Saham chip AS adalah yang paling diuntungkan dari kegilaan investasi kecerdasan buatan tahun lalu, tetapi mereka telah tersandung sejauh ini tahun ini, dengan investor beralih fokus ke perusahaan perangkat lunak dalam mencari hal terbaik berikutnya dalam permainan kecerdasan buatan.
Volatilitas yang dipicu tarif dan prospek permintaan yang redup setelah munculnya model kecerdasan buatan biaya rendah dari DeepSeek China telah menggeser sorotan dari saham semikonduktor.
Beberapa analis melihat kenaikan perangkat lunak sebagai evolusi jangka panjang karena perhatian beralih dari komponen infrastruktur kecerdasan buatan.
Ada rotasi yang cukup jelas yang disebabkan sebagian oleh DeepSeek, kinerja luar biasa semikonduktor tahun lalu dan pembatasan ekspor chip AS ke China, kata David Russell, kepala strategi pasar global di TradeStation.
“Investor mencari cerita tiga hingga lima tahun ke depan … perusahaan-perusahaan yang akan mendapatkan manfaat dari apa yang telah dilakukan Nvidia.”
Indeks Semikonduktor Philadelphia SE telah turun 5,6% tahun ini, sementara raksasa industri Nvidia telah turun hampir 13%.
Sebaliknya, beberapa perusahaan perangkat lunak telah melonjak, dengan Atlassian, CrowdStrike Holdings, Palantir Technologies, dan Cognizant naik antara 7% dan 19%.
ETF yang melacak perusahaan perangkat lunak juga mencatat arus masuk.
ETF Sektor Perangkat Lunak Teknologi iShares Expanded telah menarik lebih dari $1,87 miliar tahun ini hingga 28 Februari, menurut data Morningstar, dibandingkan dengan lebih dari $1 miliar aliran keluar masing-masing untuk ETF Semikonduktor iShares dan ETF Semikonduktor VanEck.
Arus masuk ke dana IGV telah melampaui total aliran masuk bersih tahun lalu sebesar $446 juta, menurut data VettaFi. ETF chip iShares dan VanEck menarik $2,46 miliar dan $6,55 miliar, masing-masing, pada tahun 2024.
Pergeseran ini adalah perkembangan alami bagi investasi kecerdasan buatan karena kasus penggunaan teknologi tersebut terutama berada di perangkat lunak, kata Adam Turnquist, strategis teknis utama di LPL Financial. LPL, sebuah firma penasihat investasi, lebih memilih perangkat lunak daripada chip.
Morgan Stanley juga lebih memilih perusahaan perangkat lunak dengan adopsi teknologi kecerdasan buatan yang meningkat.
“Tahap kedua siklus inovasi adalah ketika orang mulai memanfaatkan produk dan itulah saat perusahaan perangkat lunak mulai mendapatkan bayaran … kami sekarang mulai melihat kenaikan bagian perangkat lunak dari persamaan,” kata Keith Weiss, analis ekuitas di Morgan Stanley.
Pergeseran ini terjadi ketika investor mempertanyakan seberapa lama chip dapat mempertahankan laju pertumbuhan tahun 2024, ketika banyak perusahaan perangkat lunak di bawah kinerja.
Story Continues
Chatbot berharga rendah DeepSeek menyoroti bagaimana persaingan akan menekan keuntungan produk AI langsung ke konsumen dan perusahaan perangkat lunak perusahaan mungkin menemukan lebih mudah untuk memonetisasi teknologi baru, kata Brian Mulberry, manajer portofolio di Zacks Investment Management, yang telah memangkas kepemilikan Nvidia sejak Juni lalu.
Saham semikonduktor juga terkena dampak dari perang dagang Sino-AS yang meningkat.
TREN DIVERGEN
Analisis yang berbicara dengan Reuters menyebutkan perusahaan-perusahaan seperti Palantir, Microsoft, Oracle, dan Salesforce sebagai permainan perangkat lunak favorit.
Namun, kinerja saham-saham ini telah berbeda secara tajam tahun ini.
Palantir, yang menjual perangkat lunak AI kepada perusahaan, telah melonjak.
Microsoft dan Salesforce turun 4,9% dan 12,6%, masing-masing, terkena oleh penjualan luas di saham AS dan karena pengembalian AI belum secara berarti muncul di laporan keuangan perusahaan.
Weiss dari Morgan Stanley mengatakan bahwa mungkin akan membutuhkan hingga tahun 2026 bagi pengembalian tersebut untuk menguntungkan beberapa perusahaan.
Evaluasi masih mahal, dengan Microsoft dan Oracle diperdagangkan sekitar 27 dan 23 kali laba ke depan masing-masing, dibandingkan dengan 24,6 Nvidia, menurut data yang dikompilasi oleh LSEG.
Namun, beberapa investor bersedia untuk memainkan permainan panjang.
“Kita tidak memerlukan lebih banyak chip Nvidia, kita memerlukan aplikasi,” kata Lisa Shalett, chief investment officer, Morgan Stanley Wealth Management.
(Pelaporan oleh Lisa Mattackal dan Johann Cherian di Bengaluru; Penyuntingan oleh Arpan Varghese dan Shounak Dasgupta)