Kampanye pelonggaran moneter Federal Reserve untuk tahun 2024 mungkin sudah berakhir karena laporan ketenagakerjaan yang kuat pada Jumat menegaskan ketahanan keras ekonomi terbesar di dunia, menurut Wall Street veteran Ed Yardeni.
Pelanjutan kebijakan pelonggaran akan berisiko memicu inflasi pada saat harga minyak kembali naik dan China mencoba menghidupkan kembali ekonominya, menurut pendiri Yardeni Research Inc., yang terkenal dengan menyebut “Fed Model” dan “bond vigilante.”
Prognostik pasar tersebut mengatakan keputusan Federal Reserve pada bulan September untuk menurunkan suku bunga sebesar setengah persen poin – langkah yang biasanya digunakan untuk mengatasi resesi atau crash pasar – “tidak diperlukan” dengan ekonomi yang sedang tinggi dan S&P 500 mendekati rekor.
“Mereka tidak perlu melakukan lebih banyak,” tulis Yardeni dalam tanggapan melalui email terhadap pertanyaan. “Saya berasumsi beberapa pejabat Fed menyesali telah melakukan begitu banyak.”
Saham naik pada Jumat sementara imbal hasil obligasi dan dolar melonjak setelah data pemerintah menunjukkan peningkatan terbesar dalam lapangan kerja non-pertanian dalam enam bulan. Laporan itu juga merevisi angka perekrutan untuk dua bulan sebelumnya dan menunjukkan penurunan tingkat pengangguran.
Yardeni adalah orang terbaru yang memberikan pendapatnya mengenai kebijakan Fed setelah data pertumbuhan lapangan kerja melampaui semua perkiraan. Sebelumnya pada Jumat, mantan Menteri Keuangan Larry Summers mengatakan keputusan bank sentral untuk memangkas suku bunga bulan lalu adalah “kesalahan.”
Pelepasan juga mendorong para ekonom di Bank of America Corp. dan JPMorgan Chase & Co. untuk memangkas perkiraan pemotongan suku bunga Fed pada November menjadi seperempat poin dari setengah poin, mengikuti langkah dalam kontrak swap yang terkait dengan hasil pertemuan Fed di masa depan.
Namun, meminta Fed untuk berhenti sama sekali selama sisa tahun 2024 tidak konsensus, untuk mengatakan minimal. Banyak investor menganggap pemangkasan suku bunga terbaru Fed sebagai langkah menuju normalisasi kebijakannya di tengah perlambatan inflasi setelah serangkaian kenaikan yang agresif membawa biaya pinjaman patokan ke level tertinggi dalam dua dasawarsa.
Terlepas dari itu, itu adalah ide yang sekarang sedang dipertimbangkan oleh Ian Lyngen. Meskipun Kepala Strategi Suku Bunga AS di BMO Capital Markets tetap pada perkiraannya untuk pemotongan seperempat poin pada November, ia memperkirakan sejumlah data tentang ketenagakerjaan dan inflasi akan menentukan lintasan kebijakan Fed sebelum pertemuan pada 7 November. Jika laporan lapangan kerja Oktober datang dengan kuat dan inflasi terbukti sulit dikendalikan, bank sentral AS kemungkinan besar akan menahan diri dari pemotongan suku bunga untuk saat ini, menurut Lyngen.
“Jika ada yang, pembaruan ketenagakerjaan menunjukkan bahwa Fed mungkin akan mempertimbangkan kembali kebijaksanaan melakukan pemotongan pada November sama sekali – meskipun berhenti bukanlah skenario dasar kami,” tulisnya dalam sebuah catatan kepada klien. “Dalam upaya kami untuk menjadi jujur secara intelektual, layak untuk sejenak memikirkan apa yang diperlukan Fed untuk berhenti bulan depan.”
Bagi para kritikus pergeseran kebijakan Fed, pasar mungkin telah memasukkan terlalu banyak pemotongan suku bunga. Risikonya, menurut Yardeni, adalah bahwa pelonggaran tambahan akan memicu euforia investor yang akan menyiapkan panggung untuk peristiwa pasar yang menyakitkan.
“Setiap pemotongan suku bunga lebih lanjut akan meningkatkan kemungkinan skenario meledaknya pasar saham gaya 1990-an kami,” katanya. Pada episode tersebut, S&P 500 kehilangan lebih dari sepertiga nilainya dari puncak hingga palung.