Unlock Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam newsletter mingguan ini.
Seorang hakim di AS telah memblokir kesepakatan senilai $8,5 miliar antara Tapestry dan Capri yang akan menggabungkan beberapa merek fashion terbesar di Amerika di bawah satu atap, dalam kemenangan besar bagi regulator antitrust.
Putusan Hakim Jennifer Rochon pada hari Kamis membekukan kesepakatan tersebut — yang akan menggabungkan merek-merek termasuk Michael Kors, Kate Spade, dan Coach — sementara Federal Trade Commission melakukan proses internalnya sendiri.
Saham Capri jatuh setelah putusan tersebut, turun lebih dari 50 persen dalam perdagangan pasca jam perdagangan. Saham Tapestry naik 12 persen setelah jam perdagangan.
“Keputusan hari ini adalah kemenangan bukan hanya untuk FTC, tetapi juga untuk konsumen di seluruh negeri yang mencari akses ke tas tangan berkualitas dengan harga terjangkau,” kata Henry Liu, direktur bureau persaingan FTC, dalam sebuah pernyataan. “Keputusan ini akan memastikan bahwa Tapestry dan Capri terus terlibat dalam persaingan langsung untuk keuntungan publik Amerika.”
FTC pertama kali menggugat untuk memblokir kesepakatan tersebut pada bulan April, dengan argumen bahwa penggabungan tersebut akan mengakibatkan kenaikan harga tas tangan bagi konsumen dan kualitas produk yang lebih rendah — khususnya dalam segmen pasar yang di definisikan oleh lembaga tersebut sebagai “luxury yang terjangkau”.
“Antitrust telah menjadi tren,” tulis Rochon di awal putusannya sepanjang 169 halaman. Keputusannya didasarkan pada bagian apakah kesepakatan tersebut akan menghambat persaingan. Digabungkan, perusahaan-perusahaan tersebut akan memiliki pangsa pasar sekitar 59 persen, menurut seorang ahli ekonomi yang memberikan kesaksian di pengadilan, jauh lebih tinggi dari ambang batas 30 persen yang “dianggap mengancam konsentrasi yang tidak wajar”.
“Bahwa ada pasar yang luas untuk tas tangan secara keseluruhan tidak mengabaikan adanya subpasar yang relevan dari tas tangan luxury yang terjangkau,” tulis hakim tersebut.
Di pengadilan, Tapestry dan Capri berargumen bahwa sektor tas tangan penuh dengan persaingan, bukan hanya dengan perusahaan lain dalam kisaran harga mereka, tetapi juga dengan produk dari merek-merek high-end hingga yang lebih terjangkau.
“Keputusan hari ini yang memberikan permintaan FTC untuk injunction sementara adalah mengecewakan dan, kami percaya, salah dalam hukum dan fakta,” kata Tapestry — induk dari Coach, Kate Spade New York, dan Stuart Weitzman — dalam sebuah pernyataan.
Perusahaan menambahkan bahwa keduanya “beroperasi di industri yang sangat kompetitif”, dengan tekanan dari merek-merek warisan dan pesaing baru. “Kami berniat untuk mengajukan banding terhadap keputusan tersebut, sesuai dengan kewajiban kami dalam perjanjian penggabungan tersebut.”
Capri — yang merek-mereknya termasuk Michael Kors, Versace, dan Jimmy Choo — tidak segera menanggapi permintaan untuk memberikan komentar.
Kedua belah pihak menyampaikan argumen mereka selama mini-trial di depan Rochon di Manhattan bulan lalu. Meskipun persidangan hanya merupakan pendahuluan untuk proses resmi lebih lanjut, keputusan pengadilan ini sangat penting untuk apakah kesepakatan tersebut akan terealisasi, karena transaksi tersebut harus selesai pada bulan Februari.
Direkomendasikan
Beberapa investor memperhatikan persidangan tersebut dengan seksama. Pedagang arbitrase penggabungan, yang membeli saham dalam perusahaan yang diakuisisi dengan harapan kesepakatan akan terlaksana dan saham akan naik, menghadiri persidangan tersebut untuk mencari petunjuk mengenai kecenderungan hakim.
Putusan tersebut juga diharapkan akan memiliki konsekuensi bagi rumah-rumah mode di seluruh dunia, yang sebelumnya biasanya tidak khawatir tentang pengawasan antitrust. Raksasa mode Eropa seperti LVMH dan Kering, misalnya, telah tumbuh menjadi kekuatan besar melalui akuisisi-akuisisi beruntun.
Walaupun tas tangan adalah barang yang bersifat diskresioner dan mungkin tidak memiliki dampak yang sama pada para pembeli seperti barang kebutuhan sehari-hari, Rochon menulis bahwa “mengabaikan pentingnya tas tangan” mengabaikan bahwa tas tangan “penting bagi banyak wanita, bukan hanya untuk mengekspresikan diri melalui mode tetapi juga untuk membantu dalam kehidupan sehari-hari”.