OpenAI dikabarkan akan mencapai valuasi sekitar $500 miliar, angka yang akan menjadikannya perusahaan swasta paling berharga di dunia—lebih besar dari SpaceX, perusahaan induk TikTok Bytedance, bahkan raksasa publik seperti Palantir. Ini adalah angka yang mengejutkan bagi sebuah perusahaan dengan “tingkat pembakaran dana yang astronomis.” Bagaimana hal ini mungkin terjadi?
Sebagaimana dilaporkan Axios melaporkan, sebenarnya ada dua kesepakatan yang berlangsung: putaran yang dipimpin SoftBank yang memberi nilai perusahaan $300 miliar, yang baru akan ditutup pada akhir tahun, dan penjualan sekunder saham karyawan dengan valuasi yang jauh lebih tinggi, yakni $500 miliar. Sebagian besar saham dengan harga lebih murah telah habis diborong, menyisakan investor untuk memperebutkan saham yang lebih mahal.
Salah satu investor OpenAI—yang berbicara dengan syarat anonimitas, mengutip NDA—membandingkannya dengan fajar era internet. “Kita berada dalam salah satu pergeseran teknologi terbesar [dalam sejarah],” kata investor tersebut kepada saya. “Hasilnya terus menjadi lebih besar dari yang dibayangkan orang.”
Investor tersebut berargumen bahwa kalkulasi untuk berinvestasi pada valuasi $500 miliar itu sederhana: Secara hipotesis, jika ChatGPT mencapai 2 miliar pengguna dan menghasilkan pendapatan $5 per pengguna per bulan—”setengah dari tarif seperti Google atau Facebook”—itu berarti pendapatan tahunan sebesar $120 miliar.
“Itu saja sudah bisa mendukung perusahaan senilai satu setengah triliun dolar, yang merupakan imbal hasil yang cukup baik, hanya dengan mempertimbangkan ChatGPT,” ujar investor itu. “Itu belum termasuk semua hal lain yang sedang mereka kerjakan, semua urusan enterprise, semua hal agen, semua pekerjaan mereka di perangkat keras.”
Triliunan Dolar
Angka $5 tersebut, diakui, adalah kalkulasi kasar. Saat ini, ChatGPT memiliki 700 juta pengguna aktif mingguan—dan kurang dari 10 persennya yang membayar. (OpenAI menolak berkomentar soal angka ini.) Proyeksi investor tersebut ambisius, dan sepertinya mengabaikan ancaman dari pemain besar seperti Google atau Meta yang bisa merebut pangsa OpenAI. “Pertanyaan senilai setengah triliun dolar sekarang adalah, sejauh mana OpenAI akan mampu mempertahankan pelanggan yang telah mereka dapatkan, dan secara bersamaan mampu menekan biaya mereka hingga pada titik yang memungkinkan mereka, pada kenyataannya, menghasilkan pendapatan [secara hipotetis] $5 per pengguna per bulan,” kata Arun Sundararajan, seorang profesor di Sekolah Bisnis Stern Universitas New York.
Taruhannya di sini adalah bahwa OpenAI adalah Facebook atau Google berikutnya. Bagi investor yang membeli pada valuasi $500 miliar, “mereka mengharapkan IPO di atas satu triliun dalam dua hingga tiga tahun, jika tidak, tingkat pengembalian tidak membenarkan investasi tersebut,” ujar Glenn Okun, yang juga seorang profesor bisnis di NYU. Itu berarti melompat ke dalam 10 perusahaan publik paling berharga di dunia hampir dalam semalam. Investor tersebut mengatakan mereka memiliki cakrawala waktu yang lebih panjang dari itu, tetapi “tentu saja IPO adalah jalur paling masuk akal mengingat skala perusahaan.” Meski investor itu mengakui, ya, perusahaan perlu dinilai lebih dari $1 triliun agar investasinya sepadan.
Hal-hal yang lebih aneh telah terjadi—khususnya pada OpenAI. Dalam tujuh bulan pertama tahun 2025, perusahaan tersebut menggandakan proyeksi pendapatan tahunannya menjadi $12 miliar, yang menunjukkan OpenAI menghasilkan sekitar $1 miliar per bulan. Adopsi enterprise juga melonjak, mencapai 5 juta pengguna bisnis berbayar bulan ini. Belum lagi apa yang mungkin dilakukan oleh pendapatan iklan potensial terhadap laba mereka. Bagi investor, ini adalah tanda-tanda perusahaan yang memiliki momentum untuk menang: “Orang tidak menyukai hal-hal yang belum pernah terjadi sebelumnya, karena kebanyakan orang suka mencocokkan pola,” kata investor tersebut. “Segala sesuatu yang telah dilakukan perusahaan ini belum pernah terjadi sebelumnya, mulai dari kecepatan pertumbuhan pendapatannya hingga teknologi AI-nya.”