Sebagian besar koin-koin ini tidak pernah meluncur. Yang lain menarik perhatian awal, kemudian merosot setelah penciptanya menjual kepemilikannya tanpa peringatan. Sebagian kecil koin tersebut mempertahankan nilai selama periode yang lebih lama.
Koin meme tidak memiliki tujuan yang jelas selain sebagai alat untuk spekulasi keuangan. Fluktuasi harga mereka oleh karena itu hampir sepenuhnya merupakan cerminan dari perhatian yang mereka dapatkan—suatu keyakinan kolektif, atas alasan apa pun, bahwa harga akan naik atau turun.
Kekuatan di balik boom koin meme mirip dengan yang mendorong kegilaan saham meme tahun 2021, kata Albert Choi, seorang profesor hukum di Universitas Michigan yang telah menerbitkan penelitian tentang saham meme. Pada saat itu, investor amatir di Reddit memulai short squeeze pada saham GameStop dan perusahaan lain yang tidak populer; sedangkan pada tahun 2024, penyebaran posting viral di lingkaran kripto di media sosial menyebabkan koin meme melesat nilainya. “Ketika [orang] menyadari momentum yang terbangun di media sosial, strateginya adalah mencoba untuk naik ke gelombang sebelum lonjakan benar-benar terjadi,” kata Choi.
Potensi keuntungan dan kerugian diperbesar dalam kripto, kata Choi, karena koin meme melayang bebas dari nilai fundamental. Berbeda dengan saham, yang nilai teoritisnya terkait dengan kinerja dan prospek perusahaan yang mendasarinya, koin meme tidak memiliki jangkar untuk mencegah jatuhnya harga. “Masalah dengan kripto adalah, jika kita tidak tahu apa nilai fundamentalnya, apa yang akan menjadi kekuatan lawan dan korektif?” kata Choi.
Sebelumnya, kompleksitas dan biaya pengembangan adalah faktor pembatas yang mencegah orang membanjiri pasar dengan koin meme dengan harapan mereka bisa menjadi kaya. Tapi Pump.Fun telah membalikkan persamaan itu. “Dengan platform yang memungkinkan individu meluncurkan koin meme tanpa keahlian pemrograman, hambatan untuk menciptakan pasokan praktis tidak ada,” kata Kahlil Philander, seorang asisten profesor di Universitas Washington State yang mengkhususkan diri dalam perjudian. “Sekarang, kemampuan untuk menciptakan kesadaran yang lebih mahal.”
Kebutuhan di antara pencipta koin meme skala kecil untuk mencari perhatian menjadi lebih akut ketika selebriti ikut campur. Pada Mei dan Juni, Caitlyn Jenner, Andrew Tate, dan Jason Derulo semua merilis koin mereka sendiri.
Saat itu, rapper Iggy Azalea mengeluarkan koin melalui Pump.Fun: MOTHER, yang mencapai valuasi $200 juta dalam dua minggu. Azalea telah mempromosikan koin tersebut tanpa henti kepada 7,7 juta pengikutnya di X, melalui serangkaian gambar provokatif dan posting meme.
“Saya hanya mengatakan apa pun yang ingin saya katakan dan saya pikir lucu,” kata Azalea, berbicara dengan WIRED pada Juni. “Bagian dari strategi saya adalah tetap berada dalam percakapan. Saya suka memancing, mengejek, mengatakan hal-hal yang agak provokatif. Saya suka mengatakan hal-hal dan bergerak dengan cara yang saya tahu bisa dijadikan meme.”
Di pasar yang dipadati dengan ratusan ribu koin—including yang dimiliki oleh Azalea dan rekan selebritasnya—pencipta koin meme didorong untuk melakukan aksi-aksi kegilaan yang semakin meningkat untuk mencoba membuat orang memilih koin mereka. “Perilaku memamerkan diri dan penggunaan akun selebriti hampir persis sama,” kata Philander. “Ini adalah sumber perhatian.”
Bahkan selebriti pun kesulitan menahan perhatian investor koin meme yang lapar akan pertunjukan berikutnya. MOTHER sekarang diperdagangkan seperempat dari harga puncaknya, meskipun upaya Azalea untuk menciptakan manfaat bagi koin tersebut, yang sekarang diterima sebagai pembayaran oleh sebuah startup telekomunikasi di mana dia memiliki saham.
Sementara itu, Ayala diam-diam merencanakan kembali. Koin $DARE sejak lama kehilangan semua keuntungan yang didapat setelah kecelakaan, jadi dia perlu cara untuk menghidupkan kembali minat dalam proyek tersebut. Para pengikutnya mengandalkan dia.
“Mikol, apa rencana ke depannya?” tanya salah satu anggota saluran Telegram untuk koin tersebut pada Agustus. “Bawa kami ke bulan.”