SpaceX milik Elon Musk telah tampil sebagai kekuatan dominan di layanan peluncuran komersial, internet satelit, dan teknologi roket yang dapat dipakai ulang. Sebagai perusahaan tertutup, keuntungan finansial dari dominasi tersebut terbatas pada kalangan kecil investor institusional, tetapi hal itu akhirnya akan berubah.
Pada 2026, SpaceX berencana melakukan penawaran saham perdana (IPO) yang dikabarkan akan berupaya mengumpulkan lebih dari $30 miliar—potensial menjadi IPO terbesar dalam sejarah. Perusahaan belum mengajukan dokumen resmi atau mengungkapkan kapan penawaran akan berlangsung, tetapi antisipasi ini membuat semua orang bertanya hal yang sama: Haruskah saya berinvestasi?
Untuk Giz Asks ini, kami meminta para ahli untuk menimbang potensi risiko dan imbal hasil dari investasi di SpaceX. Meski masing-masing mengakui keunggulan teknologi SpaceX, mereka juga memperingatkan bahwa valuasi, waktu, dan risiko eksekusi dapat merugikan imbal hasil bagi investor publik.
Daniel Maguire
Akuntan Bersertifikat Asosiasi (ACA) dan analis riset yang terutama mendukung strategi teknologi otonom dan robotika di ARK Invest.
Banyak perusahaan yang bicara soal go public, kita telah melihat demam IPO. Tapi yang membuat SpaceX berbeda adalah minimnya persaingan.
Yang saya maksud adalah SpaceX mendaratkan booster sepuluh tahun lalu dan hampir sempurna dalam eksekusi reusability sejak saat itu. Pesaing terdekat—Blue Origin—baru mendaratkan booster beberapa bulan lalu. Jadi, sementara perusahaan lain baru mulai memahami reusability parsial, SpaceX sudah melaju kencang dengan reusability penuh dalam program Starship.
Kami kira SpaceX mungkin salah satu perusahaan swasta paling menarik secara global, tak hanya dalam hal kemampuan peluncuran, tetapi juga konektivitas internet Starlink. Mereka menawarkan layanan direct-to-cell, yang memberikan cakupan seluler di zona mati di seluruh dunia. Baru-baru ini, SpaceX menunjukkan ketertarikan pada pusat data orbital, yang secara signifikan dapat mengubah persaingan AI.
Setiap investor memiliki situasi keuangan dan toleransi risiko yang berbeda. Yang sangat saya rekomendasikan adalah edukasi diri tentang SpaceX. Tahun lalu, ARK Invest berkolaborasi dengan perusahaan bernama Mach33 untuk merilis model valuasi SpaceX sumber terbuka untuk tujuan itu. Namun, model kami tidak memasukkan hal apapun tentang pusat data orbital, dan itu adalah potensi keuntungan tambahan yang belum terhitung.
Kekuatan inti SpaceX adalah keunggulan 10 tahun di sisi peluncuran dan platform inovasi multidimensinya. Kami yakin SpaceX benar-benar perusahaan generasional yang dapat menciptakan infrastruktur fondasi untuk konektivitas global dan komputasi AI dalam dekade mendatang.
Jay Ritter
Direktur Inisiatif IPO dan profesor emeritus di Warrington College of Business Universitas Florida. Ritter dikenal sebagai “Mr. IPO” atas karyanya mengenai penawaran saham perdana, yang ia pelajari selain penetapan harga aset, valuasi, perbankan investasi, dan struktur modal.
Sebagian besar saham dalam IPO biasanya dijual kepada investor institusional, kecuali penawaran kecil yang dikenal sebagai IPO “saham sen” dengan harga penawaran di bawah $5 per saham. SpaceX bukan akan menjadi penawaran kecil. Bahkan, mungkin ini yang terbesar dalam sejarah, berpotensi mengumpulkan $30 miliar dengan valuasi perusahaan secara keseluruhan mencapai $800 miliar. Sebagian kecil saham kemungkinan akan tersedia untuk dibeli perorangan.
Pada Juni 2025, Elon Musk memperkirakan perusahaan akan memiliki pendapatan sekitar $15,5 miliar di tahun 2025, menurut Reuters. Jika perusahaan go public dengan valuasi $800 miliar dan pendapatan tahunan $15,5 miliar, rasio harga terhadap penjualannya adalah 51,6. Secara historis, perusahaan dengan penjualan minimal $100 juta dan rasio harga terhadap penjualan di atas 40 biasanya mengecewakan investor.
Dari 1980 hingga 2021, hanya ada 13 perusahaan yang go public di AS dengan rasio harga terhadap penjualan—diukur pada harga penawaran—lebih dari 40 dan penjualan tahunan minimal $100 juta (disesuaikan inflasi). Untuk perusahaan-perusahaan ini, harga saham rata-rata turun dalam tiga tahun berikutnya, bahkan saat pasar naik.
IPO-IPO ini berkinerja di bawah pasar selama tiga tahun pertama dengan rata-rata 38% bagi investor yang membeli pada harga penawaran, dan 62% bagi yang membeli pada harga penutupan pasar pertama.
Masalahnya adalah, untuk mencegah harga saham jatuh, perusahaan harus menumbuhkan pendapatan dan keuntungan dengan cepat untuk jangka panjang—hal yang sulit dilakukan. SpaceX mungkin bisa menjadi pengecualian, tetapi peluangnya kecil.
Kemungkinan saham akan melonjak di atas harga penawaran pada hari perdagangan pertama. Jadi, membeli saham pada harga penawaran lalu menjualnya dengan cepat mungkin menghasilkan untung. Namun, membeli di pasar kemungkinan akan menyebabkan kerugian. SpaceX mungkin perusahaan hebat, tetapi menjadi perusahaan hebat tidak serta merta membuat sahamnya menjadi investasi yang baik.
Kimberly Siversen Burke
Direktur urusan pemerintah di Quilty Space, perusahaan riset keuangan, perbankan investasi, dan penasihat strategis yang fokus pada sektor antariksa.
Pertanyaan IPO SpaceX bermuara pada *timing*. IPO sebelum Starship operasional akan membebankan risiko teknis dan ketidakpastian jadwal kepada investor publik. IPO setelah Starship terbang akan memungkinkan SpaceX menjual eksekusi, bukan aspirasi. Perbedaan itu krusial karena lonjakan pertumbuhan besar Starlink berikutnya—satelit V3 dan layanan direct-to-cell yang diperluas—tidak akan terhitung hingga Starship meluncur secara rutin.
Lalu ada permainan jangka panjang. Rencana Elon untuk pusat data berbasis antariksa memperluas horizon pertumbuhan lebih jauh, tetapi hal itu belum terbukti secara komersial, memerlukan modal besar, dan kecil kemungkinan menghasilkan pendapatan dalam waktu dekat. Patut juga dipertanyakan seberapa banyak dari rencana itu yang benar-benar membangun kasus bisnis nyata versus memperkuat narasi pertumbuhan AI yang lebih luas yang berfungsi sebagai perancah valuasi AI, bukan arus kas yang dapat diprediksi.
Maksud saya, valuasi AI saat ini mengasumsikan komputasi dapat ditingkatkan tanpa batas, tetapi keterbatasan di Bumi (ketersediaan daya, sambungan jaringan, air, pendinginan, lahan, perizinan, dll.) sudah meruntuhkan asumsi tersebut.
Pusat data berbasis luar angkasa menghindari titik tersumbat dengan memindahkan seluruh infrastruktur tersebut keluar dari planet. Inilah mengapa gagasan ini—bagi seseorang seperti Elon—berfungsi sebagai penahan valuasi untuk pasar yang digerakkan AI sekaligus sebagai lini bisnis potensial.
Bagaimanapun, mereka menambahkan lapisan tantangan rekayasa, teknis, dan ekonomi yang masif di atas Starship, HLS [Human Landing System, misalnya pendarat bulan yang akan datang], dan lainnya. Hal ini mungkin luput dari titik buta investor, namun penting dipertimbangkan karena modal privat lebih toleran terhadap jangka panjang dan elastisitas naratif dibanding pasar publik, yang memberi harga pada hasil. Musk memahami itu.
Setiap IPO kemungkinan akan diatur waktunya dengan keyakinan SpaceX bahwa mereka telah melintasi Rubicon—dari ambisi menjadi infrastruktur skala utilitas—dan tidak lagi memerlukan cerita untuk menjembatani kesenjangan. Pertanyaannya adalah apakah pasar setuju.
### Matthew Weinzierl
Joseph dan Jacqueline Elbling Professor of Business Administration dan Senior Associate Dean untuk Pengembangan Fakultas dan Penelitian di Harvard Business School. Weinzierl juga merupakan associate peneliti di National Bureau of Economic Research. Komersialisasi sektor luar angkasa dan implikasi ekonominya menjadi fokus risetnya.
Pada kenyataanya, setiap dari kita sudah berinvestasi signifikan dalam SpaceX. Luar angkasa mungkin terlihat seperti industri niche, namun ia menyentuh hidup kita dalam berbagai cara setiap hari, dari GPS hingga telekomunikasi, dari pemantauan pertanian dan iklim hingga prakiraan cuaca, dan dari penelitian ilmiah hingga keamanan nasional.
SpaceX merupakan perusahaan dominan di luar angkasa saat ini. Hanya dalam 20 tahun, mereka berubah dari startup pemula menjadi penyedia peluncuran roket terkemuka di dunia, mengoperasikan lebih dari separuh satelit di orbit, dan menjadi penopang utama keamanan nasional Amerika.
Baik kita memiliki sahamnya secara langsung atau sekadar mendapat manfaat dari inovasi dan efisiensi yang diciptakannya, kita semua seharusnya berharap bahwa SpaceX (bersama kompetisinya) berhasil.