Dengan prospek perjalanan yang melemah karena konsumen menahan pengeluaran, para penjual pendek bertaruh bahwa salah satu maskapai penerbangan berbiaya rendah akan lebih buruk daripada pesaing Eropa lainnya.
Saham yang dipinjamkan, merupakan indikasi minat pendek, mewakili 13% dari saham Wizz Air Holdings Plc yang tersedia untuk diperdagangkan, menurut data terbaru dari S&P Global Market Intelligence. Ini dibandingkan dengan kurang dari 1% untuk saingan EasyJet Plc dan Ryanair Holdings Plc.
Skeptis menunjukkan banyak alasan untuk taruhan pesimis tersebut: Wizz Air memiliki lebih banyak utang daripada pesaingnya, telah terkena masalah mesin pada pesawat Airbus SE yang dioperasikan, dan maskapai berbasis di Budapest ini terbang terutama di dan dari Eropa timur, berdekatan dengan Ukraina yang dilanda perang.
Saham ini, yang diperdagangkan di London, telah turun 41% tahun ini menjadi 1.311 pence, tertekan oleh peringatan keuntungan pada bulan Agustus, dan beberapa analis mengatakan itu bisa saja tergelincir lagi, mengingat persaingan tarif di antara maskapai.
“Ada banyak ketidakpastian tentang kemampuan Wizz untuk memenuhi panduan tahun penuh,” kata Sathish Sivakumar, seorang analis di Citigroup Inc. Dia adalah satu dari lima analis yang dilacak oleh Bloomberg yang memberikan rating jual pada saham tersebut, sebuah sikap yang telah dia pertahankan sejak Oktober tahun lalu.
Juru bicara Wizz Air menolak untuk berkomentar mengenai taruhan beruang pada saham tersebut.
Maskapai ini termasuk yang paling terkena dampak oleh masalah mesin yang memerlukan pesawat Airbus A321-nya untuk ditarik lebih awal untuk perawatan. Dengan ketersediaan pesawat yang tidak pasti, Wizz Air telah menyewa pesawat siap terbang untuk mempertahankan jadwalnya, mengurangi keuntungan.
Maskapai ini juga menderita dari perang harga, dengan Ryanair memprediksi harga tiket bisa turun lebih jauh, sementara utang juga menjadi masalah, kata Gerald Khoo dari Panmure Liberum, yang juga memberikan rating jual pada saham tersebut.
“Salah satu faktor perbedaan besar antara Wizz Air di satu sisi, dan Ryanair dan EasyJet di sisi lain, adalah leverage,” kata Khoo dalam komentar via email.
Utang bersih Wizz Air setara dengan 4,6 kali pendapatannya tahunan, sementara Ryanair dan EasyJet memiliki kas bersih, memberi mereka fleksibilitas keuangan yang jauh lebih besar.
Preferensi investor terhadap pesaing Wizz Air tercermin dalam valuasi. Mereka bersedia membayar 10,7 kali pendapatan untuk Ryanair dan 7,6 kali untuk EasyJet, dibandingkan dengan multiple sebesar 5,3 untuk Wizz Air.
Analisis, juga lebih memilih EasyJet dan Ryanair daripada Wizz Air, berdasarkan rating konsensus mereka – rata-rata rekomendasi beli, jual, dan tahan.
Namun, analis secara keseluruhan optimis terhadap saham tersebut, yang memiliki sembilan rating beli dan 10 tahan bersama dengan lima jual. Target harga rata-rata mereka sebesar 1.982 pence mengimplikasikan return 51% dalam setahun ke depan.
Seorang bull, Ruairi Cullinane di RBC Capital Markets, mengatakan bahwa dia berharap Wizz Air dapat meningkatkan marginnya kembali ke level pra-pandemi. Hal itu bisa terjadi pada tahun fiskal 2026 jika perusahaan dapat kembali ke pertumbuhan kapasitas dan memiliki campuran armada yang lebih menguntungkan, kata Cullinane.
Meskipun begitu. perkiraan laba RBC berada pada ujung bawah kisaran panduan Wizz Air untuk tahun fiskal ini, yang berakhir pada bulan Maret, “mengimplikasikan risiko terhadap panduan tahun ini,” kata analis tersebut, yang memberikan rating outperform pada saham dan melihatnya melipat dalam setahun ke depan.
Wizz Air telah mengambil langkah-langkah untuk meningkatkan kembali laba, sebagian dengan meluncurkan penerbangan jarak jauh tanpa fasilitas ke Arab Saudi tahun depan, kata Chief Executive Officer Jozsef Varadi dalam sebuah wawancara pekan lalu.