(Bloomberg) — Saham Humana Inc. (HUM) anjlok paling banyak dalam 15 tahun setelah perusahaan asuransi mengalami penurunan peringkat kualitas Medicare Advantage, yang mengancam secara drastis pendapatan.
Sekitar seperempat anggota dalam rencana yang dikelola Humana untuk program Medicare AS untuk lansia berada dalam rencana berperingkat empat bintang, turun dari 94%, kata Humana pada hari Rabu. Rencana dengan peringkat lebih tinggi menghasilkan pembayaran bonus untuk perusahaan asuransi. Perusahaan mengatakan bahwa mereka percaya mungkin ada kesalahan dalam perhitungan oleh Centers for Medicare and Medicaid Services dan bahwa mereka telah mengajukan banding atas beberapa hasil.
Saham jatuh 22% saat pasar dibuka di New York, yang paling sejak tahun 2009.
Hasil tersebut akan menjadi bencana bagi perusahaan asuransi yang berfokus pada Medicare jika benar. Humana telah melihat laba tertekan oleh biaya medis dan penggantian yang lebih ketat dari pemerintah. Perusahaan asuransi mendapatkan lebih banyak uang di tahun-tahun mendatang untuk rencana berperingkat teratas, sehingga pemotongan pada peringkat, yang dikenal sebagai bintang, dapat menurunkan pendapatan.
Peringkat menilai kualitas perawatan dan layanan pelanggan untuk rencana kesehatan Medicare swasta yang sekarang mencakup lebih dari setengah dari semua peserta program. Ini adalah perhitungan yang berisiko tinggi bagi perusahaan asuransi yang mendorong perkiraan pembayaran bonus sebesar $11,8 miliar kepada perusahaan asuransi tahun ini, termasuk $2,5 miliar untuk Humana, menurut peneliti kesehatan KFF.
Dampak Pendapatan
Humana bisa mengalami dampak pendapatan sebesar $9 per saham pada tahun 2026 jika peringkat pada kontrak Medicare utamanya turun di bawah level yang menghasilkan bonus, kata seorang analis Jefferies pekan lalu. Perusahaan mengonfirmasi dalam pengajuan pada hari Rabu bahwa kontrak tersebut, yang mencakup hampir separuh anggota Medicare Advantage Humana, telah turun dalam peringkat untuk tahun 2025.
Pemotongan peringkat “jauh lebih buruk daripada yang bahkan investor beruang percayai akan menjadi hasilnya,” tulis Jared Holz dari Mizuho pada hari Rabu dalam sebuah catatan.
Diperkirakan bahwa peringkat tidak akan berdampak pada prospek keuangan perusahaan untuk tahun 2024 atau 2025, kata Humana, menambahkan bahwa mereka “kecewa dengan kinerjanya dan memiliki inisiatif yang sedang berlangsung untuk meningkatkan disiplin operasionalnya dan kembali ke posisi Stars terkemuka dalam industri sesegera mungkin.”
Pemotongan ini menambah hambatan yang dihadapi oleh CEO Humana, Jim Rechtin, yang mulai menjabat pada bulan Juli. Perusahaan lain telah berhasil menantang penilaian Medicare terhadap peringkat kualitas mereka. Elevance Health Inc. dan SCAN Health Plan nirlaba tahun lalu mengajukan gugatan terhadap CMS atas bagaimana peringkat mereka dinilai, akhirnya mendapatkan kembali uang yang berisiko.
“Humana sedang menjelajahi semua opsi yang tersedia untuk mengurangi kemungkinan angin surut pendapatan 2026 yang diharapkan terkait dengan peringkat Bintang 2025-nya dalam hal tantangan terhadap hasilnya tidak berhasil,” kata perusahaan dalam sebuah pernyataan.
Saham Humana turun 39% sejauh ini tahun ini hingga penutupan hari Selasa. Itu dibandingkan dengan kenaikan 20% di S&P 500.
Bisnis yang Lebih Sulit
Meskipun file peringkat resmi belum dirilis, beberapa terlihat di alat pencari rencana Medicare yang membantu konsumen mencari perlindungan. Dua rencana besar dari CVS Health Corp. tampaknya mempertahankan peringkat 4 bintang di situs web, kata analis Evercore ISI pada hari Rabu dalam sebuah catatan. Saham CVS naik sebanyak 4,6% dalam perdagangan sebelum pasar AS dibuka.
Program Medicare Advantage swasta telah lama menjadi pendorong pertumbuhan perusahaan asuransi kesehatan AS, tetapi dalam beberapa tahun terakhir biaya medis yang meningkat dikombinasikan dengan perubahan kebijakan telah membuatnya menjadi bisnis yang lebih sulit. Administrasi Biden telah membatasi penggantian, menindak tegas pemasaran dan periklanan agresif, dan membatasi beberapa praktik yang digunakan oleh perusahaan asuransi untuk meningkatkan pendapatan.
Program tersebut menilai rencana setiap tahun dengan peringkat bintang baru ditentukan sebelum jendela penerimaan tahunan yang dimulai pada 15 Oktober. Sejauh ini belum ada tanda-tanda bahwa pesaing Humana mengalami pukulan besar seperti itu.
Secara keseluruhan, pembayaran dari bonus kualitas meningkat dari sekitar $3 miliar pada tahun 2015 menjadi hampir $13 miliar tahun lalu, menurut KFF, karena lebih banyak orang mendaftar dalam Medicare Advantage dan keanggotaan dalam rencana berperingkat tinggi meningkat. Peringkat keseluruhan menurun pada tahun 2024 setelah berakhirnya kebijakan era pandemi yang membantu menopang beberapa peringkat kualitas.
—Dengan bantuan dari Angel Adegbesan.
(Pembaruan dengan konteks tambahan dan komentar analis mulai pada paragraf 5.)
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.