Buka Kunci Ringkasan Editor secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam surat kabar mingguan ini.
Kredit swasta bukanlah “gelembung”, kata presiden Apollo Global Management, Jim Zelter, menambahkan bahwa dia tidak berpikir kondisi ekonomi yang buruk akan menyebabkan “kerugian besar” di sektor yang telah mengalami pertumbuhan pesat dalam beberapa tahun terakhir.
Berbicara di konferensi investasi HSBC di Hong Kong pada hari Kamis, Zelter ditanya bagaimana kredit swasta akan berperforma dalam penurunan ekonomi.
“Pertanyaan terbesar yang saya dapatkan dari semua orang di seluruh dunia adalah, apakah kredit swasta adalah gelembung?” kata Zelter. “Dan saya akan mengatakan bahwa ini bukanlah gelembung, tetapi sudah lama dalam siklusnya.
“Gelembung berarti ada tindakan yang sangat tidak rasional, dan meskipun saya pikir ada orang-orang yang mungkin mengambil konstruksi portofolio yang lebih agresif daripada yang saya ambil, saya tidak berpikir ini adalah gelembung di mana Anda akan menemukan kerugian besar seperti yang Anda lihat dalam gelembung lain sejak saya ada,” tambahnya.
Apollo mendominasi dalam kredit swasta dan telah melakukan dorongan besar dalam beberapa tahun terakhir ke dalam memberikan kredit tidak hanya kepada kelompok pasar menengah yang tradisionalnya memanfaatkan pasar tetapi juga kepada beberapa perusahaan terbesar di dunia.
Grup kredit swasta — yang mengumpulkan dana dari investor dan memberikan pinjaman langsung kepada bisnis — telah meledak seiring dengan naiknya suku bunga yang telah mendorong investor untuk mengalirkan jumlah yang lebih besar ke dalam dana mereka. Mereka semakin memainkan peran yang sebelumnya dipegang oleh bank-bank, yang menghadapi regulasi yang lebih ketat.
IMF mengatakan dalam Laporan Stabilitas Keuangan Globalnya tahun lalu bahwa aset kredit swasta telah tumbuh menjadi sekitar $2,1 triliun, dan meskipun pinjaman tersebut dapat menciptakan manfaat ekonomi, “sektor ini belum pernah mengalami penurunan ekonomi yang parah pada ukuran dan cakupannya saat ini.”
“Skenario yang merugikan seperti itu bisa menyebabkan realisasi kerugian yang tertunda diikuti oleh lonjakan default dan penurunan nilai aset yang besar,” kata laporan tersebut.
“Jika kelas aset tetap tidak transparan dan terus tumbuh secara eksponensial di bawah pengawasan prudensial yang terbatas, kerentanannya dari industri kredit swasta bisa menjadi sistemik.”
Disarankan
Zelter mengatakan bahwa Apollo mendefinisikan kredit swasta sebagai “benar-benar apa pun yang ada di neraca keuangan lembaga keuangan” dan menambahkan bahwa sebagian besar itu adalah investment-grade. Dia menggambarkan kredit swasta sebagai “lautan $40 triliun”.
Kredit adalah “bisnis sekitar $600 miliar” bagi Apollo, sementara ekuitas swasta, yang Zelter gambarkan sebagai “keahlian historis” grup itu, adalah “bisnis sekitar $100 miliar,” katanya.
Pada acara HSBC, Zelter juga mengatakan bahwa ada “tarik menarik” yang terjadi dalam ekonomi global antara “kekuatan inflasi versus kekuatan deflasi AI dan teknologi”.
“Ini adalah pandangan kami bahwa kekuatan inflasi akan mengambil berita utama dalam enam hingga 12, 18 bulan ke depan sebelum dampak deflasi nyata dari AI mulai berlaku,” katanya.