Beberapa indikator pasar sekarang mirip seperti gelembung dot-com di akhir tahun 1999.
Saat gelembung teknologi itu pecah, indeks Nasdaq jatuh sampai 78% dalam waktu tiga tahun.
Ini yang mirip dari pasar AI yang heboh sekarang, apa yang mungkin beda, dan apa yang harus dilakukan investor sekarang.
<10 saham yang kami lebih suka daripada Nasdaq Composite Index ›>
Investor menikmati pemulihan yang luar biasa sejak kejutan tarif di "Hari Pembebasan" 2 April. Sejak titik terendah 8 April, Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) sudah naik 40%. Tentu saja, pemulihan ini terjadi di tengah
Mudah untuk mengerti kenapa. Masyarakat menjadi lebih digital dan otomatis. 10 tahun terakhir ada kemunculan komputasi awan, video streaming, iklan digital, booming alat elektronik dan kerja dari rumah saat pandemi, dan yang paling baru adalah diperkenalkannya <kecerdasan buatan generatif (AI)> ditandai dengan peluncuran ChatGPT akhir 2022.
Tapi, setelah bull market teknologi yang lama, saham pertumbuhan teknologi sudah mencapai level valuasi yang mengkhawatirkan dibanding saham lain, dan valuasi berlebih ini mirip seperti periode terkenal dalam sejarah pasar saham.
Dalam beberapa hal, kinerja dan valuasi saham teknologi sekarang mencerminkan masa ekstrim seperti saat dot-com boom di akhir 1990-an. Sayangnya, kita semua tahu bagaimana periode itu berakhir, dengan "kehancuran" mengerikan yang membuat Nasdaq jatuh tiga tahun berturut-turut, akhirnya turun 78% dari puncaknya pada 10 Maret 2000.
Data
Inovasi teknologi bisa sangat menarik; tapi, kegembiraan itu sering terlihat dalam bentuk valuasi tinggi. Menurut data dari blog State of the Markets Charlie Bilello, performa sektor teknologi yang baru saja terjadi sekarang sudah melebihi puncak gelembung dot-com:
[Sumber Gambar:
Outperform ini bukan satu-satunya yang mirip dengan era dot-com. Waktu itu, saham teknologi juga menjadi sangat besar, menyebabkan saham besar outperform dibanding saham kecil. Sama halnya, saham teknologi biasanya adalah saham pertumbuhan dengan multipla tinggi, yang mencerminkan antusiasme terhadap prospek masa depan mereka. Ini berbeda dengan saham nilai, yang diperdagangkan dengan multipla rendah, biasanya karena prospek pertumbuhan mereka yang lebih sederhana.
Seperti yang bisa kamu lihat di bawah, outperform saham besar terhadap saham kecil, serta saham pertumbuhan terhadap saham nilai, berada di level tertinggi seperti terakhir kali terlihat saat dot-com boom.
[Sumber Gambar:
[Sumber Gambar:
Karena saham teknologi bernilai tinggi sekarang bagian lebih besar dari indeks, rasio harga terhadap pendapatan (P/E) Schiller, yang menyesuaikan siklus pendapatan selama 10 tahun, meski tidak setinggi tahun 1999, sudah merayap ke level tertinggi sejak 1999, kira-kira sama dengan level tahun 2021:
Data <Rasio CAPE S&P 500> oleh
Seperti kita tahu, tahun 2022 juga tahun yang buruk untuk saham teknologi. Meski tidak mengalami crash bertahun-tahun seperti dot-com bust, tahun 2022 Nasdaq turun 33,1% pada tahun itu. Tentu, di akhir 2022, ChatGPT keluar, agak menyelamatkan sektor teknologi saat revolusi AI dimulai.
Jadi, dibandingkan dengan sejarah, saham teknologi berada di level yang mengkhawatirkan. Mengingat kemiripannya dengan gelembung dot-com 1999 dan gelembung pandemi 2021, beberapa orang mungkin berpikir ini waktunya panik dan jual; tapi, ada juga beberapa narasi lain yang perlu dipertimbangkan.
Pertama, tidak seperti tahun 1999, raksasa teknologi sekarang kebanyakan adalah perusahaan diversifikasi yang benar-benar kaya akan uang tunai dan mencakup persentase yang semakin besar dari produk domestik bruto (PDB) sekarang. Meski akhir 1990-an punya pemimpinnya – termasuk Microsoft (NASDAQ: MSFT), satu-satunya pemimpin pasar yang masih di posisi yang sama sampai sekarang – mereka tidak benar-benar seperti raksasa teknologi sekarang, dengan bisnis cloud yang kuat, skala global, aliran pendapatan yang terdiversifikasi, dan jumlah uang tunai yang sangat besar.
Meski konsentrasi pasar di tiga pembobotan teratas cenderung terjadi sebelum penurunan pasar, konsentrasi pembobotan indeks sepertinya sekarang menjadi tren jangka panjang, meningkat melampaui高点 sebelumnya pada tahun 1999 dan 2008 sejak 2019.
[Sumber Gambar: Blog Charlie Bilello State of the Markets.]
Jadi, tampaknya pembobotan yang lebih tinggi untuk saham "Magnificent Seven" bisa menjadi fitur ekonomi sekarang, bukan sebuah penyimpangan.
Memang benar beberapa perusahaan besar sekarang overvalued, mengingat kekuatan dan ketahanan dasar mereka, mungkin tidak abnormal bagi mereka untuk mendapatkan multipla valuasi yang lebih tinggi dari normal.
Penting untuk diketahui bahwa meski memperhatikan level pasar itu penting, sangat sulit untuk memprediksi waktu penurunan pasar. Investor terkenal Peter Lynch pernah berkata, "Jauh lebih banyak uang yang hilang oleh investor yang mempersiapkan koreksi, atau mencoba mengantisipasi koreksi, daripada yang hilang dalam koreksi itu sendiri."
Jadi, seseorang tidak boleh meninggalkan rencana investasi jangka panjang hanya karena level pasar secara keseluruhan mungkin bergejolak. Meski begitu, jika kamu butuh sejumlah uang tunai dalam satu sampai dua tahun ke depan, mungkin ide bagus untuk menyimpan uang itu dalam bentuk tunai atau Treasury bills sampai saatnya, daripada di pasar saham.
Selain itu, jika kamu punya rencana investasi yang rutin dan metodis, tetap jalankan. Tapi jika kamu secara konsisten menambah portofolio setiap bulan atau kuartal, kamu mungkin ingin melihat saham kapitalisasi kecil, sektor non-teknologi, dan saham nilai sekarang, daripada menambah perusahaan teknologi besar.
Sebelum kamu membeli saham di Nasdaq Composite Index, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi yang mereka percaya adalah <10 saham terbaik> untuk investor beli sekarang… dan Nasdaq Composite Index tidak ada di antaranya. 10 saham yang terpilih bisa menghasilkan return monster di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk daftar ini pada 17 Desember 2004… jika kamu investasi $1,000 pada saat rekomendasi kami, kamu akan punya $649,657! Atau ketika Nvidia masuk daftar ini pada 15 April 2005… jika kamu investasi $1,000 pada saat rekomendasi kami, kamu akan punya $1,090,993!
Sekarang, perlu dicatat return rata-rata total Stock Advisor adalah 1,057% — outperformance yang menghancurkan pasar dibandingkan 185% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia ketika kamu bergabung dengan Stock Advisor.
<Lihat 10 sahamnya »>
*Return Stock Advisor per 18 Agustus 2025