Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Yen jatuh ke level terendah dalam 34 tahun pada hari Jumat setelah Bank of Japan mempertahankan suku bunga dan tidak memberikan indikasi bahwa mereka terburu-buru untuk menghentikan penurunan mata uang dengan menaikkan biaya pinjaman.
Mata uang Jepang diperdagangkan serendah ¥156,82 terhadap dolar setelah gubernur BoJ, Kazuo Ueda, mengatakan bahwa kelemahan yen tidak memiliki “dampak besar” pada tekanan inflasi Jepang, memicu spekulasi bahwa pemerintah mungkin akan intervensi langsung di pasar untuk mendukung mata uang tersebut.
Sebelumnya, para pembuat kebijakan BoJ memutuskan secara bulat untuk mempertahankan suku bunga acuan dalam kisaran sekitar nol hingga 0,1 persen.
Investor tidak mengantisipasi kenaikan suku bunga minggu ini setelah bank sentral bulan lalu mengakhiri kebijakan suku bunga negatifnya dengan menaikkan biaya pinjaman untuk pertama kalinya sejak 2007, mengingat Ueda sebelumnya telah mengindikasikan bahwa setiap pengetatan lebih lanjut akan dilakukan secara bertahap.
Namun, posisi BoJ menjadi rumit oleh depresiasi yen dan sinyal bahwa Federal Reserve AS akan harus menjaga suku bunga tinggi untuk mengendalikan inflasi, sehingga memunculkan spekulasi di pasar bahwa bank sentral mungkin akan memberikan petunjuk tentang kenaikan suku bunga lebih lanjut di akhir tahun.
“Nilai tukar mata uang bukan target kebijakan moneter untuk dikendalikan secara langsung,” kata Ueda dalam konferensi pers setelah pengumuman suku bunga BoJ. “Namun, volatilitas mata uang dapat menjadi faktor penting dalam mempengaruhi ekonomi dan harga. Jika dampaknya pada inflasi mendasar menjadi terlalu besar untuk diabaikan, itu bisa menjadi alasan untuk menyesuaikan kebijakan moneter.”
Kurangnya kekhawatiran yang tampak dari bank sentral terhadap yen yang lemah telah memicu spekulasi bahwa Kementerian Keuangan Jepang – yang dapat menjual cadangan mata uang untuk mendukung mata uang – mungkin akan intervensi langsung di pasar.
Kemudian dalam hari itu, yen naik menjadi ¥154,99 sebelum turun tajam kembali ke ¥156,55 dalam waktu 30 menit.
Seorang pedagang berbasis di Tokyo mengatakan kenaikan tiba-tiba yen di sore hari awalnya tampak seperti intervensi oleh kementerian keuangan, tetapi itu bisa saja hasil dari kesalahan karena depresiasi yen tidak bertahan cukup lama untuk menakuti uang spekulatif keluar dari posisi yen yang pesimis.
Pedagang lain mengatakan pergerakan tajam tersebut dipicu oleh rumor bahwa pejabat telah bertanya kepada pedagang mata uang tentang kondisi pasar dalam pemeriksaan tingkat. Pertanyaan semacam itu terjadi sebelum otoritas intervensi langsung untuk mendukung yen pada September dan Oktober 2022.
Kementerian keuangan menolak untuk berkomentar.
“Tidak ada niatan dari BoJ untuk menghentikan penurunan yen, setidaknya jika melihat pernyataan dan laporan outlook-nya,” kata Masamichi Adachi, ekonom di UBS. “Kementerian keuangan akan harus bertindak [untuk menghentikan kelemahan yen].”
Dia menambahkan: “Akan lebih efektif jika baik pemerintah maupun BoJ menghadapi arah yang sama.”
Indeks saham Nikkei 225 naik lebih dari 1 persen setelah pengumuman itu. Indeks ditutup 0,8 persen lebih tinggi pada hari Jumat.
BoJ memperkirakan bahwa inflasi “inti-inti” yang sangat diawasi, suatu ukuran yang menghilangkan harga makanan dan energi yang mudah berubah, akan tetap dekat dengan target 2 persen selama tiga tahun ke depan. Ueda mengatakan bank sentral akan menaikkan suku bunga atau menyesuaikan tingkat langkah-langkah pelonggarannya jika harga naik sesuai dengan proyeksinya.
Dalam pernyataan satu halaman, BoJ juga mencatat bahwa mereka akan terus membeli obligasi pemerintah Jepang untuk mencegah kenaikan tajam dalam biaya pinjaman tetapi menghapus catatan kaki sebelumnya tentang berapa banyak yang akan mereka beli setiap bulan.
BoJ telah lama berjuang untuk menjaga kenaikan harga pada level yang berkelanjutan untuk menjaga ekonomi keluar dari deflasi. Sementara konsumsi domestik tetap lemah, penurunan yen diperkirakan akan memicu inflasi dalam beberapa bulan ke depan dengan meningkatkan biaya barang impor.
Investor mengharapkan BoJ akan menaikkan suku bunga pada bulan Juli paling awal jika bank mengkonfirmasi kenaikan inflasi jasa dan upah riil, yang akan membantu meningkatkan konsumsi. Mengikuti nada dovish pada hari Jumat, namun, Adachi mengatakan dia tidak mengharapkan kenaikan suku bunga berikutnya hingga Oktober.
“Pasar tetap waspada tinggi terhadap indikasi apakah kelemahan yen saat ini akan diinterpretasikan sebagai sinyal inflasi yang berkelanjutan,” kata Naomi Fink, strategist global di Nikko Asset Management.
“BoJ kemungkinan akan menemukan dampak yang beruntun dari kelemahan yen terhadap inflasi lebih mengkhawatirkan daripada pergerakan mata uang jangka pendek.”
