(Bloomberg) — Obligasi Pemerintah AS tertekan dalam sesi yang dipersingkat oleh libur karena investor tetap waspada untuk menanamkan uang tunai dalam utang pemerintah AS yang jatuh tempo dalam waktu sepuluh tahun atau lebih.
Yields pada utang jangka panjang memimpin kenaikan Selasa, menambah tren yang curam di kurva yang telah mendominasi perdagangan di pasar. Yields benchmark 10-tahun diperdagangkan pada 4,62%, naik sekitar 3 basis poin, dengan selisih ke sekuritas dua tahun melebar hingga 28 basis poin, mendekati level tertinggi sejak 2022. Obligasi diperdagangkan dalam sesi AS yang dipersingkat, dengan volume perdagangan sekitar 50% dari normal.
Prospek bahwa Federal Reserve akan mengakhiri siklus pelonggaran saat ini pada level yang lebih tinggi dari yang sebelumnya diharapkan dan bahwa agenda Presiden terpilih Donald Trump dapat memicu pertumbuhan dan inflasi serta memperburuk latar belakang fiskal AS telah memberatkan utang jangka panjang. Pemain opsi cenderung bertaruh pada posisi yang akan mendapatkan keuntungan jika yields bergerak lebih tinggi.
“Kita berada dalam lingkungan kenaikan suku bunga sekarang dan semuanya benar-benar datang dari ujung yang lebih panjang,” kata Tom di Galoma, kepala fixed income di Curvature Securities. “Ada banyak keprihatinan tentang apa yang akan dilakukan administrasi berikutnya dan bagaimana itu memengaruhi arah suku bunga. Bahkan bisa ada pembicaraan pada 2025 tentang Fed perlu menaikkan suku bunga,” jika inflasi melonjak tajam.
Yield 10-tahun seharusnya terus bergerak ke atas ke level support berikutnya sekitar 5%, dengan spread kurva dua hingga 10 tahun kemungkinan akan mencapai 50 basis poin suatu saat tahun depan, kata di Galoma.
Pasar Obligasi AS kehilangan 1,8% bulan ini, memotong kenaikan tahun ini menjadi hanya 0,3%, menurut indeks Bloomberg per 23 Desember. Kompleks tersebut naik sekitar 4,6% tahun ini hingga 17 September, sehari sebelum Fed memulai siklus pemangkasan suku bunganya dengan memangkas kebijakan benchmark sebesar setengah persen. Tahun lalu, Obligasi mengalami kenaikan 4,1%, setelah mengalami kerugian 12,5% pada 2022 dan 2,3% pada 2021.
Obligasi tetap lebih rendah setelah putaran kedua pasokan utang berbunga menerima permintaan yang baik. Departemen Keuangan AS menjual $70 miliar catatan lima tahun Selasa setelah lelang pada hari Senin dari sekuritas dua tahun dihadapi permintaan yang solid. Pada hari Kamis, Departemen Keuangan akan menjual $44 miliar catatan tujuh tahun pada hari Kamis.
Asosiasi Industri Sekuritas dan Pasar Keuangan merekomendasikan penutupan awal untuk pasar obligasi tunai Selasa pukul 14.00 New York, menjelang libur Natal pada hari Rabu.
Cerita Berlanjut
Pedagang swap memasukkan sekitar 0,33 poin persentase pemangkasan Fed pada 2025, jadi kurang dari dua pemangkasan seperempat poin yang disinyalir oleh pejabat Fed dalam proyeksi suku bunga triwulanan terbaru mereka.
Menyebabkan beberapa investor waspada untuk mengambil taruhan besar sekarang adalah bahwa meskipun Partai Republik mengendalikan kedua DPR AS dan Senat, mereka memiliki mayoritas kecil di kedua belah pihak sehingga tidak jelas seberapa banyak rencana Trump yang benar-benar akan dijalankan.
“Ada banyak kemungkinan jalur yang bisa diambil tahun depan mengenai kebijakan mana yang mungkin diimplementasikan dan kemudian bagaimana dampaknya terhadap ekonomi,” kata Julian Potenza, manajer portofolio di Fidelity Investments, yang mengelola $15 triliun aset. “Ada banyak ketidakpastian, semacam ketidakpastian atas ketidakpastian. Menghormati itu, kami tidak mengambil taruhan aktif besar relatif terhadap benchmark sekarang. Jadi durasi dan posisi kurva kami cukup dekat dengan rumah.”
–Dengan bantuan dari Edward Bolingbroke.
(Memperbarui suku bunga sepanjang, menambahkan hasil lelang.)
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.