Harga Zcash, mata uang kripto berfokus privasi yang berbasis pada bukti tanpa pengetahuan (zero-knowledge proofs), anjlok lebih dari 20% dalam semalam menyusul pengunduran diri secara tiba-tiba seluruh tim pengembang intinya dari Electric Coin Company (ECC), menurut pengumuman CEO Josh Swihart. Tim tersebut menyebutkan adanya ‘constructive discharge’, merujuk pada perubahan syarat ketenagakerjaan yang diberlakukan oleh Bootstrap (sebuah nirlaba yang mengawasi ECC) yang membuat mereka mustahil menjalankan tugas sementara tetap setia pada misi Zcash menciptakan uang digital privat.
Anggota dewan, termasuk Zaki Manian, Christina Garman, Alan Fairless, dan Michelle Lai, dituding tidak selaras, mendorong para pengembang untuk membentuk perusahaan baru agar lebih fokus pada misi pengembangan protokol dan perangkat lunak Zcash.
Dalam beberapa pekan terakhir, menjadi jelas bahwa mayoritas anggota dewan Bootstrap (organisasi nirlaba 501(c)(3) yang dibentuk untuk mendukung Zcash dengan mengatur Electric Coin Company), khususnya Zaki Manian, Christina Garman, Alan Fairless, dan Michelle Lai (ZCAM), telah bergerak ke…
— Josh Swihart 🛡 (@jswihart) 7 Januari 2026
Penurunan harga terkini ini menghapus sebagian dari keunggulan Zcash di tahun 2025, di mana aset ini melonjak 1.900% ke level tertinggi sekitar $700 di tengah sorotan baru pada aspek privasi dalam kripto. Meski demikian, banyak skeptikus yang menyatakan bahwa ini lebih merupakan narasi yang dipromosikan oleh pedagang jangka pendek alih-alih perkembangan perubahan fundamental jangka panjang di industri.
Pada Kamis pagi, Zcash sedikit pulih ke sekitar $420 dari posisi terendah semalam sekitar $385. Bila grafik Zcash dilihat dalam rentang penuh, harganya berada di sekitar level tertinggi akhir 2017, namun turun signifikan sejak saat itu bila dinilai dalam bitcoin—sering dianggap sebagai poin perbandingan yang lebih relevan dalam menilai aset kripto.
Lonjakan harga Zcash di 2025 terkait dengan kekhawatiran luas mengenai kurangnya privasi bawaan Bitcoin, yang disorot oleh pendiri Bridgewater Ray Dalio pada Oktober. Ia menandai buku besar (ledger) Bitcoin yang transparan sebagai kerentanan terhadap kontrol dan intervensi pemerintah, yang membatasi daya tariknya bagi bank sentral. CEO VanEck Jan van Eck kemudian menggemakan sentimen ini, mempertanyakan kemampuan Bitcoin dalam menghadapi ancaman komputasi kuantum dan mengklaim bahwa beberapa pemegang Bitcoin awal beralih ke Zcash untuk fitur privasi yang lebih kuat.
Meski memiliki fitur privasi yang diunggulkan, Zcash secara historis tertinggal dalam aksi harga dibandingkan pesaingnya. Bahkan ketika pendukung seperti Edward Snowden, yang berpartisipasi dalam peluncurannya tahun 2016 dengan nama samaran John Dobbertin, memuji potensi utilitasnya untuk anonimitas finansial. Namun, dukungan institusional telah tumbuh, dengan Grayscale mengajukan ETF Zcash dan perusahaan treasury aset digital milik kembar Winklevoss, Cypherpunk Holdings, mengalokasikan lebih dari $50 juta ke Zcash tahun lalu.
Dalam praktiknya, Monero, yang merupakan altcoin berfokus privasi lainnya, telah lama menjadi pilihan utama pengguna yang membutuhkan privasi untuk aktivitas terlarang. Monero telah menggantikan bitcoin di pasar darknet, pembayaran ransomware, dan skema peretasan sejak sekitar 2016. Akan tetapi, menurut laporan dari CoinDesk, friksi regulasi dengan Monero di tingkat bursa telah menyebabkan kembalinya pengguna kripto semacam ini ke Bitcoin.
Selama kenaikan harga 2025, Zcash sempat melampaui kapitalisasi pasar Monero meskipun tingkat adopsinya di area-area tersebut relatif rendah. Namun, Monero telah merebut kembali posisi teratas koin privasi menyusul perkembangan terkini ini.
Kritikus telah lama menyoroti struktur Zcash, termasuk ketergantungan berat pada ECC dan pendanaan modal ventura, yang sering dianggap mengutamakan keuntungan di atas utilitas. Isu spesifik yang kerap diangkat adalah pajak pengembang sebesar 20% dari blok reward, yang mendanai pekerjaan protokol namun memicu kekhawatiran sentralisasi dan berpotensi mengundang serangan hukum.
Kekhawatiran ini mengemuka pasca penuntutan AS terhadap dompet Bitcoin berfokus privasi Samourai Wallet dan aplikasi privasi berbasis Ethereum Tornado Cash, di mana jaksa menekankan keuntungan dari biaya sebagai bukti keterlibatan. Namun, adopsi Zcash di kalangan kriminal dan pencucian uang jauh lebih rendah, yang mungkin sebagian menjelaskan pengawasan regulasi yang lebih longgar sejauh ini, terlepas dari kekuatan sentralisasi dalam struktur keseluruhannya.
Perlu dicatat, dinamika yang terkait dengan pajak pengembang telah berubah seiring waktu dengan cara yang mempengaruhi distribusi ke ECC di tengah kekhawatiran sentralisasi ini.
Kripto pada umumnya telah bergerak ke arah yang lebih terpusat dalam tahun-tahun terakhir, dengan pengusaha teknologi pencari keuntungan menjadi semakin bergantung pada stablecoin yang diterbitkan secara terpusat. Hal ini menyebabkan perpecahan antara para cypherpunk yang fokus filosofis dan pengusaha fintech tradisional yang menggunakan blockchain untuk citra dan arbitrase regulasi alih-alih desentralisasi sejati dan pemberdayaan pengguna.