The Federal Reserve siap menurunkan tingkat kebijakan suku bunga acuannya sebesar seperempat poin minggu depan, tetap pada jalurnya meskipun dihadapkan pada laporan ketenagakerjaan yang terdistorsi dan ketidakpastian mengenai kebijakan ekonomi setelah pemilihan presiden AS pada hari Selasa.
Komite Pasar Terbuka Federal akan mengumumkan keputusan selanjutnya tentang tingkat suku bunga dua hari setelah pemilihan berakhir, dengan hasil yang mungkin belum diketahui.
Pejabat kemungkinan akan melanjutkan dengan pemangkasan seperempat poin, melanjutkan kembali kecepatan pelonggaran yang lebih tradisional setelah pemotongan setengah poin yang lebih besar dari biasanya pada bulan September. Langkah ini akan menurunkan tingkat dana federal ke kisaran target baru 4,5-4,75 persen.
\”Anda masih memiliki tingkat dana federal dalam nilai riil yang cukup tinggi dan mereka tidak ingin terlalu melambatkan ekonomi, jadi masuk akal untuk terus secara bertahap menurunkannya kecuali kondisinya berubah,\” kata Eric Rosengren, mantan presiden Boston Fed.
Mendasari keputusan ini adalah bukti bahwa ekonomi AS tumbuh dengan solid – didukung oleh pasar tenaga kerja yang sehat dan konsumen yang terus mengeluarkan uang – meskipun inflasi turun. PDB tumbuh 2,8 persen secara tahunan pada kuartal ketiga, sedikit lebih rendah dari periode sebelumnya tetapi masih menunjukkan ekspansi yang sehat.
Satu bintik adalah laporan ketenagakerjaan Jumat, yang menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja hanya 12.000 pada bulan Oktober, menandai bulan terburuk selama masa jabatan Joe Biden sebagai presiden.
Angka-angka itu terdistorsi oleh dua badai yang melanda tenggara AS sekitar waktu yang sama ketika Biro Statistik Tenaga Kerja mulai mengumpulkan data. Mogok kerja, termasuk yang masih berlanjut di Boeing, menyebabkan pemotongan 44.000 pekerjaan untuk bulan tersebut.
Sebagian besar ekonom mengharapkan pertumbuhan lapangan kerja akan pulih, dengan sedikit tanda bahwa kenaikan yang lesu pada Oktober adalah tanda awal kelemahan yang akut.
\”Kisah resesi sekarang sudah tidak ada lagi,\” kata James Bullard, yang meninggalkan jabatannya sebagai presiden Fed St Louis musim panas lalu untuk menjadi dekan sekolah bisnis Universitas Purdue. \”Hal itu konsisten dengan gagasan bahwa komite ingin bergerak perlahan saat mereka menurunkan tingkat kebijakan ke depan.\”
Pertanyaan yang menghantui pejabat adalah seberapa cepat untuk mencapai tingkat suku bunga netral yang tidak lagi menekan pertumbuhan tetapi juga tidak merangsangnya. Tujuannya adalah untuk membawa inflasi kembali ke target jangka panjang 2 persen, sebuah tugas yang semakin terlihat mungkin tanpa kehilangan lapangan kerja yang berlebihan.
Pada bulan September, indeks harga pengeluaran konsumen turun menjadi 2,1 persen, meskipun ukuran \”inti\” yang menghilangkan item makanan dan energi yang fluktuatif dan merupakan tolok ukur pilihan Fed tentang tekanan harga yang mendasar masih tinggi di 2,7 persen.
Pejabat Fed dalam beberapa minggu terakhir telah mendukung pengurangan secara bertahap dalam biaya pinjaman, menyarankan bahwa kembali ke pemotongan setengah poin September tidak dianggap perlu. Namun, mereka belum memberikan ketegasan tentang apa artinya dalam praktik.
\”Orang-orang telah berusaha mendefinisikan kata ‘bertahap’. Apakah setiap pertemuan lain? Apakah setiap pertemuan? Saya pikir saat ini ini adalah kode untuk bukan 50 [basis poin],\” kata Esther George, yang pensiun sebagai presiden Fed Kansas City pada tahun 2023.
George memperingatkan mantan rekannya agar \”hati-hati\”, mengingat mereka \”melemahkan kondisi pada saat Anda masih bisa melihat risiko inflasi\”.
\”Ya, [tingkat inflasi] telah turun, tetapi itu sudah berada di kisaran 2,5-3 persen, dan risiko naik bagi saya terlihat semakin terlihat,\” tambahnya.
Seth Carpenter, yang menghabiskan 15 tahun di Fed dan sekarang menjadi ekonom global utama di Morgan Stanley, juga melihat potensi inflasi untuk \”tersendat\” dan menetap di atas 2 persen. Oleh karena itu, ia memperkirakan Fed akan melanjutkan dengan pemotongan seperempat poin pada pertemuan minggu depan serta pada bulan Desember, dan kemudian memberikan penurunan lebih lanjut hingga mencapai tingkat sedikit di atas netral – sekitar 3,25 persen.
\”Inflasi benar-benar yang pertama di sini,\” katanya. \”Jika hal-hal tidak baik dengan inflasi, maka data lapangan kerja benar-benar penting dalam hal melewatkan pemotongan.\”
Bayangan besar di atas pertemuan Fed minggu depan dan pertemuan masa depannya adalah pemilihan presiden AS. Kedua kandidat telah menggambarkan platform ekonomi yang sangat berbeda, yang jika diimplementasikan bisa mengubah prospek pertumbuhan dan inflasi secara signifikan.
Mantan presiden Donald Trump telah mempromosikan kembali kebijakan perdagangan yang lebih proteksionis dengan penegakan serangkaian tarif, serta pajak perusahaan yang lebih rendah dan penindakan imigrasi. Dia juga telah menunjukkan preferensinya untuk memiliki kata akhir dalam keputusan kebijakan moneter Fed – sebuah invasi yang mengkhawatirkan terhadap kemandirian institusi tersebut jika diwujudkan.
Wakil presiden Kamala Harris, sementara itu, telah fokus pada perluasan jaringan pengaman sosial negara, yang didanai oleh pajak lebih tinggi bagi orang kaya, sambil menjaga kemandirian Fed.
Analisis awal dari sebagian besar ekonom menunjukkan bahwa rencana Trump akan lebih inflasioner daripada milik Harris dan juga bisa merusak pertumbuhan. Tetapi kebijakan yang benar-benar diimplementasikan – dan pada gilirannya dampak ekonominya – akan bergantung utamanya pada bagaimana kekuasaan dibagi di antara kedua kamar Kongres.
Dalam situasi ini, Rosengren mengatakan bahwa ia tidak mengharapkan ketua Jay Powell untuk terlalu menunjukkan jalur kebijakan ke depan dalam pertemuan minggu depan.
\”Anda tidak ingin memberikan panduan jika Anda cukup tidak pasti tentang apa hasilnya akan menjadi,\” katanya.
\” – Terjemahkan ke dalam Bahasa Indonesia.