Saham Netflix melonjak setelah investor menyambut keputusannya untuk mengundurkan diri dari perebutan Warner Bros Discovery, sebuah pertarungan penawaran berbulan-bulan dengan Paramount Skydance untuk memperoleh aset-aset paling berharga di Hollywood.
Saham tersebut melonjak lebih dari 10 persen pada Jumat. Ini terjadi setelah keputusan Netflix pada Kamis malam untuk tidak menyaingi tawaran terakhir Paramount sebesar $31 per saham atau menaikkan penawarannya sebesar $27.75 per saham untuk studio dan aset streaming Warner Bros, dengan alasan kesepakatan itu “tidak lagi menarik secara finansial”.
Cerita yang Direkomendasikan
*daftar 4 item*
Warner telah memberi Netflix empat hari kerja untuk menyusun penawaran tandingan atas bid terakhir Paramount — namun Netflix justru merespons kurang dari dua jam kemudian, dengan menolak menaikkan proposalnya. Mereka menyatakan harga baru yang harus dibayar membuat kesepakatan itu “tidak lagi menarik secara finansial”.
“Kami yakin kami akan menjadi pengelola yang kuat untuk merek-merek ikonik Warner Bros,” kata co-CEO Netflix Ted Sarandos dan Greg Peters dalam pernyataan bersama. “Tetapi transaksi ini selalu merupakan ‘nice to have’ pada harga yang tepat, bukan ‘must have’ pada harga berapapun.”
Keputusan ini disambut baik oleh investor. Saham raksasa streaming itu telah anjlok lebih dari 18 persen sejak Netflix mengumumkan kesepakatannya dengan Warner Bros pada 5 Desember.
Langkah terbaru ini merupakan “centang di dalam kotak” untuk disiplin, ujar Ben Barringer, kepala penelitian teknologi di Quilter Cheviot.
“Yang Anda inginkan dari tim manajemen adalah kemampuan untuk menilai akuisisi, menilainya, membayar apa yang mereka anggap harga wajar, tapi tidak membayar lebih.”
Analis dan investor sempat mempertanyakan apakah penawaran Netflix merupakan upaya defensif untuk menghalangi pesaing masa depan atau pergeseran ofensif dari pendekatan historis mereka yang disiplin antara membangun versus membeli.
“Perkembangan positif menurut kami, karena kami yakin penarikan diri NFLX dari perlombaan ini akan membebaskannya untuk kembali fokus pada bisnis inti, sementara pesaing terdekatnya bergulat dengan proses persetujuan regulasi dan integrasi merger yang panjang dan mengalihkan perhatian, serta dengan PSKY yang terbebani utang transaksi yang besar,” kata analis HSBC.
‘Hollywood dan Ego’
Saham Paramount yang dipimpin David Ellison, sementara itu, naik 17 persen.
Kesepakatan Paramount, yang bernilai $110 miliar termasuk utang, mewakili hampir 13 kali EBITDA Warner Bros — pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi atau laba inti — tahun ini, menurut perkiraan LSEG. Angka itu jauh di atas valuasi Paramount pada basis yang sama, yaitu 7 kali perkiraan pendapatannya.
Penggabungan dengan Warner Bros akan memungkinkan studio Hollywood Paramount yang penuh sejarah untuk memanfaatkan kekayaan intelektual Warner yang mendalam — termasuk waralaba seperti *Fantastic Beasts* dan *The Matrix* — di seluruh film, televisi, dan streaming.
“Aset terbesar WBD sedang menurun, dan perusahaan masih dibebani utang dari merger gagal terakhirnya. Tetapi kesepakatan ini lebih tentang Ellison mengambil alih Hollywood dan ego daripada sekadar pertimbangan bisnis yang baik,” kata Ross Benes, analis senior di Emarketer.
Untuk unit streaming Paramount, kombinasi dengan HBO Max dan Discovery+ akan membentuk ulang posisinya di era streaming yang lama didominasi Netflix.
“Paramount adalah pihak yang tertinggal di pasar streaming, dan mereka membutuhkan konten serta kemampuan Warner Bros untuk mengejar ketertinggalan. Mereka membutuhkan lebih dari sekadar Harry Potter agar kesepakatan ini bekerja ajaibnya dan memungkinkan Paramount melawan Netflix, Disney, dan Amazon dalam perang streaming,” ujar Dan Coatsworth, kepala pasar di AJ Bell.
Dalam perebutan Warner Bros, konsorsium Paramount — didukung oleh Larry Ellison, miliarder dan sekutu Presiden AS Donald Trump, dan dipimpin oleh putranya, CEO Paramount David Ellison — juga meningkatkan biaya terminasi menjadi $7 miliar dan memperluas komitmen pembiayaannya, termasuk $45.7 miliar dalam bentuk ekuitas.
“Ada harga yang tepat dan harga yang salah untuk setiap akuisisi, dan tekanan kini ada pada Paramount untuk membuktikan bahwa pengeluaran finansial besar ini sepadan,” kata Coatsworth.
Kekhawatiran atas Pergeseran Editorial
Kombinasi yang diusulkan, yang masih membutuhkan lampu hijau dari pemegang saham Warner dan regulator, menimbulkan kekhawatiran antitrust dan pertanyaan tentang pengaruh politik.
Merger antara kedua perusahaan ini akan menempatkan CNN di bawah satu atap yang sama dengan CBS, yang sudah mengalami pergeseran editorial signifikan di bawah kepemilikan Skydance yang baru. Paramount mengambil langkah untuk menarik lebih banyak pemirsa konservatif dalam operasi beritanya, terutama dengan penempatan pendiri Free Press Bari Weiss sebagai pemimpin redaksi CBS News. Dan jika upaya akuisisi perusahaan atas Warner berhasil, kritikus memperingatkan pergeseran serupa bisa terjadi pada CNN, jaringan yang lama menarik kemarahan Trump.
“Politik memainkan peran yang terlalu besar dalam kesepakatan ini, dan itu sudah berada di pihak Paramount sejak awal,” kata Mike Proulx, wakil presiden dan direktur penelitian di Forrester, sebuah perusahaan riset pasar.
Para pembuat undang-undang Demokrat terkemuka juga telah membunyikan alarm tentang keterkaitan presiden dari Partai Republik dengan perusahaan-perusahaan seperti Paramount, dan konsekuensi potensial dari meningkatnya kekuatan korporasi.
“Segelintir miliarder yang sejalan dengan Trump berusaha merebut kendali atas apa yang Anda tonton dan menagih harga berapapun yang mereka inginkan,” kata Senator Demokrat Elizabeth Warren, seorang pengkritik antitrust sejak lama, dalam pernyataan pada Kamis malam. Ia juga menyebut kombinasi Paramount-Warner potensial sebagai “bencana antitrust”.
Bagaimana regulator akan merespons kesepakatan Warner-Paramount masih harus dilihat. Departemen Kehakiman AS telah memulai tinjauan, dan negara lain diperkirakan akan melakukan hal serupa.
Pemegang saham Warner juga harus diyakinkan. Namun Paramount mengambil alih utang miliaran dolar untuk membiayai penawarannya — sesuatu yang menurut para kritikus justru bisa meningkatkan kemungkinan pemotongan kerja dan restrukturisasi lainnya di kemudian hari. Dana kekayaan sovereign asing juga menyediakan ekuitas untuk penawaran ini, yang menarik pengawasan tambahan.