Strategis bullish sering mengutip rekor $6,9 triliun dalam dana pasar uang sebagai potensi bahan bakar untuk saham.
Namun, lonjakan uang tunai pasar mungkin bukan karena investor sedang menunggu untuk membeli saham.
Pembeli potensial yang ingin membeli saham tidak melihat adanya diskon saat ini saat pasar saham turun karena kekhawatiran akan melambatnya pertumbuhan ekonomi.
Para strategis Wall Street dalam setahun terakhir telah menunjuk ke salah satu alasan mengapa saham kemungkinan akan terus naik: gunungan uang di pinggir jalan.
Ada rekor $6,9 triliun dalam dana pasar uang, menurut data dari Bank of America. Teorinya adalah begitu pasar saham melihat penurunan yang menarik, investor akan segera masuk, menggunakan uang mereka dan mencegah adanya penurunan yang berkelanjutan.
Konsep ini semakin populer pada bulan September ketika Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, yang membuat menahan uang tunai sedikit kurang menarik. Harapannya adalah bahwa saat imbal hasil pada aset yang lebih aman turun, investor akan kembali ke pasar saham dan memicu lonjakan keuntungan baru.
Tetapi jika para bull mengandalkan “tembok uang” untuk menyelamatkan pasar saham selama penjualan besar berikutnya, mereka mungkin perlu mengubah pemikiran mereka.
Berikut alasannya.
Masalah dengan teori bull ini adalah bahwa sebagian besar peningkatan aset dalam dana pasar uang disebabkan oleh keputusan optimasi uang tunai di antara investor, menurut Jay Hatfield, CEO dari Infrastructure Capital Advisors.
“Selama periode peningkatan aset pasar uang, tingkat M1, yang mencakup rekening giro tetapi tidak mencakup aset pasar uang, menurun lebih dari $2 triliun, menunjukkan bahwa peningkatan saldo pasar uang sebagian besar adalah aktivitas optimasi dan bukan aktivitas pengurangan risiko,” kata Hatfield kepada BI.
Dengan kata lain, investor memanfaatkan imbal hasil tunai 5% dengan mentransfer uang mereka keluar dari rekening giro bank yang memberikan hasil rendah dan mentransfernya ke dana pasar uang.
Selama imbal hasil tunai tidak turun menjadi nol, tidak mungkin uang tunai di pinggir jalan akan mencari peluang investasi lain.
Dan bahkan jika imbal hasil turun menjadi 0%, itu kemungkinan berarti ekonomi dalam masalah, dalam hal ini investor mungkin tidak akan bersedia untuk memindahkan uang tunai tanpa risiko mereka ke aset yang lebih volatile seperti saham.
Menurut Larry Tentarelli, chief technical strategist di Blue Chip Daily Trend Report, rekor $7 triliun dalam uang tunai tidaklah jumlah yang begitu mengesankan, setidaknya secara relatif.
Analisis data oleh Tentarelli menunjukkan bahwa uang tunai pasar telah terus menurun sebagai persentase dari total kapitalisasi pasar S&P 500 meskipun jumlah absolutnya mencapai rekor.
Titik data akhirnya adalah noise bagi Tentarelli, yang berpikir bahwa hal itu seharusnya diabaikan.
“Saya tidak yakin kita seharusnya mengharapkan aliran uang tiba-tiba ke pasar ekuitas dari dana pasar uang atau bahwa ‘bubuk kering’ ini seharusnya dianggap baik (uang siap masuk) maupun buruk (investor takut untuk berkomitmen),” ujar Tentarelli dalam sebuah email kepada BI.
Tentu saja, beberapa investor yang memiliki uang tunai sedang menunggu untuk segera membeli saham jika terjadi penurunan pasar saham yang signifikan.
Ben Hunt, seorang investor ritel dari Kentucky, mengatakan kepada BI awal bulan ini bahwa dia melihat pasar saham sedang siap untuk koreksi dan percaya bahwa investor sedang menunjukkan tanda-tanda kegembiraan. Perilaku kunci ini secara historis terjadi tepat sebelum puncak pasar.
“Saya berencana untuk meningkatkan hingga 50% uang tunai dalam portofolio saya sebelum akhir kuartal,” kata Hunt, menambahkan bahwa dia sudah memiliki 30% uang tunai dalam portofolionya.
Hunt mengatakan dia akan menggunakan uang tunai tersebut untuk membeli secara strategis penurunan lebih besar di pasar saham, “semoga dengan harga lebih rendah.”
Bagaimanapun, pembeli penurunan sepertinya belum melihat adanya diskon saat ini saat pasar saham turun karena kekhawatiran akan melambatnya pertumbuhan ekonomi.
S&P 500 dan Nasdaq 100 turun 4,5% dan 7,5% sejak puncak mereka pada pertengahan Februari dan belum menunjukkan rebound yang signifikan.
Baca artikel asli di Business Insider