Ekonomi AS tumbuh lebih cepat dari perkiraan awal di kuartal lalu, menurut data baru Departemen Perdagangan yang dirilis Kamis. Produk domestik bruto (PDB) tumbuh pada tingkat tahunan 3.8% di periode April-Juni, mengalahkan perkiraan sebelumnya pemerintah sebesar 3.3% dan bacaan awal 3%. Ini adalah pertumbuhan terkuat sejak musim gugur 2023, yang menunjukan ketahanan ekonomi meskipun ada biaya pinjaman tinggi dan inflasi yang terus ada.
Data ini muncul di tengah banyaknya revisi data ekonomi besar, termasuk temuan pasti bahwa hampir 1 juta lebih sedikit lapangan kerja yang diciptakan antara Maret 2024 dan Maret 2025. Salah satu analis melihat ini sebagai bukti bahwa AI “mengotomasi” pekerjaan tingkat pemula. Angka PDB yang direvisi mencerminkan permintaan konsumen dan investasi bisnis yang lebih kuat dari yang diukur sebelumnya, menandakan bahwa rumah tangga dan perusahaan terus mendorong pertumbuhan bahkan dalam kondisi moneter yang ketat.
### Kekuatan Konsumen
Para ekonom menunjuk kekuatan belanja orang Amerika sebagai pendorong utama di balik kekuatan yang tak terduga ini. Gina Bolvin, Presiden Bolvin Wealth Management Group di Boston, menekankan peran penting rumah tangga.
“Dengan klaim pengangguran dan penjualan ritel yang lebih kuat dari perkiraan, tidak heran kalau PDB juga melebihi perkiraan,” kata Bolvin. Komentarnya mencerminkan keyakinan luas bahwa aktivitas konsumen, didukung oleh pasar tenaga kerja yang panas dan keuntungan pasar saham, menjaga ekspansi tetap berjalan. “Peribahasa lama ‘Jangan melawan Fed’ harus diubah menjadi ‘Jangan melawan konsumen AS.’ Berkat mereka dan efek kekayaan dari kenaikan harga saham, ekonomi ini baik-baik saja!”
Tidak semua orang merasa tenang tentang revisi terbaru ini.
### Risiko Pasar
Meskipun momentumnya kuat, beberapa ahli strategi memperingatkan untuk tidak terlalu cepat puas. Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer untuk Northlight Asset Management, mencatat bahwa pertumbuhan melampaui ekspektasi — tetapi pasar mungkin sudah memasukkan terlalu banyak optimisme.
“Sepertinya cocok bahwa pasar bull yang paling tidak dipercaya sepanjang masa disertai dengan ekonomi yang paling tidak dipercaya dalam hidup kita,” kata Zaccarelli. Menyebutkan pertumbuhan PDB yang kuat meskipun ada “inflasi tinggi yang kita alami sejak Covid,” dia berargumen bahwa pertumbuhan ekonomi melampaui inflasi tersebut “dengan margin yang sangat besar.”
Zaccarelli menambahkan bahwa meskipun pertumbuhan yang lebih kuat mendukung pendapatan perusahaan dan harga saham, “kekhawatiran terbesar”-nya berkaitan dengan valuasi. “Kami setuju bahwa ekonomi kuat dan tumbuh … tetapi banyak berita baik itu sudah diperhitungkan dalam harga — dan bahkan lebih,” dia memperingatkan. “Jika kita melihat volatilitas dalam waktu dekat, itu akan karena kita mulai dengan valuasi yang jauh lebih tinggi dari rata-rata.” Dia menambahkan bahwa ada “sedikit ruang untuk kesalahan.”
Sehari sebelumnya, kepala analis ekuitas AS Bank of America Research, Savita Subramanian, secara terpisah mengakui bahwa ada “masalah valuasi” di pasar. Timnya meneliti bahwa S&P 500 “secara statistik mahal” dalam 19 dari 20 metrik, dengan empat mencapai rekor tertinggi.
Sementara Federal Reserve memantau inflasi dan mempertimbangkan pemotongan suku bunga, revisi kuartal kedua ini menyoroti ekonomi yang terus membantah perkiraan — didorong oleh konsumen, ditempa oleh risiko investasi, dan dinaungi oleh kemungkinan volatilitas pasar di depan. Ketua Fed Jerome Powell sendiri tampaknya menggoyang pasar pekan ini dengan komentar spontan tentang pasar: “Harga ekuitas dinilai cukup tinggi.”
Untuk artikel ini, Fortune menggunakan AI generatif untuk membantu draf awal. Seorang editor memverifikasi keakuratan informasi sebelum diterbitkan.
Fortune Global Forum kembali pada 26–27 Oktober 2025 di Riyadh. CEO dan pemimpin global akan berkumpul untuk acara dinamis yang hanya dengan undangan, yang membentuk masa depan bisnis. Ajukan permohonan undangan.