Dalam laporan pendapatan kuartal ketiga pada hari Selasa, raksasa teknologi Oracle mengumumkan pertumbuhan pendapatan triwulanan di atas ekspektasi serta peningkatan proyeksi penjualan untuk tahun fiskal berikutnya, disertai penyusutan tim di beberapa divisinya.
Alasan yang dikemukakan—yang kini sudah menjadi semacam kelaziman di Silicon Valley—adalah kecerdasan buatan.
“Model AI untuk menghasilkan kode komputer telah menjadi begitu efisien sehingga kami merestrukturisasi tim pengembangan produk menjadi kelompok yang lebih kecil, lincah, dan produktif,” papar perusahaan dalam siaran persnya. “Teknologi baru Generasi Kode AI ini memungkinkan kami membangun lebih banyak perangkat lunak dalam waktu lebih singkat dengan lebih sedikit orang.”
Saham Oracle baru-baru ini terjun bebas, merosot lebih dari 50% sejak puncak September lalu yang terjadi setelah pengumuman rencana pusat data tambahan dengan OpenAI di bawah proyek Stargate. Meski saham Oracle pernah mencapai rekor tertinggi yang fantastis dengan mengikuti tren AI—sampai-sampai sempat mengubah ketuanya Larry Ellison menjadi orang terkaya di dunia—penyebab penurunan ini juga adalah kecerdasan buatan. Wall Street khawatir dengan dampak AI terhadap Oracle, bagaimanapun pertumbuhan permintaan teknologi ini nantinya.
Salah satu aspeknya adalah komitmen Oracle yang mencapai miliaran dolar untuk pembangunan pusat data besar-besaran. Pada tahun fiskal ini saja, perusahaan berencana menghabiskan $50 miliar, sekitar dua kali lipat dari pengeluaran tahun sebelumnya.
Namun dengan penundaan yang melanda beberapa proyek pusat data serta meningkatnya ketergantungan perusahaan pada pasar utang, para analis mulai resah dengan kemampuan Oracle dalam memenuhi komitmen besarnya tersebut.
Sementara itu, komitmen finansial ini telah membuat arus kas bebas perusahaan menjadi negatif. Pada kuartal terakhir, arus kas bebas anjlok ke angka negatif $24,736. Para pakar memperkirakan kondisi ini akan tetap negatif sampai 2030.
Dalam keadaan kekurangan kas, para eksekutif perusahaan telah merencanakan pemutusan hubungan kerja ribuan karyawan di berbagai divisi, yang bisa dimulai awal bulan ini, menurut laporan Bloomberg pekan lalu, termasuk dengan membekukan rekrutmen di divisi cloud-nya secara efektif.
Oracle merupakan indikator kepercayaan pasar terhadap AI, dan persoalan arus kas bebas ini dengan cepat menjalar ke pemain besar lainnya di industri. Penyedia layanan cloud skala besar (hyperscaler) AI seperti Amazon, Alphabet, Meta, dan Microsoft semuanya melaporkan angka pengeluaran modal (capex) yang mencengangkan dalam laporan pendapatan bulan lalu, memicu kekhawatiran bahwa pengeluaran meningkat pesat sementara imbal hasil nyata dari adopsi AI belum terwujud. Kekhawatiran ini memperkuat diskusi mengenai gelembung AI yang kian membesar, bahkan mendorong CEO Nvidia Jensen Huang untuk menghabiskan sebagian besar waktu pada konferensi pendapatan perusahaannya meyakinkan investor bahwa para hyperscaler (yang kebetulan juga merupakan pelanggan utama Nvidia) akan melihat arus kas tumbuh seiring lebih banyak pengeluaran yang berubah menjadi pendapatan.
Pencapaian pendapatan Oracle yang melampaui perkiraan, bersama panduan penjualan yang meningkat untuk 2027, penting untuk meyakinkan investor bahwa permintaan AI akan terus melampaui pasokan. Hal itu, ditambah dengan jaminan bahwa AI meningkatkan produktivitas di dalam perusahaan, dapat membantu Oracle meredam sebagian kekhawatiran mengenai masa depan perusahaan dan perdagangan AI secara keseluruhan.
Sisi lain dari dampak AI adalah jika teknologi ini menjadi terlalu kuat dan membuat perusahaan perangkat lunak usang, dalam skenario yang ditakuti bernama “SaaSpocalypse.” Bulan lalu, menyusul rilis Claude Cowork dari Anthropic dan skenario Substack yang menguraikan kemungkinan ini, investor mulai menjual saham penyedia perangkat lunak secara gegabah. Oracle termasuk salah satu saham perangkat lunak yang terdampak, namun para eksekutifnya menggunakan konferensi pendapatan hari Selasa untuk meyakinkan investor bahwa perusahaan mereka adalah pengecualian.
“Penggunaan alat pengkodean berbasis AI di dalam Oracle memungkinkan tim teknik yang lebih kecil memberikan solusi yang lebih lengkap kepada pelanggan kami dengan lebih cepat. Kami sedang membangun produk SaaS baru menggunakan AI dan juga menanamkan agen AI langsung ke dalam aplikasi serta rangkaian produk yang sudah ada,” kata Co-CEO Mike Sicilia kepada investor. “Ya, beberapa pemain SaaS yang lebih kecil atau berfokus tunggal mungkin akan terganggu, tetapi Oracle tidak akan termasuk di antara mereka.”
Terkait dengan kedua narasi tersebut, investor mungkin cukup puas untuk sementara dengan tanggapan Oracle pada hari Selasa, ditandai dengan kenaikan saham lebih dari 8% setelah rilis laporan.