Lahore, Pakistan – Selama dua pekan terakhir, seiring harga global emas dan perak berfluktuasi dengan liar, Waqas Siddiqi kebanjiran panggilan telepon dari para pelanggan toko perhiasannya, yang menanyakan tentang pembelian.
Seperti di negara lain, kenaikan, penurunan, dan kenaikan kembali yang baru terjadi di pasar logam mulia global telah memicu minat, terutama bagi mereka yang memandang emas dan perak sebagai investasi.
Jika emas – dan dalam tingkat lebih rendah, perak – sejak lama menjadi favorit para pembeli perhiasan di Pakistan, kini logam itu lebih dicari sebagai tempat aman untuk menyimpan uang. Dan perak tampaknya mulai menggeser emas.
“Kami terutama bergerak di bisnis perhiasan, yang sudah saja menurun, karena orang lebih menggunakan logam mulia untuk investasi. Jadi, ketika rally dimulai, beberapa pelanggan datang ke toko kami menunjukkan minat untuk membeli batangan perak, atau menjual emas,” katanya kepada Al Jazeera.
Tren ini dikonfirmasi oleh Omer Ehsan, seorang perajin perhiasan lain yang telah menjalankan bisnis keluarganya di Lahore selama beberapa dekade. Menurutnya, tren investasi emas – dan terlebih lagi perak – semakin meningkat.
“Pelanggan saya menelepon untuk menanyakan apakah mereka harus berinvestasi dan ikut dalam rally, tetapi [saya] menasihati mereka untuk berhati-hati,” ujarnya kepada Al Jazeera, sambil menunjuk pada penurunan harga pekan lalu, sebelum rally mendadak dalam dua hari terakhir.
Di pasar domestik, harga emas 10 gram melonjak lebih dari 20.000 rupee (US$71) menjadi 440.000 rupee (US$1.577) pada Rabu. Kenaikan serupa terlihat pada harga perak, dengan perak 10 gram mencapai 7.800 rupee (US$28).
Penurunan awal, yang diikuti pemulihan, merefleksikan pergerakan lebih luas di pasar internasional, di mana rally logam mulia berakhir pada akhir pekan sebelumnya dan harganya terjun bebas – suatu fenomena tidak biasa mengingat logam ini dianggap ‘safe haven’ yang mempertahankan nilainya di masa turbulen.
Efek Trump
Hanif Chand, seorang perajin perhiasan berusia 56 tahun di Karachi dan juga mantan wakil presiden asosiasi perhiasan kota, mengatakan kepada Al Jazeera bahwa gejolak baru-baru ini di pasar logam mulia terutama didorong oleh kekhawatiran bahwa serangan Amerika Serikat terhadap Iran sudah di ambang pintu, memicu kepanikan di pasar.
“Begitu berita muncul bahwa Trump akan membutuhkan waktu lebih lama untuk mengambil keputusannya, pasar sedikit tenang. Namun, harga bisa kembali melambung tinggi jika situasi di kawasan Timur Tengah kembali memanas,” kata Chand.
Ali Aftab Saeed, seorang analis investasi independen di Lahore, menyebut faktor lain yang mendongkrak harga emas sejak penurunan itu adalah melonjaknya pembelian emas di Tiongkok.
Tahun lalu, Tiongkok mengurangi kepemilikan sekuritas Treasury AS, yang kini turun di bawah US$700 miliar – penurunan hampir setengahnya dari puncak November 2013 sebesar US$1,32 triliun – dan menggantinya dengan pembelian logam mulia dalam skala besar.
“Fluktuasi minor yang Anda lihat terjadi karena pasar sedang menetapkan arahnya, di mana investor berhenti membeli begitu suatu komoditas mencapai harga tertentu, lalu harga terkoreksi sendiri sebelum putaran berikutnya dimulai,” jelasnya kepada Al Jazeera. Dia memperkirakan logam mulia akan kembali meroket.
Beralih ke Perak
Razzak Ahmed, pemilik toko perhiasan di Islamabad, mengatakan bahwa akibat tingginya biaya emas, perak kini dipandang sebagai logam pilihan banyak orang – dan mereka membelinya untuk tujuan investasi maupun perhiasan.
“Pada tingkat individu, pembeli kecil lebih tertarik membeli barang-barang dari perak, baik itu batangan perak maupun perhiasan perak, karena mereka memiliki modal yang cukup untuk setidaknya membeli sesuatu, dan imbal hasilnya signifikan seiring kenaikan harga,” tuturnya kepada Al Jazeera.
Ahmed mengingatkan bahwa harga per sepuluh gram perak berada di sekitar 4.000 rupee (US$14) pada April tahun lalu, menuju puncaknya saat ini sebesar 15.000 rupee (US$53).
Chand setuju, seraya mengatakan bahwa harga emas yang tinggi ditambah dengan perubahan kebiasaan sosial telah berkontribusi pada menurunnya minat berinvestasi dalam perhiasan emas.
Secara historis, keluarga membeli emas atau perhiasan emas sebagai investasi sekaligus sebagai sesuatu yang bisa diwariskan kepada anak-anak mereka saat menikah. Itu kini berubah dengan keluarga lebih memilih perhiasan artifisial berkualitas tinggi, kata Chand.
Kini, sebagian besar emas di negara tersebut didaur ulang, tambahnya, sementara perak semakin populer sebagai komoditas investasi semata karena harga emas yang melambung tinggi.
Alih-alih membelanjakan uang untuk perhiasan emas, “orang sekarang lebih suka menginvestasikan uang mereka dalam batangan perak jika tidak memiliki modal cukup. Tetapi bahkan jika punya, masa berinvestasi dalam set perhiasan emas [yang diwariskan dalam keluarga] jelas sudah meredup sekarang,” ujarnya.
Pada tahun 2024, Pakistan mengimpor emas senilai US$27 juta, menjadikannya pemain yang jauh lebih kecil di pasar pembelian emas internasional, dan menempatkannya hanya sebagai importir emas terbesar ke-84, menurut Observatory of Economic Complexity.
Dan, Kembali ke Efek Trump
Di Lahore, Saeed mengatakan banyak investor kecil kini melakukan pembelian tergantung pada ketersediaan modal mereka. Hal itu hampir tidak berdampak pada pasar yang lebih terpengaruh oleh aktivitas pemain besar.
“Dan harga masa depan serta volatilitasnya, atau ketiadaan volatilitas, bergantung pada pertemuan mendatang antara presiden AS Donald Trump dan rekannya dari Tiongkok Xi Jinping. Itu yang akan menentukan arah kebijakan masa depan untuk harga logam-logam ini,” katanya, mengacu pada pertemuan terjadwal kedua pemimpin itu pada bulan April di Tiongkok.
Ehsan menambahkan bahwa harga logam mulia mungkin terus berfluktuasi tergantung pada suasana hati Trump. “Pasar naik atau turun semata-mata karena perilaku dan keputusannya. Suatu pagi dia bisa berjanji tidak akan menyerang Iran, dan pada sore harinya dia akan meluncurkan misil. Semua ini membuat pasar tak terprediksi.” Benar sekali. Kapitalisasi pasar cryptocurrency kerap kali mencerminkan kepercayaan kolektif investor terhadap aset digital tersebut, bukan semata-mata nilai intrinsiknya. Perubahan sentimen, baik karena berita regulasi, adopsi institusional, atau tren teknologi, dapat mendorong volatilitas yang signifikan. Oleh karena itu, pemahaman akan dinamika psikologi pasar menjadi sangat krusial bagi siapapun yang terlibat dalam ekosistem ini.