Investor sebaiknya memilih saham transportasi yang terkait dengan industri dengan inisiatif mandiri yang khas, menurut laporan peluncuran kembali cakupan Deutsche Bank pada ruang tersebut. Perusahaan investasi mengeluarkan peringkat “beli” pada tiga perusahaan angkutan barang kurang dari truk, sepasang perusahaan kereta api, dan beberapa perusahaan lainnya pada hari Jumat.
Analis riset ekuitas Richa Harnain mengatakan kepada klien bahwa kompleks industri nampak siap untuk melepaskan penurunan dua tahun dan bahwa setiap perputaran dapat diperkuat oleh mantra “Kepentingan AS” dari pemerintahan baru. Dia yakin ekonomi industri akan mendapatkan manfaat dari pemotongan suku bunga dan bahwa investor yang menarik uang dari ruang tersebut dalam beberapa tahun terakhir akan kembali.
Konsumen yang tetap tangguh juga merupakan dasar dari teori tersebut.
Harnain memulai liputan pada 15 saham transportasi AS pada hari Jumat, memfavoritkan semua nama LTL di daftarnya.
Pilihannya teratas termasuk XPO (NYSE: XPO) dan Saia (NASDAQ: SAIA), menunjukkan peningkatan terus-menerus dalam metrik operasional XPO dan penambahan terminal Saia membuatnya benar-benar operator nasional yang lengkap.
XPO adalah satu-satunya perusahaan angkutan barang kurang dari truk yang telah melaporkan peningkatan margin dalam beberapa kuartal terakhir, dan panduan untuk seluruh tahun dengan peningkatan 150 bps pada tahun 2025 adalah yang tertinggi yang dikeluarkan sejauh ini. Selain dari inisiatif internal terkait jumlah karyawan, optimasi rute, dan inisiatif biaya lainnya, perusahaan tersebut meningkatkan campuran produknya untuk mencakup lebih banyak muatan dari akun lokal dengan margin lebih tinggi dan lebih banyak pengiriman yang dikenai biaya tambahan.
Saia membuka 21 terminal dan memindahkan sembilan lainnya tahun lalu, sebagai bagian dari akuisisi portofolio 28 terminal dari Yellow Corp yang bangkrut. Perusahaan angkutan ini telah membuka dan memindahkan (memperbesar) hampir 100 terminal dalam beberapa tahun terakhir, memperkuat posisinya sebagai operator nasional yang melayani semua 48 negara bagian yang saling berhubungan. Terminal-terminal baru telah menjadi beban biaya, tetapi Saia sekarang fokus pada peluang harga dan margin yang akan diberikan jaringan yang diperluas.
Old Dominion Freight Line (NASDAQ: ODFL) melengkapi liputan LTL yang diberikan oleh Deutsche (NYSE: DB) karena perusahaan tersebut secara historis telah melihat “return terbaik di semua bidang transportasi” dan merupakan “yang terbaik posisinya untuk meningkatkan profil keuangannya dalam siklus naik berikutnya,” kata laporan tersebut. Pada panggilan kuartal keempatnya bulan lalu, perusahaan tersebut mengatakan biasanya melampaui pesaing, mengambil 600 hingga 800 bps pangsa pasar selama periode kenaikan.
Harnain percaya baik XPO maupun Saia dapat menutup kesenjangan harga dan margin dengan Old Dominion dari waktu ke waktu.
Inisiasi peringkat “beli” lainnya termasuk kereta api Norfolk Southern (NYSE: NSC) dan Union Pacific (NYSE: UNP), yang keduanya akan mendapat dampak positif dari pemulihan industri – Norfolk Southern juga memiliki inisiatif peningkatan margin yang signifikan – serta broker C.H. Robinson (NASDAQ: CHRW) dan perusahaan pengiriman paket FedEx (NYSE: FDX), yang termasuk dalam kategori mandiri.
Harnain menjauhi pasar trukload yang sangat terfragmentasi dan kelebihan pasokan serta pesaing terdekatnya – intermodal – menempatkan delapan peringkat “tahan” pada TL, intermodal, dan penyedia logistik lainnya.
Saham LTL turun 16,7% sepanjang tahun ini sementara saham kereta api naik 2,4%. Grup TL-intermodal turun 9,6%. S&P 500 turun 1,6%.
Harnain mencatat bahwa siklus pemangkasan tarif di masa lalu secara historis telah menjadi pelopor infleksi positif dalam data manufaktur Institute for Supply Management (ISM), penanda untuk ton-mil perjalanan barang. Dia mengatakan data ISM biasanya “mencapai titik terendah delapan bulan dari awal siklus pemangkasan tarif” dan saham transportasi biasanya mengungguli S&P 500 sebesar 11 poin persentase setahun setelah pemangkasan tarif.
Peran transportasi dalam memindahkan bahan baku yang diperlukan untuk menciptakan barang jadi, dan mengantarkan barang-barang tersebut ke pengguna akhir, berarti “ekonomi industri yang bangkit kembali” dapat menciptakan “latar belakang subur untuk peningkatan volume,” kata Harnain. “Untuk menyederhanakannya, kami akan memandang Transportasi sebagai perekat yang menopang ekonomi Industri, dan ekonomi Industri tersebut siap untuk kembali.”
Namun, beberapa analis industri berpendapat bahwa dorongan manufaktur domestik dari pemerintahan, didasarkan pada tarif yang tersebar luas, dapat menciptakan skenario di mana keuntungan dari produksi industri yang dipindahkan kembali hilang karena destruksi permintaan dalam vertikal tertentu. Selain itu, ada kekhawatiran bahwa tarif akan mendorong inflasi lebih tinggi, menyebabkan melemahnya ekonomi makro.
Data yang dirilis hari Senin menunjukkan Indeks Manajer Pembelian (PMI) ISM turun 60 basis poin pada Februari menjadi 50,3. Meskipun ini adalah bulan kedua berturut-turut dari ekspansi (membaca di atas 50 menandakan pertumbuhan) setelah 26 bulan kontraksi (membaca di bawah 50), subindeks pesanan baru turun 650 bps menjadi 48,6 dengan indeks harga melonjak 750 bps menjadi 62,4. Laporan tersebut mencatat kekhawatiran yang lebih luas tentang kebijakan perdagangan yang membebani permintaan sementara tarif baru (yang diberlakukan atau tertunda) membuat pemasok sudah melindungi diri terhadap kenaikan harga.
Perubahan dalam data ISM biasanya mendahului infleksi volume LTL sebesar tiga hingga empat bulan. Pengiriman yang terkait dengan industri mencakup sekitar dua pertiga dari campuran muatan bagi beberapa perusahaan angkutan.
Dana mutual yang berpusat pada transportasi telah melihat aliran keluar investasi sebesar 25% dari aset di bawah pengelolaan dalam setahun terakhir sementara dana ekuitas yang terkait dengan sektor lain telah melihat peningkatan 2%, kata laporan tersebut. Pikiran tersebut adalah bahwa karena multiple valuasi untuk transportasi terus mereset lebih rendah, melepaskan sebagian dari kegembiraan yang didapat selama pandemi, investor kemungkinan akan menjadi lebih konstruktif terhadap ruang tersebut.
Harnain mengakui bahwa pemangkasan tarif lebih lanjut tidak pasti dan bahwa tarif dapat menghambat pertumbuhan, oleh karena itu pendekatan selektif dalam pemilihan sahamnya.
“Tarif mewakili risiko besar bagi industri yang sangat bergantung pada aliran perdagangan, terutama antara Kanada dan Meksiko,” kata Harnain. “Karena faktor-faktor ini menciptakan kemungkinan lingkungan yang masih bergejolak, rekomendasi kami adalah untuk mempertahankan kecenderungan kualitas saat memilih ekuitas untuk investasi di seluruh lanskap Transportasi.”
Harnain saat ini merupakan direktur penjualan ekuitas institusional di Deutsche. Dia pernah menjabat sebagai analis di Deutsche dan firma Wall Street lainnya di masa lalu.
Cakupan transportasi Deutsche Bank sebelumnya dipimpin oleh Amit Mehrotra, yang kini menjabat sebagai kepala sektor industri di UBS (NYSE: UBS).
Saham LTL bervariasi pada hari Jumat dengan ODFL naik 1,8%, SAIA naik 0,2%, dan XPO turun 2,3% pada pukul 14.43 EST. Saham NSC dan UNP naik masing-masing 2,4% dan 1,7%. S&P 500 naik 0,5% pada saat itu.
Artikel lain dari FreightWaves oleh Todd Maiden:
Posting Deutsche Bank memperhatikan pemulihan industri, mendukung saham transportasi ini muncul pertama kali di FreightWaves.