Amerika Serikat dan China sedang dalam perang dagang.
AS mengekspor barang senilai $143bn ke China pada tahun 2024 dan memiliki defisit perdagangan sebesar $295bn.
Untuk mengendalikan hal itu, Presiden Donald Trump telah meningkatkan tarif hingga 145 persen pada China, yang telah membalas dengan pajak 125 persen pada barang-barang AS.
Sementara Trump telah menunda tarif pada sebagian besar negara selama 90 hari, China tidak termasuk dalam daftar tersebut, meningkatkan ketegangan antara kedua negara.
Pekan lalu, Kementerian Perdagangan China mengatakan bahwa mereka siap “bertarung sampai akhir” dan telah menuduh AS melanggar aturan Organisasi Perdagangan Dunia.
Untuk bagian Trump, dia mengatakan bahwa tarif tersebut menghasilkan $2 miliar per hari. Menurut data Departemen Keuangan, tarif tersebut menghasilkan $200 juta per hari.
Bagaimana China bisa membalas?
Opsi nuklir China berkaitan dengan utang AS. China adalah pemegang utang AS terbesar kedua – yang juga dikenal sebagai obligasi – sebesar $760 miliar. Negara-negara seperti China suka membeli utang AS karena dolar dianggap sebagai mata uang standar dalam perdagangan internasional, dan oleh karena itu, investasi yang berisiko rendah. China hanya berada di bawah Jepang, yang memiliki $1 triliun, menurut Departemen Keuangan AS.
China secara teoritis dapat memanfaatkan kepemilikan obligasi AS – dengan menjualnya – yang berarti bahwa mereka akan menjual kepemilikan obligasi dengan harga lebih rendah dari nilai sebenarnya. Dengan melakukan hal itu, China kemudian, karena jumlah yang mereka miliki, akan menurunkan nilai dolar AS.
“Ketika hambatan tarif menjadi begitu prohibisif sehingga kita tidak lagi dapat mengakses pasar satu sama lain, satu-satunya sumber eskalasi menjadi semacam alat pembalasan yang lebih meningkat,” seperti menjual utang AS dengan harga lebih rendah dari nilai sebenarnya untuk menurunkan nilai dolar, kata Alex Jacquez, kepala kebijakan dan advokasi di tank pemikir ekonomi, Groundwork Collective.
“Itu bisa memiliki konsekuensi tidak hanya domestik tetapi global dan benar-benar tidak terduga,” kata Jacquez.
James Mohs, seorang profesor akuntansi, perpajakan, dan hukum di Universitas New Haven, mengatakan bahwa akan lebih buruk jika China memutuskan untuk membeli lebih banyak utang yang mungkin diterbitkan oleh AS.
“Jika kita harus menerbitkan lebih banyak utang, itu akan melemahkan struktur ekonomi kita. Tentu saja, itu mungkin akan melemahkan dolar karena jumlah utang yang berlebihan,” kata Mohs kepada Al Jazeera.
Namun, tidak jelas apakah China akan melakukan langkah tersebut dengan menjual obligasi. Langkah tersebut akan merugikan China sama banyaknya, dengan menurunkan nilai aset dolar mereka dan memperkuat yuan. Itu akan merugikan output ekonomi global dan domestik karena akan membuat ekspor China lebih mahal.
China tidak ingin mata uangnya memiliki nilai yang lebih tinggi karena dolar AS adalah standar perdagangan global, yang berarti bahwa mereka akan mendapatkan lebih banyak uang dari mata uang negara lain daripada dari mata uang mereka sendiri. Namun, dengan memiliki begitu banyak utang AS – diperkirakan sebesar $3 triliun antara negara dan bank-bank domestik – China secara otomatis memiliki pengaruh terhadap nilai dolar.
Bagaimana Federal Reserve AS bisa merespons
Meskipun China melakukan langkah tersebut, Federal Reserve AS dapat dengan cepat menanggulangi kerusakan melalui pelonggaran kuantitatif yang agresif (QE). Dalam QE, bank sentral menyuntikkan uang ke ekonomi dengan membeli aset keuangan kunci seperti obligasi pemerintah untuk menurunkan suku bunga dan merangsang aktivitas ekonomi, seperti yang dilakukan selama puncak pandemi COVID-19.
Tetapi dengan perubahan tarif harian, pengambilan keputusan bank sentral masih belum pasti. Federal Reserve telah menunjukkan bahwa kemungkinan besar mereka tidak akan mendorong pemotongan suku bunga dalam waktu dekat. Morgan Stanley memperkirakan bahwa Federal Reserve tidak akan melakukan pemotongan suku bunga untuk sisa tahun ini.
“Susah bagi mereka [Federal Reserve] bahkan untuk merencanakan apa yang mungkin mereka lakukan saat ini, mengingat bahwa presiden tampaknya tidak tahu apa yang akan dilakukannya dari hari ke hari atau dari minggu ke minggu,” tambah Jacquez.
Di tengah kekacauan, konsumen mulai mundur. Laporan Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan, yang dirilis pagi ini, menunjukkan penurunan 11 persen dari bulan lalu akibat kekhawatiran tentang apa yang akan terjadi akibat perang dagang mulai dari pendapatan pribadi hingga inflasi.
Laporan tersebut tidaklah satu-satunya metrik yang menunjukkan bahwa masyarakat Amerika khawatir. The Conference Board melaporkan bulan lalu bahwa kepercayaan konsumen turun ke level terendah dalam 12 tahun.
“Jika setiap berita yang mereka baca adalah berita buruk, dan ada ancaman opsi nuklir oleh China atau mitra dagang lainnya, konsumen akan mulai menarik kembali pengeluaran,” kata Jacquez.