Badan Sekuritas dan Bursa AS telah memulai tahun baru dengan tampilan baru, menghapus sejumlah tindakan penegakan hukum terhadap kripto dan mengubah apa yang dulunya merupakan lanskap yang tidak ramah bagi aset digital menjadi tempat perlindungan potensial.
Dalam sebulan terakhir saja, pengawas sekuritas tersebut telah menutup atau menunda setidaknya delapan kasus terhadap perusahaan kripto, termasuk yang menargetkan beberapa wajah paling terkenal di sektor ini. Daftar kasus tersebut termasuk gugatan terhadap bursa kripto Coinbase Global Inc dan Binance Holdings Ltd. — yang digugat dalam satu hari yang sama pada pertengahan 2023 — serta ancaman tindakan hukum terhadap Robinhood Markets Inc., Uniswap Labs, dan OpenSea.
“Ini adalah penghancuran multifaset dari program penegakan hukum SEC yang paling sukses sepanjang sejarah,” kata John Reed Stark, mantan jaksa penuntut SEC dan sekarang konsultan. Setelah pemilihan Presiden Donald Trump, Stark mengatakan pesan yang disampaikan oleh lembaga tersebut kepada dunia adalah: “Kami akan menghentikan setiap aspek dari program penegakan hukum kripto SEC dengan cara yang tidak hanya belum pernah terjadi dan tidak biasa, tetapi juga di luar nalar.”
Perubahan sikap pengawas tersebut terjadi dengan cepat setelah kepergian mantan ketua Gary Gensler, yang mundur pada akhir Januari. Diperkirakan dia akan digantikan oleh mantan komisioner SEC Paul Atkins, dengan Mark Uyeda bertindak sebagai penggantinya sementara Atkins menunggu konfirmasi. Juru bicara SEC menolak untuk memberikan komentar.
Selama kampanye, Trump berjanji untuk memberhentikan Gensler di hari pertamanya di kantor karena ketidaksukaannya di lingkaran kripto — salah satu dari banyak janji yang dibuat kepada industri yang mendanai kembali Partai Republik ke kekuasaan mayoritas. Dukungannya mendukung Bitcoin, aset kripto paling berharga, mencapai rekor tertinggi pada hari pelantikannya, meskipun keputusan kebijakan berikutnya tentang tarif telah menurunkannya 25% dari puncaknya.
Saat daftar kasus yang ditinggalkan terus bertambah, para eksekutif, analis, dan regulator yang ramah terhadap kripto berharap inovasi akan berkembang.
“Kami berpikir, ada alasan untuk bersukacita dalam jangka panjang,” kata Alex Saunders, strategis riset di Citigroup, dalam sebuah catatan pada Jumat. “Keterbukaan dalam regulasi seharusnya memberikan lebih banyak peluang untuk berinovasi, membangun kepercayaan, dan meningkatkan pengalaman pengguna di dunia kripto.”
Kesinambungan Cerita
Di bawah pemerintahan Biden, pasar AS dianggap oleh eksekutif kripto sebagai kesempatan yang terbuang. Banyak yang terang-terangan menentang Gensler dan pendekatannya dalam mengatur ruang tersebut, yang dianggap oleh industri sebagai tirani dalam penegakan hukum sekuritas terhadap sektor ini.
Perusahaan-perusahaan seperti Coinbase dan Ripple dengan cepat meningkatkan upaya perekrutan di luar negeri sebagai hasilnya, melihat yurisdiksi lain seperti Eropa, Timur Tengah, dan Asia sebagai lebih ramah terhadap strategi bisnis mereka. Sekarang beberapa keputusan tersebut dibalikkan, dengan Ripple mengiklankan 75% dari peran terbuka mereka di tanah AS pada bulan Januari.
“Tampaknya SEC dengan sekejap bisa bangun di sisi yang salah dari tempat tidur dan memutuskan untuk membawa tindakan penegakan hukum atau mengajukan pemberitahuan Wells, atau meminta informasi. Ketakutan itu sepertinya telah hilang, terutama mengingat penutupan ini,” kata Cathy Yoon, penasihat umum di Yayasan Wormhole, sebuah organisasi yang mendukung pengembangan blockchain.
Sejak mengambil alih lembaga tersebut pada 21 Januari, perubahan di bawah Uyeda telah terjadi dengan cepat. Dalam waktu sebulan, SEC sepenuhnya mengganti divisi kripto dengan Unit Teknologi Cyber dan Berkembang, dan meluncurkan “taskforce kripto” yang didedikasikan untuk mengembangkan aturan untuk sektor tersebut bersama penasihat industri. Kesimpulan masa depan taskforce tersebut sudah membuktikan pentingnya bagaimana lembaga tersebut beroperasi, digunakan sebagai dasar untuk permintaan SEC untuk menunda kasusnya terhadap Binance bulan lalu.
Sementara itu, intensitas argumen tentang apakah aset kripto adalah sekuritas atau komoditas dalam hukum AS telah berkurang seiring dengan memudarnya ancaman penegakan hukum. Bursa seperti Robinhood, yang sebelumnya mencabut daftar token seperti Solana dan Cardano setelah gugatan SEC menyebutnya sebagai sekuritas potensial, dengan cepat mengaktifkan kembali perdagangan untuk klien AS setelah kemenangan Trump. Lembaga ini juga lebih terbuka terhadap aplikasi untuk dana yang diperdagangkan di bursa yang terkait dengan aset digital tersebut.
Pada hari Kamis, SEC menjelaskan bahwa memecoin — token yang menggambarkan lelucon internet atau momen viral tanpa janji manfaat — tidak dianggap sebagai sekuritas di mata stafnya. Trump sendiri meluncurkan sebuah memecoin pada Januari, nilainya yang beredar melonjak mendekati $15 miliar sebelum merosot lebih dari 80%. Keluarganya juga sangat terkait dengan platform kripto World Liberty Financial yang belum diluncurkan, yang telah menjual lebih dari $1 miliar dalam token.
Mereka yang merupakan pendukung utama Trump dan bisnisnya juga telah melihat kasus mereka dibebankan oleh SEC. Para pengacara lembaga dan Justin Sun, seorang pengusaha kripto yang menginvestasikan $75 juta di World Liberty Financial, bersama-sama meminta penundaan dalam proses reguler terhadapnya pada hari Kamis. Bursa kripto Gemini Trust Co, yang pemiliknya miliarder mencoba mendonasikan $1 juta dalam Bitcoin ke kampanye Trump tahun lalu, mengatakan sehari sebelumnya bahwa SEC telah menutup kasusnya terhadap bisnis tersebut tanpa tindakan.
Pendekatan baru SEC terhadap regulasi kripto tidak berarti pasar bebas untuk semua. Unit penegakan teknologi cyber dan teknologi berkembang SEC termasuk memastikan investor ritel tidak terjebak dalam penipuan kripto, kata Joe Castelluccio, mitra di Mayer Brown.
“Mereka mencari industri kembali ke etos tradisional Amerika dari Internet, yaitu membangun hal-hal dan merusaknya, dan jangan meminta izin, mintalah maaf,” kata J. Christopher Giancarlo, mantan ketua Commodity Futures Trading Commission yang sekarang memberi nasihat kepada beberapa bisnis kripto. “Ada satu catatan penting untuk itu, yaitu jangan menipu orang.”
CFTC — yang telah lama menjadi regulator pilihan kripto — mungkin akan meningkatkan aktivitasnya dalam lingkungan baru ini, tambahnya. “Ketika ada penipuan, manipulasi, dan perilaku pasar yang kurang benar, Anda akan terus melihat aktivitas penegakan hukum yang sangat kuat,” katanya. “Mungkin bahkan lebih kuat karena akan kurang terganggu oleh pengejaran perusahaan untuk pelanggaran teknis.”
Masalah terus berkembang dalam kripto, yang paling baru dengan pencurian hampir $1,5 miliar dalam aset digital dari bursa kripto Bybit pada 21 Februari. Bulan lalu, Presiden Argentina Javier Milei mendapati dirinya berada di tengah skandal kripto, setelah memecoin yang dia promosikan mengakibatkan kerugian sekitar $251 juta bagi investor.
“Katakanlah apa pun tentang Gary — mungkin dia menghalangi kemajuan, tetapi dia juga menghalangi musim kejahatan,” kata Dan Hughes, pendiri blockchain Radix DLT Ltd. “Hanya berhati-hatilah dengan apa yang Anda inginkan, saya kira.”
–Dengan bantuan dari Nicola M White dan Olga Kharif.
(Menambahkan bahwa SEC menolak untuk memberikan komentar pada paragraf keempat.)
Yang Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.