Kalau kamu merasa ekonomi tidak bekerja untuk kamu, itu mungkin bener. Menurut analisis terbaru dari Moody’s, 80% penghasilan terbawah cuma bisa belanja sesuai dengan inflasi sejak pandemi—yang bikin pertumbuhan justru dari 20% penghasilan teratas.
Ekonom utama Moody’s, Mark Zandi, nulis bahwa lembaga peringkat telah memperbarui data belanja berdasarkan golongan penghasilan untuk kuartal II 2025. Data ini berdasarkan survei keuangan konsumen dari Federal Reserve.
Analisis Zandi nemuin bahwa kesenjangan antara penghasilan sangat tinggi dan menengah-rendah makin melebar—terutama sejak kuartal terakhir 2022.
“Dari data, bukan misteri kenapa kebanyakan orang Amerika merasa ekonomi tidak menguntungkan mereka,” tulis Zandi. “Buat mereka di 80% terbawah—yang penghasilannya kurang dari sekitar $175,000 per tahun—pengeluaran mereka cuma ngejar inflasi sejak pandemi.”
“20% rumah tangga yang berpenghasilan lebih tinggi justru lebih baik, dan 3,3% teratas bahkan jauh, jauh lebih baik.”
Dengan titik dasar 100 (setara dengan tingkat pengeluaran di Q4 1999), analisis Zandi menunjukkan penghasilan tertinggi AS—golongan 96,6% hingga 100%—meningkatkan pengeluaran mereka sampai sekitar 170 titik dasar.
Sebaliknya, penghasilan rendah dan menengah cuma naik ke sekitar 120 titik dasar. Indeks Harga Konsumen juga naik dengan cara yang hampir sama, artinya pengeluaran cuma sebatas mengikuti inflasi.
Artinya, pertumbuhan pengeluaran berasal dari kelompok yang sangat kecil. Jadi prospek ekonomi sangat bergantung pada penghasilan dan kepercayaan diri orang-orang terkaya.
“Data juga menunjukkan bahwa ekonomi AS didorong besar-besaran oleh orang kaya,” catat Zandi. “Selama mereka tetap belanja, ekonomi harusnya terhindar dari resesi. Tapi kalau mereka jadi lebih hati-hati, untuk alasan apapun, ekonomi akan dapat masalah besar.”
Orang kaya makin kaya
Kesehatan ekonomi yang bergantung pada minoritas mungkin mengkhawatirkan, tapi kekhawatiran itu terimbangi oleh fakta bahwa persentil terkaya tidak akan kehabisan uang untuk dibelanjakan dalam waktu dekat.
Menurut barometer distribusi kekayaan Fed, orang kayalah yang semakin kaya, dan lebih cepat. Misalnya, di Q1 2025, 50% terbawah tangga kekayaan punya aset senilai $4 triliun. Naik dari awal tahun lalu yang cuma $3,84 triliun.
Lebih tinggi lagi, kekayaan 50% hingga 90% teratas ada di $48,49 triliun di Q1 2025, naik dari $47,02 triliun di kuartal yang sama tahun lalu.
Tapi di 10% terataslah kekayaan benar-benar terkonsentrasi: Kelompok 90% hingga 99% punya aset total $58,38 triliun di kuartal pertama tahun ini, 99% hingga 99,9% punya $27,2 triliun, dan 0,1% teratas punya $22,19 triliun—lebih dari lima kali lipat aset gabungan separuh terbawah.
Dan kekayaan mereka juga terus tumbuh: Di Q1 2024, kelompok 90–99% punya aset $56,37 triliun, 99–99,9% punya $26,03 triliun, dan 0,1% teratas punya $21,19 triliun.
Tapi di semua tingkat penghasilan, data penjualan ritel menunjukkan konsumen tidak menunjukkan tanda-tanda melambat meskipun tantangan ekonomi menumpuk. Data lapangan kerja yang lemah dan inflasi yang naik sedikit mungkin bikin para ekonom khawatir konsumen akan mengurangi belanja. Tapi tidak.
Departemen Perdagangan melaporkan Selasa bahwa penjualan ritel tumbuh 0,6% di Agustus, lebih baik dari perkiraan, dengan inti penjualan ritel naik 0,7% dan Juli tidak berubah di 0,5%.
Data ini meyakinkan para ekonom. Tuan Nguyen, Ekonom AS di RSM US, nulis dalam catatan yang dilihat Fortune: “Data ini menunjukkan musim kembali-sekolah yang kuat, meskipun pertumbuhan pekerjaan menunjukkan kelemahan tidak terduga dalam bulan-bulan terakhir. Masih sama: orang Amerika tidak akan berhenti belanja sampai mereka benar-benar tidak bisa. Meskipun pasar tenaga kerja melemah, pertumbuhan pendapatan dan neraca rumah tangga tetap kuat, mendukung permintaan konsumen yang terus berlanjut.”
Nguyen juga kasih peringatan—yang juga akan diperhatikan Fed dalam rapat minggu ini—yaitu bahwa kenaikan tajam belanja dalam tiga bulan terakhir didorong oleh harga yang lebih tinggi. Nguyen catat bahwa inflasi “mungkin menyumbang setengah dari kenaikan itu.”
Ahli ini nambahin: “Kami juga curiga bahwa lonjakan permintaan baru-baru ini mencerminkan antisipasi tarif lagi, yang bisa memicu penurunan tajam di September dan Oktober begitu kekhawatiran tarif muncul lagi. Lautannya terlihat tenang sekarang, tapi kita belum sampai ke pantai.”
Fortune Global Forum kembali pada 26–27 Oktober 2025 di Riyadh. CEO dan pemimpin global akan berkumpul untuk acara eksklusif undangan yang membentuk masa depan bisnis. Ajukan aplikasi untuk undangan.