Selama sebagian besar tahun 2025, analis dan investor dengan berat hati mendukung pendapat Jerome Powell dan FOMC. Dengan melihat data ekonomi yang sama seperti Fed, mereka menyimpulkan bahwa belum saatnya untuk menurunkan suku bunga.
Sampai sekarang—atau lebih tepatnya, sampai Jumat lalu.
Laporan pekerjaan mengejutkan dari Biro Statistik Tenaga Kerja minggu lalu menyoroti dua tugas utama Fed (inflasi 2% dan lapangan kerja maksimal). Pasar tenaga kerja ternyata jauh lebih buruk dari perkiraan sebelumnya, dengan pengurangan 258.000 pekerjaan dari estimasi awal dan pengangguran naik ke 4,2%.
Dua anggota FOMC sudah menentang keputusan untuk mempertahankan suku bunga di 4,25%-4,5%. Sekarang, semakin banyak presiden bank regional yang menyarankan perubahan sikap.
Neel Kashkari, presiden Fed Minneapolis, biasanya dianggap anggota Fed yang hawkish. Tapi dia bilang dalam wawancara kemarin mungkin sekarang saatnya menurunkan suku bunga: “Ada dua jenis data yang saya perhatikan: data yang saya tahu dan percaya, serta data yang belum kita ketahui.”
Dia didukung oleh Mary Daly, presiden Fed San Francisco, yang bilang di pidatonya: “Penilaian saya, risiko terhadap tujuan lapangan kerja dan inflasi seimbang. Tanpa tarif, inflasi sudah turun perlahan. Tapi pasar tenaga kerja melemah, dan perlambatan tambahan tidak diinginkan.”
Sementara itu, Gubernur Fed Lisa Cook menyebut laporan pekerjaan itu ‘mengkhawatirkan’ dan menambahkan “revisi ini biasanya terjadi di titik balik.”
Yang penting, Kashkari, Daly, dan Cook tidak termasuk yang menentang di rapat Juli. Dengan Gubernur Chris Waller dan anggota FOMC Michelle Bowman sudah mendukung pemotongan suku bunga, kelompok yang lebih dovish semakin besar.
Menurut Deutsche Bank, peluang pemotongan suku bunga Fed pada September naik dari 90% ke 95%. Sedangkan obligasi 2-tahun sedikit naik, imbal hasil jangka panjang seperti obligasi 10-tahun tetap naik ke 4,24%.
Berdasarkan alat FedWatch dari CME Group, 93,4% pasar memperkirakan suku bunga turun ke 4%-4,25% di September. Hanya 6,6% investor yakin suku bunga tetap.
Goldman Sachs punya pandangan berbeda. Ekonom utama AS Jan Hatzius memperkirakan tiga pemotongan 25 basis poin berturut-turut pada September, Oktober, dan Desember. Tapi dia memperingatkan: “Penundaan mungkin terjadi jika laporan berikutnya menunjukkan kenaikan harga dan perbaikan pasar tenaga kerja.”
Mungkin bisa dua kali
Kalau Fed tahu laporan pekerjaan itu lebih cepat, Profesor Jeremy Siegel yakin Fed tidak hanya memotong suku bunga bulan ini, tapi dua kali.
Dia menulis di kolomnya untuk WisdomTree bahwa Fed mungkin bahkan tergoda untuk memotong 50bps. “Menurut saya, Powell terlalu hawkish bahkan sebelum data Jumat lalu keluar,” tulis Siegel. “Saya perkirakan pemotongan pertama 25 basis poin pada 18 September, diikuti pemotongan sama di November dan Desember.”
Siegel dan banyak ekonom lain menantikan simposium Jackson Hole tahun ini untuk petunjuk perubahan kebijakan moneter. Tapi bahkan setelah itu, Siegel dan beberapa ekonom lain tetap percaya ketua Fed Jerome Powell harus mengundurkan diri sebelum masa jabatannya berakhir.
“Kemandirian Fed lama jadi pilar ekonomi AS yang baik,” catat Siegel bulan lalu. “Tapi di lingkungan politik sekarang, kemandirian itu bisa terancam jika Powell tetap dan ekonomi melambat di paruh kedua tahun ini… Jika pertumbuhan melambat dan Powell tidak cukup agresif menurunkan suku bunga, dia akan jadi kambing hitam.”
“Kalau begitu, Kongres yang dipimpin Partai Republik bisa memberlakukan pembatasan serius, termasuk perubahan mandat Fed atau kekuasaan presiden untuk memberhentikan ketua. Ingat, Fed adalah ciptaan Kongres. Tidak ada dalam konstitusi, dan aturannya bisa diubah.”