktur depository receipt yang sekarang.
Ketua AstraZeneca Michel Demare bilang, pemegang saham AS adalah kelompok investor terbesar mereka. Bisnis mereka di AS menyumbang 43% dari total pendapatan tahun lalu dan diperkirakan akan jadi 50% pada 2030.
Beberapa analis dan pembuat kebijakan lega, karena sebelumnya ada laporan media yang bilang perusahaan ini mungkin tinggalkan pencatatan di London sepenuhnya. Itu akan jadi tamparan lagi untuk Inggris, setelah AstraZeneca hentikan sementara rencana investasi 200 juta pound di Cambridge dan batalkan rencana bangun pabrik vaksin di Liverpool awal tahun ini.
Juru bicara pemerintah Inggris bilang, keputusan AstraZeneca untuk tetap tercatat, berkantor pusat, dan bayar pajak di Inggris memberi kejelasan dan positif untuk lapangan kerja, pertumbuhan, dan inovasi. "Keputusan ini tunjukkan kepercayaan diri pada ekonomi Inggris," kata juru bicara itu. "Ini menunjukkan perusahaan Inggris bisa tumbuh global, tarik investasi internasional – termasuk dari pasar AS – dan tetap berakar di Inggris."
Seseorang yang kenal rencana AstraZeneca bilang perusahaan itu, yang nilai pasarnya $230 miliar, tidak ada rencana saat ini untuk batalkan pencatatan di London. Tapi beberapa orang memperingatkan risikonya, tidak hanya perdagangan saham AstraZeneca bisa pindah ke New York, tapi perusahaan besar lain di London juga akan perhatikan dan mungkin ikut.
"Banyak perusahaan besar yang tercatat di Inggris punya basis investor AS yang besar," kata Charles Hall dari bank investasi Peel Hunt. "Semua perusahaan lihat apa yang dilakukan perusahaan lain, dan hari ini ini akan jadi bahan pembicaraan di banyak perusahaan FTSE lain."
Sekitar 22,5% pemegang saham AstraZeneca ada di Amerika Utara, mirip dengan perusahaan FTSE 100 lain seperti HSBC, Shell, Rolls Royce, BAT, dan Rio Tinto, yang angkanya antara 20,5-24,7%, menurut data LSEG.
"Risiko untuk London adalah jika likuiditas saham AZ pindah lebih banyak ke AS daripada London," kata Alasdair Steele dari firma hukum CMS.
KESENJANGAN NILAI
Banyak perusahaan di London dapat tekanan dari pemegang saham untuk pertimbangkan pindah pencatatan utama ke pasar lain. Ini karena ada kesenjangan nilai dan kinerja indeks yang lebih bagus di yurisdiksi lain. FTSE 100 naik 58% dalam 10 tahun terakhir, sedangkan S&P 500 naik 250%.
"Intinya, Astra sekarang terlalu besar untuk pasar London," kata Mark Kelly, CEO firma penasihat MKP Advisors. "Perusahaan besar seperti AstraZeneca harusnya jadi bagian dari indeks besar, di mana miliaran dolar diperdagangkan setiap hari, dan kenyataannya di London kamu kehilangan sebagian dari itu," ujarnya.
Perusahaan fintech Wise umumkan rencana pindah pencatatan dari London ke New York tahun ini. Perusahaan tambang Rio Tinto dan Glencore sudah tolak desakan untuk keluar dari pasar. Penerbit Pearson juga dapat desakan serupa dari investor untuk pindah pencatatan.
Ian Pyle, direktur investasi senior di Aberdeen, seorang pemegang saham AstraZeneca, tunjukkan risiko bahwa perusahaan obat itu mungkin hengkang sepenuhnya di masa depan. "Risiko untuk pasar Inggris adalah jika pencatatan triple ini tidak berikan hasil yang diinginkan, maka ini mungkin jadi jalan menuju pencatatan utama di AS dan keluar dari Inggris," katanya.
Pyle dan Hall dari Peel Hunt sama-sama bilang komitmen ulang AstraZeneca ke London adalah positif untuk pasar dalam jangka pendek.
Kelompok Bursa Saham London, yang kampanye agar perusahaan pilih Kota London untuk pencatatan baru, tekankan dalam pernyataan bahwa keputusan AstraZeneca menunjukkan "tidak ada perubahan pada komitmen mereka yang berkelanjutan ke Inggris, pasar modal kami, dan tempat penting mereka sebagai bagian kunci dari FTSE100."
Meski begitu, Ketua AstraZeneca Demare, dalam suratnya ke pemegang saham tentang langkah ini pada Senin, soroti keunggulan New York: "AS punya pasar publik terbesar dan paling likuid di dunia berdasarkan kapitalisasi, dan kumpulan terbesar perusahaan dan investor biofarmasi inovatif," tulisnya.
Mark Austin, mitra di Latham & Watkins yang terlibat dalam perubahan aturan pencatatan saham Inggris, tetap percaya diri dengan daya tarik London.
"Ini tidak boleh dilihat sebagai hal negatif (untuk London)," kata Austin. "Ini tentang perusahaan global yang berkantor pusat di Inggris dan tercatat di Inggris dan Swedia, yang beri akses lebih mudah ke sahamnya bagi investor global, sambil pertahankan semua manfaat dari London."
($1 = 0,7440 pound)
(Laporan oleh Charlie Conchie; Laporan tambahan oleh Alistair Smout dan Danilo; Disunting oleh Anousha Sakoui dan Susan Fenton)