Kimberly-Clark menggelontorkan dana sebesar $40 miliar untuk mengakuisisi Kenvue dalam sebuah kesepakatan besar yang membingungkan beberapa investor, di saat produsen Tylenol tersebut bergulat dengan penjualan yang lemah, gugatan hukum, dan serangan dari Gedung Putih yang mengaitkan pereda nyerinya dengan autisme.
Saham Kimberly-Clark merosot tajam usai pengumuman pada hari Senin tersebut, seiring para pemegang saham mengkaji premium 46 persen yang dibayarkan untuk unit mantan Johnson & Johnson yang mengalami tahun yang penuh gejolak.
Artikel Rekomendasi
*Daftar 4 item*
Kenvue memberhentikan CEO-nya pada bulan Juli, dan telah menjadi sasaran kritik dari Presiden Amerika Serikat Donald Trump terkait klaim tidak terbukti bahwa penggunaan Tylenol selama kehamilan dapat menyebabkan autisme pada anak.
Saham Kenvue, yang sebelumnya telah anjlok tajam pasca komentar Trump, melonjak 17,5 persen pada hari Senin. Banyak investor telah menantikan penjualan seluruh atau sebagian perusahaan selama berbulan-bulan, menyusul tekanan dari aktivis.
Jay Woods, kepala strategis pasar di Freedom Capital Markets, menyatakan bahwa reaksi pasar mengindikasikan beberapa investor percaya Kimberly-Clark “mungkin membeli barang yang bermasalah”.
Terlepas dari kekhawatiran tersebut, Kimberly-Clark memproyeksikan penghematan biaya tahunan sebesar $2,1 miliar dari kesepakatan ini, dengan tambahan portofolio merek Kenvue yang luas—dari obat kumur Listerine hingga merek perawatan kulit seperti Aveeno dan Neutrogena—diperkirakan akan mendatangkan pendapatan tahunan sekitar $32 miliar bagi perusahaan gabungan.
“Kedua perusahaan berdampingan di etalase toko, jadi logika skala dan distribusinya masuk akal meskipun bayang-bayang masalah Tylenol tetap menjadi faktor yang ingin dihindari oleh pembeli mana pun,” ujar Kimberly Forrest, kepala investasi di Bokeh Capital Partners.
Masalah Tylenol
“Kimberly-Clark akan mengambil alih potensi risiko litigasi untuk merek Tylenol… Ini sulit untuk dikuantifikasi,” kata analis TD Cowen, Robert Moskow.
Ada kekhawatiran seputar eksposur hukum potensial Kenvue terhadap ratusan gugatan perdata yang menuduh perusahaan menyembunyikan dugaan keterkaitan antara Tylenol dengan autisme atau gangguan pemusatan perhatian dan hiperaktivitas (ADHD) pada anak.
Sementara Menteri Kesehatan dan Layanan Masyarakat AS Robert F Kennedy Jr baru-baru ini menyatakan tidak ada bukti konklusif untuk keterkaitan semacam itu, ia menyebut data yang ada “sangat sugestif”.
Penjualan Tylenol di AS turun 11 persen antara tanggal 20 September dan 4 Oktober pasca pernyataan Trump, demikian dikatakan analis BNP Paribas Navann Ty dalam catatan bulan lalu.
Kenvue juga sedang menghadapi litigasi terkait produk bedak bayi berbahan dasar taleknya.
“Kebanyakan investor memperkirakan Kenvue akan melepas merek-merek terpilih, bukan seluruh perusahaannya, mengingat masalah Tylenol dan talek. Tetapi kemungkinan Kimberly-Clark melihat nilai jangka panjang dalam portofolio merek kuat yang diperdagangkan dengan diskon besar,” ujar James Harlow, wakil presiden senior di Novare Capital Management.
‘Luar Biasa’ bagi Kenvue
Para investor Kenvue menyambut baik kesepakatan ini.
Salah satu investor jangka panjang yang telah berbicara dengan dewan dan manajemen dalam beberapa bulan terakhir menyebut kesepakatan ini “luar biasa”, sementara beberapa pihak lain mengatakan harganya tidak sebaik yang mereka harapkan dua bulan lalu, sebelum perusahaan ini menjadi sasaran Gedung Putih.
Kenvue telah lama berjuang melawan kelemahan di bisnis intinya, terutama di segmen kesehatan kulit dan kecantikan, serta sebelumnya telah menghadapi aktivisme investor. Perusahaan menyatakan pada hari Senin bahwa penjualan kuartal ketiga di segmen kesehatan kulit turun 3,2 persen menjadi $1,04 miliar.
“Salah satu tantangan kami di Kenvue saat ini adalah kami berada di tengah-tengah, yang bukan tempat yang ideal—di area abu-abu yang tidak jelas,” kata Kirk Perry, yang ditunjuk sebagai CEO Kenvue lebih awal hari itu.
Tantangan Sektor
Kimberly-Clark juga sedang menghadapi lingkungan barang konsumsi yang semakin dipenuhi oleh pembeli yang lebih mencari nilai—memaksa perusahaan, termasuk Procter & Gamble yang menjadi indikator sektor, untuk berinvestasi dalam kemasan lebih kecil dan memangkas unit bisnis yang kurang berkinerja baik.
Perusahaan tersebut menjual kepemilikan mayoritas di bisnis tisu internasionalnya kepada produsen pulp Brasil, Suzano, sebagai bagian dari restrukturisasi. Hasil dari penjualan ini diharapkan dapat membantu pembelian Kenvue, demikian diumumkan perusahaan pada hari Senin.
Meski demikian, beberapa analis mengatakan hal ini mencerminkan lingkungan kesepakatan yang berubah. “Ini membuktikan bagaimana pelonggaran ekspektasi suku bunga mendorong merger besar yang transformasional,” ujar Forrest dari Bokeh Capital.
Ditaksir Lebih dari $40 Miliar
Pemegang saham Kenvue akan menerima $3,50 per saham dan 0,15 saham Kimberly-Clark untuk setiap saham Kenvue yang dipegang. Itu berarti nilai ekuitasnya adalah $40,32 miliar, menurut perhitungan kantor berita Reuters.
Kesepakatan yang diharapkan selesai pada paruh kedua tahun 2026 ini akan dibiayai melalui kombinasi kas dan utang, dengan pendanaan yang dijamin dari JPMorgan Chase Bank.
Salah satu pihak mungkin diharuskan membayar dana terminasi sebesar $1,12 miliar secara tunai jika kesepakatan ini batal, berdasarkan pengajuan regulasi.
Setelah kesepakatan ditutup, CEO Kimberly-Clark Mike Hsu akan mengambil alih sebagai pimpinan tertinggi dan ketua dewan untuk perusahaan gabungan tersebut.