Tether, penerbit stablecoin USDT senilai $184 miliar, telah mengumumkan audit penuh pertamanya setelah menandatangani perjanjian dengan firma akuntansi Big Four yang tidak disebutkan namanya. Meski perusahaan selalu memproses permintaan penukaran pengguna yang mengkonversi USDT ke dolar AS melalui rekening bank, Tether berulang kali mendapat kecurigaan dan tuduhan bahwa cadangannya tidak sesuai dengan pasokan token stablecoin-nya selama bertahun-tahun.
Dalam postingan blog perusahaan, Tether menyebut tinjauan mendatang ini sebagai audit keuangan perdana terbesar dalam sejarah pasar keuangan. Upaya ini mencakup campuran aset digital, kepemilikan tradisional, dan liabilitas yang ditokenisasi perusahaan pada skala yang sebanding dengan lembaga negara besar. Tether memposisikan audit ini sebagai salah satu elemen dari dorongan yang lebih luas untuk mengamankan kepercayaan pada USDT melalui langkah transparansi yang lebih kuat, program kepatuhan, dan kemitraan penegakan hukum.
Yang patut dicatat, sebuah laporan dari perusahaan analitik blockchain Chainalysis menemukan bahwa 2025 adalah tahun terbesar dalam catatan untuk aktivitas ilegal di dunia kripto dengan perkiraan $154 miliar. Stablecoin telah menjadi porsi yang semakin besar dari aktivitas ini, dengan perkiraan bagiannya mencapai 84% dari keseluruhan. Negara-negara seperti Iran dan Venezuela disebut-sebut menggunakan USDT secara khusus untuk menghindari sanksi; namun, Tether juga telah menggunakan kemampuannya untuk memblacklist dan membekukan token untuk menanggapi transfer semacam ini.
“Bagi ratusan juta orang dan bisnis yang mengandalkan USD₮ setiap hari, audit ini bukan sekadar latihan kepatuhan; ini tentang akuntabilitas, ketangguhan, dan kepercayaan terhadap infrastruktur yang mereka andalkan,” ujar CEO Tether Paolo Ardoino.
Saat ini Tether mengandalkan *attestation* triwulanan dari firma akuntansi BDO. Ini memberikan gambaran sesaat yang mengonfirmasi cadangan pada tanggal tertentu tetapi tidak mewakili audit laporan keuangan lengkap. Circle mengikuti model *attestation* yang sama untuk stablecoin USDC-nya melalui laporan bulanan, yang sering ditangani oleh firma seperti Grant Thornton atau Deloitte.
Seperti yang pernah dicatat oleh Protos, Tether telah mengumumkan rencana audit berkali-kali selama bertahun-tahun, dengan satu upaya gagal pada 2017 setelah mempekerjakan Friedman LLP dan situasi lain yang berakhir tanpa laporan setelah Penasihat Umum Tether saat itu, Stuart Hoegner, menyatakan audit itu “beberapa bulan lagi, bukan tahunan.”
Penerbit stablecoin itu telah menunjuk keraguan dari firma akuntansi besar terkait eksposur reputasi dan sorotan regulasi yang berat pada kripto sebagai hambatan utama audit sebelumnya.
Penukaran token USDT tetap tersedia bagi pengguna sepanjang waktu ini. Namun, pada 2018, Tether memberikan pinjaman ke bursa saudaranya Bitfinex untuk menutupi dana beku sekitar $850 juta yang tidak dapat lagi diakses bursa melalui prosesor pihak ketiga. Langkah ini membuat Tether secara teknis *insolvent* untuk beberapa periode. Kantor Jaksa Agung New York menyelidiki, menghasilkan kesepakatan pada 2021 yang mengharuskan denda $18,5 juta, penghentian operasi di New York, dan pengajuan laporan transparansi triwulanan yang berkelanjutan. Commodity Futures Trading Commission juga memberlakukan denda $41 juta tahun itu setelah menemukan Tether telah melebih-lebihkan tingkat cadangan dolar AS-nya.
CEO Cantor Fitzgerald Howard Lutnick kemudian mengkonfirmasi bahwa perusahaannya memegang Surat Perbendaharaan AS untuk Tether dan cadangannya tetap utuh. Lutnick menghadapi kritik atas hubungan bisnis ini saat menjabat di pemerintahan Trump, yang mendukung GENIUS Act. Undang-undang 2025 itu menetapkan persyaratan federal bagi stablecoin untuk mempertahankan cadangan satu-ke-satu dengan Surat Perbendaharaan dan memposisikan kustodian seperti Cantor untuk mengelola kepemilikan tersebut. Laporan Bloomberg baru-baru ini juga mengungkapkan bahwa sekitar waktu Lutnick mentransfer kepemilikan senilai miliaran dolar di Cantor Fitzgerald ke perwalian yang menguntungkan keempat anaknya Oktober lalu untuk mematuhi aturan etika federal, salah satu perwalian itu meminjam jumlah yang tidak diungkapkan dari Tether.
Awalnya Tether hanya menyimpan cadangannya dalam kas dan setara dolar jangka pendek. Kemudian berekspansi ke posisi emas dan bitcoin dan sekarang tercatat di antara pemegang emas fisik terbesar di dunia, dengan sekitar 148 ton yang bernilai hampir $23 miliar. Tahun lalu, S&P Global menunjuk ketergantungan perusahaan yang meningkat pada kepemilikan bitcoin sebagai alasan utama menilai USDT sebagai “lemah.” Namun, model peringkat S&P mungkin tidak cocok untuk perusahaan yang membangun di atas sistem moneter global baru seperti Bitcoin.
Transparansi yang relatif terbatas pada operasi Tether telah membebani pasar kripto yang lebih luas selama bertahun-tahun, karena pengamat pasar berargumen bahwa kegagalan besar di perusahaan dapat memicu keruntuhan *black swan* di seluruh industri. Ekspektasi masalah seperti itu sangat tinggi selama gelombang *deleveraging* 2022 dan kebangkrutan FTX, namun USDT mempertahankan *peg* dan posisi pasarnya. Apapun akurasi peringatan sebelumnya, kedatangan audit Big Four akan memperkuat kepercayaan pada aset yang kemungkinan menempati peringkat kedua setelah bitcoin dalam kepentingan keseluruhan bagi kripto. Tentu saja, itu jika klaim Tether semuanya terbukti benar.