Pada akhir Jumat, ukuran hadiah untuk menambang bitcoin akan dipotong setengahnya. Acara tersebut—dikenal sebagai halving—terjadi kira-kira sekali setiap empat tahun, dan hal ini dapat berakibat fatal bagi perusahaan pertambangan yang bersaing untuk mendapatkan cryptocurrency yang baru dicetak.
“Kamu tidak akan melihat hal seperti ini di industri lain,” kata Charles Chong, direktur strategi di Foundry, sebuah perusahaan yang menambang bitcoin dan menyediakan layanan kepada penambang lain. “Kamu seperti berada di atas treadmill. Jika kamu tidak terus berlari, kamu akan tertinggal.” Satu-satunya belas kasihan, katanya, adalah “kamu memiliki banyak waktu untuk bersiap.”
Setiap kali halving terjadi, perusahaan pertambangan yang tidak mampu menutup biaya mereka mematikan mesin mereka. Operasi kecil di halaman belakang telah tutup sepenuhnya. Saat peralatan pertambangan yang tidak menguntungkan turun dari jaringan, sistem Bitcoin melakukan kalibrasi ulang, mengurangi jumlah daya komputasi (dan oleh karena itu biaya) yang diperlukan untuk memenangkan koin baru. Seiring waktu, keseimbangan dipulihkan, di mana pertambangan menjadi menguntungkan lagi bagi mereka yang mampu menyerap pukulan awal.
Namun kali ini berbeda. Pada bulan Maret, harga bitcoin mencapai rekor tertinggi lebih dari $70,000 per koin, sehingga bahaya bagi perusahaan pertambangan berkurang. Dalam hal ini, meskipun pendapatan pertambangan akan dipotong setengahnya, pendapatan terkait masih akan melebihi biaya menjalankan perangkat keras, seperti yang diklaim oleh beberapa perusahaan pertambangan.
“Jika [harga] bitcoin tidak naik baru-baru ini, kita akan menghadapi lingkungan pasca-halving yang sangat berbeda,” kata Asher Genoot, CEO perusahaan pertambangan Hut 8. “Saat ini, harga sedang menyelamatkan banyak orang.”
Setelah setiap halving sebelumnya, harga bitcoin meningkat, memunculkan spekulasi tentang kemungkinan kenaikan lagi. Namun desain ekonomi sistem tidak menjamin bahwa pola ini akan terulang. Masalah bagi para penambang akan muncul jika harga bitcoin bergerak ke arah yang berlawanan. Karena bitcoin menantang metode penilaian konvensional, harganya rentan terhadap fluktuasi tiba-tiba dan keras. Perusahaan pertambangan harus memastikan bahwa mereka tidak terkejut.
Pada tahun 2021, ketika harga bitcoin terakhir naik ke rekor tertinggi, banyak perusahaan pertambangan membuat kesalahan besar. Mereka mengambil sejumlah besar utang untuk mendanai ekspansi dan menempatkan peralatan pertambangan mereka sebagai jaminan. Tahun berikutnya, ketika harga bitcoin merosot dan biaya energi meningkat, mereka kesulitan memenuhi pembayaran utang dan terpaksa melelang fasilitas mereka dengan harga potongan dan menyerahkan peralatan ke pemberi pinjaman. Beberapa bangkrut.
Perusahaan pertambangan mengikuti strategi yang berbeda untuk melindungi diri dari kemungkinan ini. Genoot mengatakan bahwa Hut 8 telah membangun kas besar bitcoin, dan daripada menukar koin tersebut dengan dolar setelah ditambang, perusahaan ini bertaruh pada kenaikan harga lebih lanjut. Uang tersebut bukan “tongkat” untuk membantu mengatasi kemungkinan ketidakuntungan, kata Genoot, tetapi dana cadangan yang mungkin digunakan untuk mengakuisisi perangkat keras atau fasilitas dengan diskon dari pesaing yang sakit.