Ketika sebagian besar investor melihat Altria (NYSE: MO), yang mereka lihat adalah dividen besar sebesar 8% yang didukung oleh dividen yang telah meningkat selama bertahun-tahun. Itu adalah jenis cerita yang paling menarik bagi kebanyakan investor dividen. Namun, ada risiko besar di sini karena bisnis inti perusahaan mengalami penurunan jangka panjang. Risiko itu harus dipahami, tetapi ada twist lain yang mungkin telah Anda lewatkan.
Bisnis Altria sedang merosot
Tidak seharusnya mengejutkan para pemegang saham Altria bahwa bisnis terpenting perusahaan adalah membuat rokok. Pada paruh pertama 2024, perusahaan menghasilkan sekitar $11,8 miliar pendapatan. Pendapatan divisi produk yang bisa dihisap sekitar $10,4 miliar, atau 88% dari total pendapatan perusahaan. Jelas, produk yang bisa dihisap adalah pendorong utama di Altria.
Sumber gambar: Getty Images.
Secara adil, perusahaan menjual berbagai produk yang bisa dihisap, termasuk cerutu. Tetapi jika melihat dari segi volume, cerutu menyumbang sedikit lebih dari 97% dari volume divisi tersebut. Jadi cerutu adalah cerita besar di Altria. Tetapi, seperti yang telah disebutkan, kebanyakan investor tahu fakta tersebut.
Cerita penting di sini bukanlah bisnis terbesar. Namun, adalah penurunan yang terjadi dalam bisnis terbesar. Selama enam bulan pertama 2024, volume cerutu turun 11,5%. Itu sangat buruk dan kemungkinan akan dianggap mengejutkan di perusahaan barang konsumen lainnya – investor akan lari ke bukit. Hanya saja penurunan ini adalah hal yang biasa.
Pada 2023, volume cerutu turun 9,9%. Pada 2022, volume turun 9,7%. Pada 2021, penurunan adalah 7,5%. Anda mendapat ide, ini adalah bisnis yang sedang mati.
Satu “masalah kecil” yang tidak boleh diabaikan
Bagaimana sebuah perusahaan dengan bisnis yang sedang menurun berhasil mempertahankan dividen, apalagi meningkatkannya? Jawabannya adalah, karena sifat cerutu, perokok cenderung sangat setia. Jadi Altria terus menaikkan harga secara teratur untuk mengimbangi penurunan volume. Itu berjalan dengan baik sampai sekarang, tetapi Anda hanya dapat mengambil keuntungan dari sapi perah sejauh itu sebelum mengering. Itu adalah risiko yang lebih besar untuk Altria daripada yang banyak orang sadari.
Dari cerutu yang dijual Altria, hanya sekitar 4% jatuh ke dalam kategori diskon. Ini berarti bisnis Altria pada dasarnya bergantung pada cerutu premium. Di kategori premium, merek “premium lainnya” menyumbang sekitar 4,5% dari total volume. Sisanya 91% volume cerutu perusahaan semuanya berasal dari satu merek, Marlboro.
Marlboro adalah raksasa di industri cerutu AS dengan pangsa pasar 42% yang besar. Ini bisa dianggap sebagai kekuatan. Tetapi mundur sejenak dan berpikir tentang gambaran besar. Altria pada dasarnya adalah kuda tunggangan tunggal dalam rodeo yang sedang mati. Dan kudanya adalah salah satu yang paling mahal di saat persaingan harga dari alternatif merokok semakin memanas. Altria sendiri mencatat bahwa “pertumbuhan produk e-vapor ilegal” adalah masalah besar, yang sebagian besar karena harganya lebih murah.
Cerita berlanjut
Mengatasi masalah tidak akan mudah
Altria hanya dapat melakukan begitu banyak dalam mengatasi ketergantungan pada Marlboro saat bisnis cerutu menurun. Sebenarnya, menjadi pemain terbesar di industri mungkin lebih disukai daripada memiliki merek kelas kedua. Yang dilakukan adalah mencoba memperluas jangkauannya di luar cerutu. Ini adalah langkah yang tepat, tetapi mengingat ukuran bisnis cerutu perusahaan itu, tidak akan mudah untuk menemukan penggantinya. Setelah beberapa upaya gagal, termasuk investasi di Juul dan perusahaan ganja, Altria saat ini fokus pada pertumbuhan akuisisi vape NJOY-nya yang baru.
Hal itu berjalan dengan baik, dengan NJOY mengalami pertumbuhan pesat karena telah dimasukkan ke dalam sistem distribusi Altria yang mengesankan. Untuk memberikan angka pada hal itu, pada kuartal kedua 2024, volume pengiriman NJOY meningkat 14,7% dari kuartal pertama dan pengiriman perangkat NJOY meningkat 80%. Masalahnya adalah bahwa NJOY sangat kecil, termasuk dalam kategori pendapatan “semua produk lainnya” Altria yang hanya menyumbang $22 juta pendapatan pada paruh pertama 2024 di perusahaan dengan pendapatan hampir $11,8 miliar. Jadi NJOY hampir tidak terlihat. Marlboro adalah kunci masa depan Altria dan kemungkinan akan tetap menjadi kunci untuk beberapa tahun ke depan.
Jika Altria mencapai titik kritis, situasinya bisa buruk dengan cepat
Sebuah perusahaan barang konsumen hanya dapat menaikkan harga sampai sejauh itu sebelum ada reaksi negatif dari konsumen. Beralih dengan mudah dengan cerutu adalah membeli cerutu yang lebih murah, yang sebenarnya tidak dijual oleh Altria. Kemudian ada alternatif yang perlu dikhawatirkan, seperti yang disoroti oleh perusahaan tentang vaping. Meskipun Marlboro telah bertahan, pada 2021 pangsa pasarnya adalah 43,1%. Itu 1,1 poin persentase di atas level saat ini.
Jika Marlboro gagal, Altria bisa runtuh. Ini adalah “masalah kecil” yang mungkin banyak investor tidak pertimbangkan saat melihat dividen besar. Pada dasarnya, ada risiko konsentrasi yang lebih besar di sini daripada yang banyak orang sadari.
Apakah Anda harus berinvestasi $1.000 di Altria Group sekarang?
Sebelum Anda membeli saham Altria Group, pertimbangkan hal ini:
Tim analis The Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik bagi investor untuk dibeli sekarang… dan Altria Group bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar tersebut bisa menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang.
Bayangkan ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $743.952!*
Stock Advisor memberikan panduan yang mudah diikuti bagi investor untuk sukses, termasuk panduan dalam membangun portofolio, pembaruan reguler dari para analis, dan dua pilihan saham baru setiap bulan. Layanan Stock Advisor telah lebih dari empat kali lipatkan pengembalian S&P 500 sejak 2002*.
Lihat 10 saham tersebut »
*Pengembalian Stock Advisor per 23 September 2024
Reuben Gregg Brewer tidak memiliki posisi dalam salah satu saham yang disebutkan. The Motley Fool tidak memiliki posisi dalam salah satu saham yang disebutkan. The Motley Fool memiliki kebijakan disclosure.
Think You Know Altria? Here’s 1 Little-Known Fact You Can’t Overlook. awalnya diterbitkan oleh The Motley Fool