Beberapa minggu terakhir ini telah menjadi pengingat baik bahwa pasar saham tidak akan menjadi “pasar” kecuali saham dapat bergerak ke arah yang berlawanan. Meskipun tren naik telah secara jelas bertahan lebih lama daripada penurunan yang melintasi lebih dari satu abad, gerakan emosi yang mengarah ke bawahlah yang cenderung menarik perhatian.
Pada hari Senin, 10 Maret, ketiga indeks saham utama Wall Street berjuang keras. Dow Jones Industrial Average yang sudah tua (DJINDICES: ^DJI), S&P 500 yang menjadi patokan (SNPINDEX: ^GSPC), dan Nasdaq Composite yang didorong oleh inovasi (NASDAQINDEX: ^IXIC) masing-masing kehilangan 890, 156, dan 728 poin. Hal ini merupakan kerugian poin harian terbesar ketiga untuk Nasdaq dalam sejarahnya yang terkenal, dan menandai penurunan poin satu sesi terbesar kesembilan untuk S&P 500.
Gerakan ke bawah ini bahkan lebih dramatis ketika dibandingkan dengan puncak penutupan terakhir mereka. Pada penutupan pada 10 Maret, Dow Jones dan S&P 500 berada 6,9% dan 8,6% di bawah puncak penutupan masing-masing, sementara Nasdaq Composite berada dengan tegas di wilayah koreksi, dengan kerugian 13,4%. Hampir seluruh penurunan Nasdaq terjadi dalam periode 13 sesi.
Meskipun tidak ada cara untuk mengetahui sebelumnya secara tepat kapan pasar saham akan merosot, berapa lama penurunan akan berlangsung, atau di mana titik terendahnya, preseden sejarah cenderung memberikan petunjuk bagi para investor.
Berdasarkan satu indikator valuasi yang secara historis sempurna, yang telah diuji kembali selama lebih dari 150 tahun, terdapat target downside yang relatif jelas untuk Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan Nasdaq Composite.
Ada beberapa tanda peringatan yang mengarah ke penurunan pasar saham dalam tiga minggu terakhir ini. Misalnya, Bank Federal Reserve Atlanta memperkirakan bahwa ekonomi AS akan mengalami kontraksi selama kuartal pertama dengan laju tercepat sejak 2009, kecuali tahun-tahun yang terdampak oleh COVID-19. Begitu juga, penurunan historis dalam pasokan uang AS pada tahun 2023 — yang pertama kali sejak Depresi Besar — menjadi pertanda buruk bagi ekonomi AS dan Wall Street.
Tetapi yang paling dominan dari semua kekhawatiran adalah alat valuasi dengan sejarah yang sempurna dalam meramalkan downside untuk pasar saham.
Ketika kebanyakan investor memikirkan tentang pengukuran nilai, rasio harga-keuntungan (P/E) tradisional mungkin terlintas dalam benak. Rasio P/E, yang dihitung dengan membagi harga saham perusahaan dengan laba per sahamnya selama 12 bulan terakhir, dapat sangat berguna dalam mengevaluasi dengan cepat bisnis yang sudah mapan. Tetapi kegunaannya hilang saat menilai saham-saham pertumbuhan atau selama peristiwa kejutan/recesi.
Di sinilah Rasio Shiller P/E S&P 500 dapat berguna. Perlu diingat, Shiller P/E juga disebut sebagai Rasio P/E disesuaikan siklus (Rasio CAPE).
Shiller P/E didasarkan pada rata-rata laba yang disesuaikan dengan inflasi selama 10 tahun terakhir. Menghitung sejarah laba selama satu dekade memastikan bahwa peristiwa kejutan dan resesi singkat tidak secara signifikan memengaruhi alat valuasi ini.
Setelah tergelincirnya Dow, Nasdaq, dan S&P 500 pada hari Senin yang lalu, Shiller P/E S&P 500 turun menjadi 35,34. Meskipun ini di bawah puncaknya pada Desember sebesar 38,89 selama siklus pasar bull saat ini, ini masih lebih dari dua kali lipat rata-rata back-tested selama 154 tahun sebesar 17,21.
Sejak Januari 1871, hanya ada enam kasus di mana Shiller P/E telah melampaui 30, termasuk saat ini. Lima kejadian sebelumnya semuanya diikuti oleh penurunan antara 20% hingga 89% di satu atau lebih dari tiga indeks saham utama Wall Street. Meskipun Shiller P/E tidak dapat memprediksi waktu dari penurunan ini, ia memiliki catatan yang sempurna dalam meramalkan penurunan besar yang akhirnya terjadi di pasar saham.
Selain dari ramalan ini, Shiller P/E juga dapat sedikit mengukur sejauh mana Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan Nasdaq Composite akan turun dari puncaknya.
Sejak adanya internet yang mendemokratisasi akses informasi dan perdagangan online, Shiller P/E S&P 500 sering menemukan dasarnya dengan pembacaan sekitar 22. Jika angka tengah ini akan menjadi dasar, ketiga indeks utama akan turun sekitar 40% dari puncak penutupan terakhir masing-masing.
Meskipun tidak jarang emosi menguasai Wall Street ketika saham-saham bergerak turun dengan tegas, penting bagi para investor untuk menyadari bahwa hal-hal terlihat sangat berbeda ketika mereka melebarkan pandangannya.
Untuk menyatakan yang jelas, koreksi pasar saham dan penurunan harian yang mencolok dalam headline adalah aspek yang sepenuhnya normal dan tidak terhindarkan dari menempatkan uang Anda di Wall Street.
Sebagai contoh, S&P 500 telah mengalami 39 koreksi sejak awal 1950, berdasarkan data dari Yardeni Research. Ini berarti penurunan 10% (atau lebih besar), rata-rata terjadi sekali setiap 1,9 tahun. Tidak ada jumlah manuver kebijakan fiskal atau moneter yang dapat mencegah gejolak sesekali ini dalam saham-saham.
Tetapi ada perbedaan yang sangat besar saat membandingkan panjang pasar bull dan bear di Wall Street.
Pada Juni 2023, sesaat setelah S&P 500 dikonfirmasi berada dalam pasar bull baru, para peneliti di Bespoke Investment Group menerbitkan data set yang membandingkan panjang hari kalender setiap pasar bull dan bear S&P 500 sejak awal Resesi Besar pada September 1929.
Bespoke menemukan rata-rata dari 27 pasar bear selama 94 tahun hanya bertahan selama 286 hari kalender, atau sekitar 9,5 bulan. Dalam perbandingan, pasar bull tipikal bertahan selama 1.011 hari kalender, atau sekitar dua tahun dan sembilan bulan.
Lebih lanjut, pasar bear terpanjang S&P 500 — 630 hari kalender pada pertengahan 1970-an — lebih pendek dari 14 dari 27 pasar bull, termasuk pasar bull saat ini, ketika diekstrapolasi hingga saat ini.
Titik kunci adalah bahwa Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan Nasdaq Composite menghabiskan sebagian besar waktunya naik, yang mencerminkan pertumbuhan ekonomi AS dan laba perusahaan yang berkembang dari waktu ke waktu. Waktu adalah kawan terbesar investor, dan tidak ada alasan kuat untuk percaya bahwa volatilitas jangka pendek dalam saham telah mengubah tren naik jangka panjang Wall Street.
Pernah merasa seperti Anda ketinggalan kapal dalam membeli saham-saham paling sukses? Maka Anda akan ingin mendengar ini.
Pada kesempatan langka, tim ahli analis kami mengeluarkan rekomendasi saham “Double Down” untuk perusahaan yang mereka pikir akan segera melesat. Jika Anda khawatir sudah melewatkan kesempatan untuk berinvestasi, sekarang adalah waktu terbaik untuk membeli sebelum terlambat. Dan angka-angka berbicara untuk diri mereka sendiri:
Nvidia: jika Anda berinvestasi $1.000 saat kami melakukan double down pada tahun 2009, Anda akan memiliki $282.016!*
Apple: jika Anda berinvestasi $1.000 saat kami melakukan double down pada tahun 2008, Anda akan memiliki $41.869!*
Netflix: jika Anda berinvestasi $1.000 saat kami melakukan double down pada tahun 2004, Anda akan memiliki $482.720!*
Saat ini, kami mengeluarkan peringatan “Double Down” untuk tiga perusahaan luar biasa, dan mungkin tidak akan ada kesempatan seperti ini lagi dalam waktu dekat.
Lanjutkan »
*Pengembalian Stock Advisor per 10 Maret 2025
Pasar Saham Sedang Merosot: Ini Sejauh Mana Dow Jones, S&P 500, dan Nasdaq Bisa Turun, Menurut Indikator yang Historis Sempurna ini sebelumnya diterbitkan oleh The Motley Fool