Pasar Saham Mengalami Rekor Tertinggi, tapi Ada Tanda Bahaya
Artikel ini pertama kali muncul di TheStreet.
Pasar saham mencapai rekor tertinggi setelah keputusan Presiden Trump pada 9 April untuk menghentikan tarif dagang balasan. Langkah ini meredakan ketegangan perdagangan dan menghentikan penurunan tajam S&P 500, yang sebelumnya hampir masuk ke zona bear market dengan turun 19%.
Penurunan saat itu sangat parah sampai memicu indikator oversold, dan banyak investor merekomendasikan beli saat ketakutan. Tapi, sedikit yang menyangka rally bisa bertahan di tengah ketidakpastian ekonomi global.
Tapi, itulah yang terjadi. S&P 500 tidak mengisi ulang kenaikannya, tapi langsung melonjak membentuk pola V, mengejutkan banyak orang yang masih menunggu di pinggir dengan uang tunai.
Kenaikan indeks ini luar biasa, tapi saham tidak naik atau turun secara lurus. Ada tanda-tanda rally S&P 500 bisa berhenti sebentar, terutama setelah sinyal langka muncul Jumat lalu.
S&P 500 mencetak rekor tertinggi baru pada 27 Juni. Rally ini memicu sinyal overbought yang jarang terjadi.
Pasar bull yang kuat telah menaikkan S&P 500 lebih dari 20% di 2023 dan 2024, termasuk kenaikan 24% tahun lalu. Kenaikan ini didorong optimisme bahwa Federal Reserve akan memotong suku bunga karena inflasi turun, meninggalkan kebijakan ketat mereka sejak 2022.
Selain itu, gelombang besar pengeluaran untuk AI juga mendukung kenaikan saat perusahaan berlomba mengembangkan chatbot dan aplikasi AI. Namun, argumen ini terlihat lebih lemah di musim semi ini.
Fed memang memotong suku bunga September, November, dan Desember tahun lalu, tapi berhenti tahun ini karena khawatir tarif dagang akan picu kenaikan harga. Indeks PCE (tanpa energi dan makanan) menunjukkan inflasi 2,7% di Mei, lebih tinggi dari target Fed 2%.
Pause Fed mengurangi harapan bahwa suku bunga rendah akan dorong investasi bisnis—berita buruk untuk pertumbuhan penjualan dan laba perusahaan. Selain itu, ada kekhawatiran perusahaan besar seperti AWS, Meta, Google Cloud, dan Azure akan kurangi belanja AI setelah dua tahun pertumbuhan besar.
Kekhawatiran ini makin kuat setelah peluncuran Deepseek-R1 asal China di Januari, yang dibangun hanya dengan $6 juta menggunakan chip lama, bukan GPU terbaru Nvidia.
Tapi, sejak April, kekhawatiran soal Fed dan belanja AI berkurang. Penyedia cloud termasuk hyperscaler umumnya pertahankan rencana belanja tahun ini. Amazon pertahankan belanja modal $100 miliar, Meta naikkan dari $65 miliar jadi $72 miliar, Microsoft tetap rencanakan $80 miliar, dan Google sekitar $75 miliar.
Sementara itu, meski Fed tidak turunkan suku bunga lagi di Juni, mereka pertahankan rencana potong dua kali sebelum akhir tahun. Beberapa anggota Fed bahkan ingin potong suku bunga Juli ini, tapi kebanyakan prediksi September.
Dengan suku bunga yang mungkin turun dan belanja AI tetap kuat, kekhawatiran terakhir adalah tarif dagang. Tapi, ini juga berkurang setelah kemajuan perdagangan dengan Inggris dan China.
S&P 500 jelas telah menembus "tembok kekhawatiran", menutup di rekor tertinggi baru 6.173,07 pada 27 Juni.
Sayangnya, rally ini telah mendorong valuasi S&P 500 kembali ke level saat indeks capai rekor tertinggi Februari lalu. Rasio P/E maju S&P 500 sekarang 21,9, naik dari 19 di April. Di Februari, rasio ini di atas 22 menurut FactSet.
Rata-rata P/E 5 dan 10 tahun indeks ini adalah 19,9 dan 18,4. Sayangnya, secara historis lebih sulit dapat keuntungan di tahun berikutnya jika P/E di atas 22.
Indeks Ketakutan/Keserakahan CNN di April menunjukkan "Extreme Fear", tapi sekarang di "Greed". Survei AAII di April menunjukkan pandangan bearish untuk 6 bulan ke depan melonjak ke 61,9%, tertinggi sejak krisis finansial 2009. Sekarang, bearishness lebih netral di 40%.
Semakin banyak investor yang serakah bisa bikin S&P 500 sulit terus rally, setidaknya dalam jangka pendek. Apalagi, sinyal langka lain muncul Jumat lalu: RSI (14) di atas 70.
RSI di atas 70 di S&P 500 tanda peringatan, sementara di bawah 30 (seperti April saat RSI SPY turun ke 21) artinya jual berlebihan. Sekarang, RSI S&P 500 ada di 70,2.
Terakhir kali RSI lewat 70 adalah 4 Desember, sebelum turun 4% hingga 10 Januari. Pada 19 Mei, RSI capai 69,97 sebelum turun cepat 2,7%.
Tentu, tidak ada jaminan. Saham bisa tetap overbought lebih lama dari yang diperkirakan. Tapi, RSI tinggi ini mungkin tanda rally S&P 500 akan berhenti sebentar dalam beberapa minggu ke depan.
Dalam jangka menengah atau panjang, keuntungan atau kerugian akan tergantung pada apakah tarif tinggi picu inflasi (sehingga Fed tidak turunkan suku bunga) dan apakah prediksi belanja bisnis tetap kuat atau melemah.
Artikel ini pertama kali dilaporkan oleh TheStreet pada 28 Juni 2025.