Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Perusahaan utilitas Inggris yang bermasalah, Thames Water, belum memberikan rincian keuangan penting, menurut beberapa calon investor dalam penggalangan modal ekuitas jutaan pound, membatasi kemampuan mereka untuk mengajukan penawaran sebelum batas waktu kunci.
Thames Water, yang menyediakan layanan air dan limbah kepada sekitar 16 juta rumah tangga di Inggris, berisiko harus menyatakan kebangkrutan untuk mencegah kehabisan uang tunai menjelang Natal. Para investor yang sudah ada, termasuk dana kekayaan kedaulatan Abu Dhabi dan Tiongkok, dana pensiun Inggris USS, dan dana pensiun Kanada Omers, telah menolak untuk menyuntikkan ekuitas lebih lanjut.
Perusahaan sebelumnya mengatakan bahwa mereka membutuhkan setidaknya £750 juta pada awal tahun depan dan lebih dari £3 miliar pada tahun 2030 untuk terus beroperasi dan melakukan peningkatan infrastruktur yang sudah tua.
Rothschild saat ini sedang menjalankan proses penggalangan modal ekuitas untuk perusahaan tersebut. Pitch penjualan awal, yang telah dilihat oleh Financial Times, dikirimkan kepada calon investor pada bulan Juli.
Dokumen tersebut mengatakan bahwa mereka harus mengajukan proposal pada “akhir Oktober” setelah “peluncuran proses permintaan ekuitas resmi… diperkirakan dimulai setelah musim panas”.
Menurut para investor potensial, informasi yang lebih detail yang akan memungkinkan mereka untuk melihat buku-buku Thames Water dan menyelesaikan proses due diligence penting sebelum mengajukan penawaran non-bindings belum diterima.
Rothschild menolak untuk memberikan komentar tetapi seseorang yang mengetahui posisi mereka mengatakan bahwa “kemajuan sesuai rencana”. Thames Water menolak untuk memberikan komentar.
Perusahaan, utilitas air yang diprivatisasi terbesar di Inggris, sedang berjuang dengan beban utang £19 miliar dan berusaha untuk menolak renasionalisasi.
Tantangan tambahan adalah bahwa sementara bank-banknya telah setuju untuk menunda £410 juta utang yang jatuh tempo pada hari Senin, lebih banyak utang perlu diperpanjang hingga akhir tahun.
Pitch 16 halaman yang dikirimkan oleh Rothschild kepada investor global pada bulan Juli menyoroti “kerangka kerja regulasi transparan dan matang Inggris” dan berpendapat bahwa para pemegang saham akan mendapatkan manfaat dari “stabilitas arus kas dan lindung nilai terkait inflasi”.
Dokumen tersebut juga menunjukkan manfaat melayani “populasi terkaya dan tercepat tumbuh di Inggris”, dan menyebutkan “sifat kritis dari layanan-layanan tersebut dan posisi monopoli alaminya”.
Salah satu investor potensial yang menerima dokumen awal mengatakan: “Mereka harus membuka buku-buku dan memberikan transparansi yang lengkap”, menambahkan bahwa dokumen tersebut “tampaknya mengabaikan realitas; tidak ada penyebutan kemungkinan kebangkrutan, atau bahkan hanya kesulitan keuangan”.
Yang lain mengatakan bahwa dokumen tersebut “tidak memberikan informasi apa pun”. “Tidak ada yang bisa berinvestasi dengan dasar itu,” tambahnya.
90 kreditor Thames Water sedang mengerjakan rencana restrukturisasi terpisah untuk mencoba menjaga perusahaan tersebut keluar dari rezim administrasi khusus pemerintah. Kelompok kreditor memiliki akses ke buku-buku perusahaan dan sedang dalam diskusi dengan regulator Ofwat tentang membuat Thames Water lebih menarik bagi investor.
Kelompok tersebut sedang dalam pembicaraan dengan calon investor ekuitas yang ingin bernegosiasi langsung, menurut orang-orang yang dekat dengan para kreditor.
Setiap suntikan ekuitas atau restrukturisasi juga akan dibentuk oleh keputusan Ofwat tentang seberapa banyak perusahaan air diizinkan untuk menaikkan tagihan dan berapa banyak yang harus mereka habiskan untuk infrastruktur dalam lima tahun mendatang. Hal ini diharapkan pada bulan Desember.