Buka newsletter White House Watch secara gratis
Panduan Anda untuk apa arti pemilihan presiden AS 2024 bagi Washington dan dunia
Ketika Donald Trump memenangkan pemilihan presiden Amerika tahun lalu, sebuah konsultan bernama Penta menciptakan “ruang perang” untuk melacak kebijakan mana yang benar-benar penting. “Di mana ada kekayaan informasi, seringkali ada kemiskinan perhatian,” kata Kevin Madden, seorang strategi Penta kepada FT. “Tantangan bagi pemimpin perusahaan adalah memprioritaskan.”
Terlalu benar. Minggu ini telah memberikan berbagai pengumuman yang liar: tarif 25 persen pada Eropa; kesepakatan mineral yang sangat eksploitatif dengan Ukraina; ancaman pemecatan pekerja federal. Dan begitu seterusnya.
Ini mencerminkan strategi yang disengaja dari tim Trump untuk “membanjiri wilayah” dengan berita yang menarik perhatian, untuk menggoyahkan lawan. Oleh karena itu, apa yang harus ditanyakan oleh para investor adalah apa yang terlewatkan dalam pusaran gangguan ini – karena tampak terlalu membosankan atau kompleks untuk menarik perhatian.
Ambil contoh masalah yang dulu kala dianggap kuno, yaitu “penganggaran”. Istilah ini menggambarkan apa yang terjadi ketika seorang presiden menolak untuk mengeluarkan uang yang disahkan oleh Kongres untuk berbagai rencana dan malah hanya menyimpan atau “menganggarkan” uang tersebut.
Hingga baru-baru ini, sedikit politisi, investor, atau pemilih yang pernah khawatir tentang hal itu. Tidak heran. Seperti yang dicatat oleh Julian Zelizer, seorang sejarawan dari Princeton, praktik ini sudah gejala yang terjadi secara sporadis sebelumnya, dengan presiden mulai dari Thomas Jefferson hingga Harry Truman hingga John Kennedy menganggarkan sejumlah kecil pengeluaran militer. Namun ketika Richard Nixon mengundurkan diri, sebuah undang-undang diterbitkan untuk melarang penganggaran. Sejak saat itu, Kongres telah mengayunkan kekuasaan fiskal yang mutlak.
Namun, Trump mengatakan tahun lalu bahwa ia tidak menerima undang-undang 1974 tersebut. Jadi, ketika tim pencatat pengeluaran Doge-nya memulai tinjauan pengeluaran-cum-rampage mereka pada bulan Januari, Gedung Putih menguji “penganggaran” dengan membekukan aliran pendanaan tertentu.
Sebagian di antaranya dibatalkan oleh pengadilan. Tetapi pada bulan Maret ini, masalah ini bisa kembali dalam skala yang lebih besar, yang berpotensi memicu pertempuran konstitusi atau goncangan pasar. “Ini adalah krisis yang sedang dihadapi,” kata seorang sarjana hukum padaku. Alasannya adalah proses anggaran fiskal 2025 dan 2026. Minggu ini, Mike Johnson, Ketua DPR Partai Republik, mengesahkan resolusi anggaran yang memproyeksikan pengeluaran besar dan pemotongan pajak.
Pada kertas, ini tampak seperti keajaiban politik quasi. Bagaimanapun, Johnson memiliki mayoritas tipis, anggota Kongres Demokrat menolak (hampir) segala sesuatu yang diinginkan Trump – dan Partai Republik terbagi antara teknokrat-libertarian (seperti Elon Musk), populis Maga (seperti Steve Bannon) dan konservatif bergaya lama.
Tetapi pada kenyataannya, “keberhasilan” Johnson lebih tentang gaya daripada substansi, karena rincian anggaran secara detil harus segera diatur sebelum batas waktu 14 Maret. Ini akan sangat sulit, jika tidak mungkin.
Sebab meskipun aksi panggung Doge yang menarik perhatian, tim hingga saat ini hanya menemukan beberapa miliar dolar “pemborosan” yang bisa dipotong, sepertinya. Sementara itu, utang sudah mencapai $36 triliun – dan terus meningkat – dan defisit tahunan sekitar $1 triliun.
Jadi jika Kongres ingin memenuhi tuntutan Maga untuk pemotongan utang, rencana tersebut harus memangkas manfaat dan/atau anggaran militer dan/atau menaikkan pajak bagi orang kaya. Populis, seperti Bannon, mendukung yang terakhir; teknokrat-libertarian yang pertama. Dan sementara Scott Bessent, sekretaris keuangan, dengan gigih bersikeras bahwa pertumbuhan yang lebih tinggi akan menyelesaikan lingkaran yang hampir tidak mungkin ini, itu tampaknya tidak mungkin mengingat kepercayaan konsumen yang merosot.
Jadi 14 Maret semakin dekat. Situs taruhan politik Kalshi memperkirakan kemungkinan 56 persen terjadinya penutupan pemerintah – peluang yang telah meningkat sejak Johnson mengesahkan undang-undangnya. Ya, benar.
Tentu saja penutupan semacam itu pernah terjadi sebelumnya. Dan mereka selalu berakhir ketika Kongres menemukan kompromi. Tetapi kali ini bisa berbeda: jika kebuntuan terjadi, tim Trump sedang mempertimbangkan “penganggaran”, bukan hanya sekitar undang-undang ini tetapi juga rencana anggaran masa depan.
Ini akan memicu tantangan hukum dan konstitusi. Tetapi Eric Teetsel, seorang penasihat Maga, bersikeras bahwa Trump akan menang. “Kita sedang hidup di saat yang cukup belum pernah terjadi sebelumnya,” katanya kepada acara radio Bannon minggu ini. “Putusan inti penganggaran belum pernah sampai ke Mahkamah Agung dan kami yakin akan menang.”
Jika demikian, ada tiga implikasi. Pertama, Trump akan menjadi lebih otoriter, mengendalikan kantong Amerika. Kedua, akan ada lebih banyak konflik antara populis Maga, teknokrat-libertarian, dan Republikan yang mencintai konstitusi bergaya lama. Ketiga, investor obligasi harus memikirkan ulang kebijakan fiskal. Meskipun mereka terbiasa dengan risiko fiskal seputar proses kongresional, mereka tidak tahu bagaimana cara menetapkan harga otoritas fiskal.
Mungkin investor akan terkejut. Jika Kongres dinyatakan tidak berdaya, mungkin saja presiden otoriter akhirnya bisa menghasilkan rencana pengurangan utang yang memadai dengan perintah, setelah bertahun-tahun tertunda. Itulah yang tim Trump percayai.
Tetapi dunia otoritas fiskal juga bisa berbahaya. Dengan Trump, tidak ada yang bisa dikecualikan. Atau pun tidak. Bagaimanapun, investor obligasi perlu belajar tentang “penganggaran”. Mungkin saja hal itu akan membuat drama-drama “Doge” terlihat seperti sekadar gangguan dari perang politik yang sebenarnya.