Para pembuat kebijakan saat ini maupun yang dahulu peringatkan bahwa upaya oleh Donald Trump untuk merusak kemandirian Federal Reserve di masa jabatan keduanya sebagai presiden AS akan mengganggu ekonomi terbesar di dunia dan pasar keuangan global.
Pada masa kepresidenan pertamanya, Trump menyalahkan Jay Powell, yang dia nominasikan pada tahun 2017 untuk memimpin bank sentral AS, menyebut ketua tersebut “tidak tahu apa-apa” dan “musuh” karena menolak panggilan untuk menurunkan tingkat suku bunga. Dia bermain-main untuk memberhentikan atau menurunkan jabatan Powell tetapi menghadapi perlawanan dari penasihat-penasihatnya mengingat batasan hukum atas langkah tersebut.
Ancaman-ancaman itu muncul lagi di jalur kampanye ketika Trump memikirkan bahwa dia ingin memiliki pengaruh langsung dalam keputusan kebijakan moneter.
“Saya tidak berpikir saya seharusnya diizinkan untuk mengarahkannya, tetapi saya pikir saya memiliki hak untuk memberikan komentar apakah tingkat suku bunga harus naik atau turun,” mantan presiden tersebut mengatakan di The Economic Club of Chicago bulan lalu.
Pierre-Olivier Gourinchas, ekonom teratas di IMF, mengatakan kepada Financial Times bahwa “kemandirian bank sentral adalah salah satu pencapaian besar yang kita miliki selama 50 tahun terakhir”.
“Apa pun yang akan mengurangi kredibilitas bank sentral dalam memerangi inflasi merupakan masalah potensial.”
Trump akan menempati Gedung Putih pada saat Federal Reserve sedang mendiskusikan seberapa cepat menurunkan tingkat suku bunga hingga mencapai level yang tidak lagi merenggangkan pertumbuhan tetapi juga menjaga tekanan harga tetap terkendali.
Hal itu akan memerlukan keseimbangan yang hati-hati, yang telah disinggung oleh Powell pada hari Kamis setelah Federal Open Market Committee memutuskan untuk menurunkan suku bunga sebesar seperempat poin. Ada peluang akan timbul ketegangan jika Fed tidak menurunkan suku bunga secepat yang diinginkan oleh Trump.
Powell tidak menutup kemungkinan harus menaikkan suku bunga lagi jika kondisi ekonomi memburuk — sebuah tembakan peringatan kepada presiden terpilih mengingat ketakutan bahwa rencananya untuk memberlakukan tarif luas, deportasi imigran secara massal, dan menurunkan pajak bisa memicu kembali tekanan harga.
Campur tangan politik dalam lingkungan inflasi yang bangkit kembali akan menjadi “skenario bencana”, kata Şebnem Kalemli-Özcan, seorang ekonom di Brown University.
Di luar serangan verbal, yang telah ditolak oleh Powell sebelumnya, Trump juga akan memiliki sedikit ruang untuk membentuk kembali jajaran atas dewan gubernur. Namun, jangkauannya mungkin terbatas, mengingat sebagian besar pejabat yang masih menjabat masa jabatannya tidak akan berakhir hingga jauh setelah masa kepresidenan kedua Trump berakhir.
Masa jabatan Powell sebagai ketua berakhir pada Mei 2026. Pada hari Kamis, dia menjawab tegas “Tidak” ketika ditanya apakah dia akan mengundurkan diri dari jabatannya lebih awal jika presiden terpilih memintanya. Gubernurnya tidak akan berakhir hingga Januari 2028, memberinya kesempatan untuk tetap bertahan lebih lama jika diinginkan. Satu-satunya kekosongan lainnya yang akan muncul adalah yang diisi oleh Adriana Kugler, yang masa jabatannya berakhir pada Januari 2026.
Siapapun yang dipilih Trump untuk posisi-posisi tersebut akan memerlukan persetujuan kongres. Ini adalah salah satu langkah pengamanan yang diatur dalam hukum yang telah memungkinkan institusi tersebut tetap “sangat tahan lama”, kata James Bullard, yang meninggalkan jabatannya sebagai presiden Federal Reserve St Louis musim panas lalu untuk menjadi dekan sekolah bisnis Universitas Purdue.
Namun, mengingat mayoritas besar Republik dalam Senat, yang komite perbankan yang kuat memimpin proses penelitian, pilihan-pilihan yang lebih tidak konvensional mungkin akan menghadapi lebih sedikit penolakan daripada sebelumnya. Senat sangat penting dalam menghentikan beberapa calon Fed Trump dalam masa jabatannya yang pertama, seperti Judy Shelton.*
“Fed telah berhasil menjaga partisanisme yang merambat di luar gedung, tetapi Trump dapat menjadi kekuatan alam,” kata Sarah Binder, profesor ilmu politik di Universitas George Washington. “Bahayanya adalah sikap tersebut terhadap Fed menyebar.”
Proposal-proposal yang tidak konvensional telah diusulkan oleh penasihat-penasihat Trump, termasuk mendirikan ketua “bayangan”, yang secara luas diakui sebagai pengganti Powell jauh sebelum dia seharusnya mundur. Jika orang tersebut akan duduk di luar Fed atau menduduki kursi Kugler setelah dia pergi dan menunjukkan panduan potensial yang berbeda dalam kebijakan moneter, hal tersebut bisa menyebabkan komunikasi yang kabur.
“Fed memberikan nilai penting pada komunikasi karena untuk mencapai tujuannya, komite ingin menyelaraskan kondisi keuangan dengan apa yang akan mencapai tujuan tersebut,” kata Jonathan Pingle, yang merupakan ekonom AS utama di UBS.
“Jika komunikasi mencegah pasar untuk benar-benar menyelaraskan dengan penentuan komite tentang apa yang diperlukan dalam kondisi keuangan, maka Anda akan memiliki kebijakan moneter yang kurang optimal.”
Ancaman yang paling ekstrem adalah bahwa Trump akan mencoba untuk memberhentikan Powell, sesuatu yang dikatakan ketua tersebut pada hari Kamis “tidak diizinkan menurut hukum”.
Undang-undang Federal Reserve menyatakan bahwa anggota dewan gubernur hanya dapat dipecat “atas alasan”, yang diinterpretasikan sebagai pelanggaran serius dan pelanggaran lainnya.
Namun, undang-undang tersebut tidak menyebutkan apakah perlindungan tersebut diperpanjang ke ketua, yang menurut Binder bisa dimanfaatkan dalam tantangan hukum. Dalam hal apa pun, Powell bisa tetap sebagai gubernur dan kemungkinan besar tetap memimpin FOMC yang menetapkan tingkat suku bunga, di mana ketuanya dipilih oleh anggotanya.
Trump telah memberi isyarat bahwa dia bermaksud untuk tetap menjaga Powell dalam perannya, tetapi sejauh musim panas tahun ini menambahkan bahwa hal ini akan tergantung pada ketua tersebut “melakukan hal yang benar”.
Setiap indikasi bahwa Trump telah mengubah pikirannya tentang hal tersebut kemungkinan akan dihadapi dengan dampak keuangan yang cepat, peringatkan Mark Spindel, seorang pengelola investasi yang menulis sejarah kemandirian Fed dengan Binder.
“Ada gubernur lain di ruangan itu, yaitu pasar,” katanya.
Jika Trump tetap pada pendekatannya sebagai “pemboros dan peminjam yang sembrono”, kata Spindel “dinamika pasar benar-benar penting”.
“Anda mencampur tangan dengan ketua Fed dengan risiko Anda sendiri,” tambah Raghuram Rajan, mantan gubernur Bank Sentral India.
*Cerita ini telah diubah untuk mencerminkan bahwa itu adalah Senat, dan bukan komite perbankan, yang memberikan suara menolak untuk memajukan penunjukan Judy Shelton.
\”