SoFi Technologies (SOFI) adalah platform teknologi pemberian pinjaman dan saham keuangan konsumen yang telah jauh melebihi kinerja sektor keuangan secara keseluruhan selama 12 bulan terakhir. Namun, meskipun memiliki ekspektasi pertumbuhan yang mengesankan, saya berpendapat negatif terhadap perusahaan California ini. Valuasi sahamnya terlalu tinggi, dan harga tinggi yang dibayar untuk pertumbuhan yang diharapkan menimbulkan risiko eksekusi yang terlalu besar. Perusahaan ini juga telah mendapat manfaat dari lingkungan makroekonomi dan sentimen yang kuat, yang bisa berubah.
Titik utama dari pandangan negatif saya terhadap SoFi Technologies adalah valuasi yang sangat tinggi. Rasio harga-terhadap-laba (P/E) perusahaan ini sangat tinggi dibandingkan dengan median sektor, menunjukkan kondisi yang mungkin terlalu bernilai. Saat ini, rasio P/E non-GAAP SoFi (TTM) sebesar 114,4x 733,4% lebih tinggi dari median sektor sebesar 13,7x. Lebih mengkhawatirkan lagi adalah rasio P/E ke depan sebesar 134,6x, yang 890% di atas median sektor.
Angka-angka ini menunjukkan bahwa para investor membayar premi besar untuk potensi laba masa depan SoFi dan ini membawa risiko eksekusi yang signifikan. Rasio P/E GAAP juga memberikan gambaran yang sama. P/E TTM sebesar 132,5x dan P/E ke depan sebesar 119,5x keduanya jauh lebih tinggi dari median sektor. Valuasi ini menyiratkan harapan pertumbuhan yang sangat tinggi yang mungkin sulit untuk dicapai. Melihat estimasi rasio P/E untuk tahun-tahun mendatang, kita melihat penurunan yang signifikan dari 119,4x pada 2024 menjadi 25,3x pada 2027.
Pertumbuhan laba diharapkan mencapai rata-rata 60% selama tahun-tahun ini, yang mengesankan namun menunjukkan rasio harga-terhadap-earnings-to-growth (PEG) sebesar 1,99. Itu jauh di atas rata-rata sektor sebesar 1,45. Selain itu, SoFi tidak membayar dividen, berbeda dengan banyak pesaing di sektor keuangan, membuat rasio PEG tersebut terlihat lebih mahal. Valuasi yang begitu tinggi meninggalkan sedikit ruang untuk kesalahan dan membuat SoFi rentan terhadap koreksi pasar jika perusahaan gagal memenuhi harapan pertumbuhan yang tinggi ini.
Saya juga berpendapat negatif karena saya percaya valuasi SoFi telah berkembang karena lingkungan yang sangat berisiko, yang telah berkontribusi pada lonjakan 121% selama 12 bulan terakhir. Pasar AS telah memberikan salah satu tahun terkuat dalam ingatan, dengan kemenangan kembali Donald Trump memberikan dukungan tambahan. Keberhasilan saham ini didorong oleh pendapatan rekor dan pertumbuhan anggota, sebagian karena lingkungan suku bunga yang tinggi dan penghentian pembayaran pinjaman pelajar.
Cerita Berlanjut
Faktor-faktor ini telah memungkinkan SoFi untuk melipatgandakan pendapatannya dan mempercepat lintas pertumbuhannya. Namun, keberhasilan ini juga membuat SoFi rentan terhadap perubahan kondisi makroekonomi dan sentimen pasar. Sementara harapan saat ini mengenai pemangkasan suku bunga pada tahun 2025 mendukung prospek pertumbuhan SoFi, setiap deviasi dari jalur ini bisa mempengaruhi kinerja perusahaan. Selain itu, kualitas portofolio pinjaman SoFi menunjukkan tanda-tanda penurunan, dengan peningkatan signifikan dalam pinjaman yang macet selama 90 hari atau lebih.
Pada kuartal ke-3 tahun 2023, perusahaan juga mengalami peningkatan lima kali lipat dalam penghapusan pinjaman dibandingkan tahun sebelumnya. Ini cenderung menunjukkan adanya tekanan keuangan yang meningkat di kalangan konsumen. Tren ini, ditambah dengan tingginya tingkat utang konsumen, menunjukkan bahwa pertumbuhan dan profitabilitas SoFi saat ini bisa menghadapi angin hembus. Dengan harapan pertumbuhan yang begitu tinggi, saham ini juga rentan terhadap pergeseran luas dalam sentimen investor.
Meskipun saya berpendapat negatif tentang SoFi Technologies, saya bersedia menerima bahwa saham ini bisa mengejutkan saya. Hal ini ditunjukkan oleh revisi laba positif dan ekspektasi pertumbuhan yang kuat. Untuk kuartal mendatang, 7 dari 10 analis telah merevisi perkiraan EPS mereka ke atas dalam 90 hari terakhir, menunjukkan optimisme tentang kinerja perusahaan dalam jangka pendek.
Lebih jauh ke depan, proyeksi pertumbuhan laba SoFi sangat mengesankan. Analis memperkirakan EPS akan lebih dari dua kali lipat dari $0,13 pada tahun 2024 menjadi $0,28 pada tahun 2025, mewakili peningkatan tahunan sebesar 111,7%. Lintasan pertumbuhan ini diharapkan berlanjut, dengan perkiraan EPS mencapai $0,79 pada tahun 2028, mengimplikasikan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan lebih dari 50% dari tahun 2024 hingga 2028.
Namun, valuasi yang tinggi sebagaimana disebutkan sebelumnya meninggalkan sedikit ruang untuk kesalahan dan menciptakan risiko eksekusi yang signifikan bagi SoFi. Perusahaan harus secara konsisten memenuhi atau melebihi harapan pertumbuhan yang tinggi ini untuk membenarkan harga saham saat ini. Kesalahan dalam eksekusi kemungkinan akan dihukum oleh pasar. Itulah mengapa saya tidak bisa berinvestasi.
Di TipRanks, SOFI berada dalam kategori Hold berdasarkan lima Buy, tujuh Hold, dan dua Sell ratings yang diberikan oleh para analis dalam tiga bulan terakhir. Target harga rata-rata saham SOFI adalah $10,29, mengimplikasikan sekitar 34,75% risiko penurunan.
Lihat lebih banyak penilaian analis SOFI
Saya berpendapat negatif tentang SoFi Technologies meskipun ekspektasi pertumbuhan yang mengesankan dan momentum yang sangat kuat. Valuasi saham yang sangat tinggi meninggalkan sedikit ruang untuk kesalahan dan memperkenalkan risiko eksekusi yang signifikan, yang saya percayai didukung oleh target harga saham rata-rata.
Selain itu, kesuksesan SoFi sebagian didorong oleh lingkungan makroekonomi yang menguntungkan dan sentimen pasar yang kuat, yang bisa berubah. Selain itu, tanda-tanda penurunan portofolio pinjaman dan tingkat utang konsumen yang rekor menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan lintasan pertumbuhan saat ini SoFi. Meskipun perusahaan bisa membuat saya terkejut dengan kinerja positif, imbalan potensial hanya tidak membenarkan risiko yang tinggi.
Pengungkapan
\”