Pada 7 Maret, Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengatakan ekonomi AS bisa mengalami “periode detoks” saat beradaptasi dengan agenda kebijakan transformatif Presiden Donald Trump. Goncangan di Wall Street dan di luar sana pada 3 April setelah tarif global Trump yang luas sehari sebelumnya menunjukkan bahwa itu mungkin merupakan pernyataan yang sangat meremehkan.
Saham AS, dolar, dan minyak anjlok pada hari Kamis, imbal hasil obligasi turun dan volatilitas melonjak, karena tarif Trump dengan sekali tekanan menggelapkan prospek jangka pendek untuk pengeluaran, investasi, laba perusahaan, aktivitas ekonomi, dan pertumbuhan.
Tarif Trump terhadap Tiongkok termasuk yang tertinggi. Apakah Beijing akan merisikokan depresiasi yuan? Lihat di bawah untuk lebih lanjut, tetapi pertama-tama, ringkasan pergerakan pasar dunia hari ini.
Saya ingin mendengar pendapat Anda, jadi silakan hubungi saya dengan komentar di [email protected]. Anda juga dapat mengikuti saya di @ReutersJamie dan @reutersjamie.bsky.social.
Pergerakan Pasar Utama Hari Ini
* S&P 500 turun 4,8%, Dow 4%, Nasdaq 6%, dan indeks small cap Russell 2000 turun 6,6%. * Itu adalah hari terburuk bagi S&P 500, Dow, dan Russell 2000 sejak Juni 2020, dan penurunan terbesar Nasdaq sejak Maret 2020. * Grup “Magnificent Seven” saham Big Tech kembali dalam pasar beruang. ETF Roundhill “Mag 7” turun rekor 6,9%, mengambil penurunannya sejak puncak Desember menjadi 25%. * Kesepuluh sektor di S&P 500 ditutup merah, sektor yang paling buruk adalah energi, turun 7,5%. Kenaikan produksi OPEC menambah kekhawatiran tarif, harga minyak turun 7%. * Saham Apple anjlok 9,1%, penurunan terbesar sejak pandemi, sementara saham Dell turun 19% dan saham Nike turun 14,4%. * Indeks MSCI Dunia turun 3,4% untuk kerugian terbesar dalam hampir tiga tahun. * Indeks dolar mencatat penurunan terbesar dalam lebih dari dua tahun, meluncur 1,6%. * Imbal hasil obligasi AS turun di seluruh papan, dipimpin oleh penurunan besar lebih dari 20 bps di ujung pendek, mempercuram kurva.
Trump on fire, pasar global terkena tarif
Seseorang sebaiknya tidak membaca terlalu banyak dari pergerakan pasar keuangan satu hari, tetapi beberapa hari begitu dramatis sehingga sulit untuk tidak melakukannya. Kamis adalah salah satunya.
Penurunan lebih dari 4% di Wall Street dan gejolak hampir 2% dalam dolar tidak terjadi terlalu sering, dan di luar krisis besar seperti Krisis Keuangan Global atau pandemi, hal itu bahkan lebih jarang.
Jadi itu adalah ukuran kejutan investor atas keparahan tarif Trump, ketakutan atas kerusakan yang akan ditimbulkannya – dan, tidak sedikit juga rasa tidak percaya atas bagaimana perhitungannya dilakukan – bahwa pasar bergerak sebanyak itu pada hari Kamis.
Ekonom David Beckworth memposting di platform media sosial X bahwa serangan terbaru Trump dalam perang dagang globalnya mungkin “salah satu kesalahan kebijakan ekonomi yang paling besar dalam sejarah AS” – klaim yang berani, mungkin, tetapi tampaknya mengena.
Analisis mengurangi perkiraan pertumbuhan AS mereka, dan ekspansi di bawah 1% tahun ini sekarang dalam pandangan, sementara risiko resesi telah meningkat tajam. Pedagang suku bunga sekarang memperkirakan hampir 100 basis poin pemotongan Fed tahun ini dan 150 bps pada pertengahan tahun depan.
Seperti yang dinyatakan ekonom Rebecca Harding, “tidak ada yang menang dalam perang dagang.” Itu adalah poin sederhana namun penting – prospek ekonomi dan pasar tiba-tiba lebih suram di mana-mana, terutama di beberapa negara Asia yang terkena tarif terberat.
Apa yang lebih, pembuat kebijakan menemukan diri mereka dalam situasi yang lebih sulit. Apakah Bank of Japan akan sangat ingin melanjutkan kampanye kenaikan suku bunganya? Akankah Bank Sentral Eropa atau Bank of England terpaksa memangkas suku bunga lebih dari yang direncanakan jika euro dan pound terus naik? Dan bagaimana kekuatan China merespons?
Bagian dari masalah bagi semua orang – investor, rumah tangga, bisnis, dan pembuat kebijakan – adalah kecenderungan Trump untuk berubah haluan dalam sekejap mata. Beberapa tarif mungkin diturunkan, dikecualikan, atau ditunda dalam beberapa hari, jika negara-negara datang ke meja perundingan dan mencapai kesepakatan dengan “Tariff Man”.
Tentu saja jika mereka dipertahankan, atau negara-negara membalas, prospek ekonomi dan pasar bisa menjadi lebih gelap, memicu volatilitas dan ketidakpastian – baik untuk emas, obligasi, dan penjual pendek; tidak begitu bagus untuk saham, kredit, dan aset berisiko lainnya.
Jika investor berharap suasana tenang turun di pasar pada Jumat, pikirkan lagi – data gaji terbaru AS akan dirilis pada pukul 8:30 ET, dan beberapa jam kemudian Ketua Fed Jerome Powell memberikan pidato tentang prospek ekonomi.
Kontrak berjangka saham di seluruh dunia menunjukkan kerugian berat pada pembukaan. Siap-siap.
Apa selanjutnya dalam perang perdagangan dunia? Pantau yuan
Apa yang menjadi nilai tukar paling penting di dunia saat ini? Mungkin dolar/yuan.
Bagaimana Beijing merespons tarif yang mengejutkan yang diberlakukan pemerintahan Trump terhadap ekspor Tiongkok ke AS akan kritis tidak hanya bagi Tiongkok, tetapi juga bagi mitra perdagangannya ‘plus one’ di Asia, dan pasar dunia secara lebih luas.
Tarif total atas barang impor AS dari Tiongkok sekarang mencapai 54%. Jika dipertahankan untuk jangka waktu yang wajar, ini akan menjadi pukulan keuangan bagi Beijing yang kemungkinan akan menghambat upayanya untuk mengatasi krisis properti nyata yang masih berlangsung, meningkatkan konsumsi, membangun kekuatan militer, dan mendanai berbagai investasinya.
Dan, berbeda dengan perang dagang Trump yang pertama, Tiongkok tidak dapat mengandalkan mengalirkan ekspor dan investasi melalui negara ‘plus one’ di Asia untuk meredakan kejutan tarif karena negara-negara itu juga terkena tarif punitive. Dalam beberapa kasus, seperti Vietnam, tarifnya bahkan lebih tinggi dari Tiongkok.
Itu meninggalkan devaluasi mata uang sebagai senjata paling kuat yang mungkin bisa digunakan Tiongkok saat mencari cara untuk merespons salvo terbaru Washington. Tetapi sayangnya bagi Beijing, strategi itu penuh risiko.
RUANG GERAK TERBATAS
Penurunan cepat nilai yuan bisa memicu aliran modal besar saat investor internasional dan domestik menarik uang dari negara itu, menekan harga aset domestik dan memicu volatilitas pasar keuangan.
Dan di luar batas Tiongkok, penurunan yuan yang tajam bisa memaksa negara-negara Asia lainnya untuk membiarkan mata uang mereka jatuh untuk menjaga daya saing, yang potensial memicu perang devaluasi FX ‘beggar-thy-neighbor’, hal terakhir yang dibutuhkan oleh mereka.
Selain itu, devaluasi mata uang berlawanan dengan arus reformasi dan langkah stimulus yang Tiongkok umumkan sejak September, saat mencoba mengembalikan ekonomi melalui konsumsi domestik daripada ekspor.
Dan ruang kebijakan stimulus Tiongkok sudah mulai memudar. Pemotongan suku bunga dan penyediaan likuiditas lebih lanjut kemungkinan akan datang, tetapi dorongan fiskal besar akan melibatkan penerbitan lebih banyak obligasi, yang akan menekan defisit anggaran yang sudah melebar.
Memang, Fitch menurunkan peringkat kredit Tiongkok pada hari Kamis sebesar satu tingkat menjadi ‘A’, dengan mengutip penurunan keuangan publik saat Beijing bergegas untuk menguatkan pertumbuhan yang terkena tarif.
“Semuanya sekarang tergantung pada Tiongkok,” kata Robin Brooks, senior fellow di Brookings Institution, memperingatkan bahwa devaluasi yuan yang signifikan bisa memulai spiral ke bawah ‘risiko-off’ global yang bisa menyerang pasar negara berkembang dan, jika berlanjut, merusak ekonomi AS juga.
SEMUA MATA MELIHAT CHINA
Beijing sebelumnya mengatakan tidak akan mengambil jalur depresiasi FX, lebih memilih untuk menjaga yuan relatif “stabil”. Tapi itu sebelum “Hari Pembebasan” ala Trump.
Tanggapan pertama Beijing mungkin akan mencoba bernegosiasi dengan Washington untuk menurunkan tarif. Tetapi jika itu gagal, devaluasi FX menjadi pilihan nyata untuk menanggapi kejutan.
Analisis di Goldman Sachs termasuk di antara mereka yang percaya bahwa Tiongkok akan terus menolak devaluasi FX “signifikan”, tetapi mereka mencatat bahwa dampak gabungan dari semua tarif AS terhadap Tiongkok yang diumumkan sejak pelantikan Trump pada Januari bisa menggerogoti 1,7 persen dari pertumbuhan tahunan Tiongkok. Itu luar biasa.
Apa yang dipikirkan pasar FX? Anda seharusnya tidak membaca terlalu banyak dari pergerakan satu hari. Tapi patut dicatat bahwa dolar/yuan pada hari Kamis mencatat kenaikan pasar spot terbesar dalam lima bulan, dan Bank Rakyat Tiongkok memperbolehkan yuan melemah paling banyak dalam empat bulan pada penyesuaian harian.
Ke depan, level besar untuk diamati untuk dolar/yuan spot adalah 7,35, dan 7,25 untuk penyesuaian harian bank sentral. Menembus angka-angka itu akan menjadikan yuan pada posisi terlemahnya terhadap dolar AS sejak masa-masa Krisis Keuangan Global pada akhir 2008.
Yuan tidak terlalu jauh dari level-level ini saat ini. Dunia sedang memperhatikan.
Apa yang bisa menggerakkan pasar besok?
* Gaji non-pertanian AS (Maret) * Ketua Federal Reserve Jerome Powell berbicara tentang prospek ekonomi * Laporan pengangguran Kanada (Maret)
Jika Anda memiliki lebih banyak waktu untuk membaca hari ini, berikut adalah beberapa artikel yang saya rekomendasikan untuk membantu Anda memahami apa yang terjadi di pasar hari ini.
1. Formula tarif Trump membingungkan dunia, menghukum yang miskin 2. Ketidakpastian tarif sebenarnya dimulai sekarang: Mike Dolan 3. Perang dagang global Trump mungkin akan mengalahkan tujuan strategis AS terhadap Tiongkok 4. Tarif Trump mengguncang rencana perusahaan, mengancam ekspor dan investasi 5. Investor AS terkejut oleh kedalaman tarif bersiap untuk lebih banyak rasa sakit
Pendapat yang disampaikan adalah milik penulis. Mereka tidak mencerminkan pandangan Reuters News, yang, berdasarkan Prinsip Kepercayaan, berkomitmen pada integritas, kemandirian, dan kebebasan dari bias.
Trading Day juga dikirim melalui email setiap pagi setiap hari kerja. Apakah teman atau rekan kerja Anda seharusnya mengetahui tentang kami? Kirimkan newsletter ini kepada mereka. Mereka juga dapat mendaftar di sini.
(Oleh Jamie McGeever, disunting oleh Nia Williams)