Banyak yang telah dibuat dari keputusan terbaru Warren Buffett untuk menjual sebagian dari saham-saham ekuitas teratas Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B). Oracle of Omaha membuat penjualan saham terbesar dalam sejarah Berkshire Hathaway ketika ia memotong posisi perusahaan di Apple menjadi separuh pada kuartal terakhir. Lebih baru-baru ini, dia telah menjual miliaran dolar saham Bank of America.
Kedua langkah tersebut merupakan pergeseran besar bagi Buffett yang tidak boleh diabaikan oleh para investor. Namun, meskipun Buffett telah menjadi penjual bersih saham selama tujuh kuartal berturut-turut, dia secara konsisten membeli satu saham tertentu dengan hasil penjualan dan uang tunai yang dihasilkan dari operasi inti Berkshire.
Uang $9,2 miliar yang ia habiskan untuk membeli saham tahun lalu membuatnya pembelian saham terbesar untuk perusahaan di antara semua pilihan investasinya. Dia terus membeli saham tersebut pada kuartal pertama, menambahkan $2,6 miliar dalam pembelian. Namun kuartal terakhir, Buffett hanya menghabiskan $356 juta membeli saham tersebut, dan sepenuhnya menghindarinya pada bulan Juni.
Ketidaksukaan yang tiba-tiba seharusnya membuat investor Berkshire Hathaway waspada karena saham yang secara konsisten dibelinya hingga kuartal terakhir adalah saham Berkshire Hathaway itu sendiri.
Sumber gambar: The Motley Fool.
Saham favorit Buffett untuk dibeli
Buffett telah membeli saham Berkshire Hathaway sejak tahun 1960-an. Awalnya dia melakukannya sebagai manajer portofolio untuk Buffett Partnership Ltd., ketika Berkshire Hathaway masih merupakan perusahaan tekstil yang berjuang. Dia membeli saham mayoritas pada tahun 1965 dan segera mengambil alih sebagai CEO. Dibutuhkan 46 tahun lagi sebelum ia membeli saham sebagai CEO, ketika Berkshire Hathaway memberlakukan program pembelian kembali saham pertamanya, pada tahun 2011.
Setelah jeda panjang dalam pembelian kembali saham karena bahasa yang membatasi dalam izin pembelian kembali, dewan direksi Berkshire mengubah hal-hal pada pertengahan 2018. Izin pembelian kembali baru memungkinkan Buffett untuk membeli kembali saham Berkshire Hathaway setiap kali ia menentukan saham diperdagangkan di bawah nilai intrinsiknya, dinilai secara konservatif. Satu-satunya syarat lainnya adalah perusahaan harus mempertahankan $30 miliar dalam kas atau obligasi pemerintah.
Sejak perubahan dalam izin, Buffett telah membeli kembali saham setiap kuartal. Namun pembelian kembali saham sebesar $356 juta pada kuartal terakhir adalah jumlah terendah yang pernah dia habiskan.
Dan bukan karena kekurangan uang. Berkshire mengakhiri kuartal dengan rekor $277 miliar dalam kas dan obligasi pemerintah. Arus kas operasi bersih untuk paruh pertama tahun ini mencapai $24,2 miliar (meskipun manajemen memperingatkan bahwa angka tersebut akan berkurang sekarang bahwa perusahaan harus membayar tagihan pajak besar atas semua penjualan sahamnya).
Cerita berlanjut
Penjelasan paling sederhana adalah bahwa Buffett tidak menganggap saham Berkshire Hathaway menawarkan nilai yang baik pada kuartal kedua.
Filosofi pembelian kembali Buffett
Buffett melihat pembelian kembali saham sebagai cara terbaik untuk mengembalikan uang kepada pemegang saham.
Dividen adalah komitmen dari sebuah bisnis. Kecuali terjadi perubahan signifikan dalam prospek bisnis, perusahaan akan membayar sejumlah yang ditetapkan kepada pemegang saham setiap tahun (atau seringkali lebih sering). Dan biasanya jumlah itu meningkat dari waktu ke waktu.
Buffett melihat hal itu sebagai tidak efisien. Dapat menggunakan diskresi kapan mengembalikan uang kepada pemegang saham melalui pembelian kembali saham berarti dia bebas untuk mengejar peluang investasi yang lebih baik tanpa batasan pada bagaimana dia menggunakan kas perusahaan.
Yang penting, Buffett mencatat bahwa pembelian kembali membuat sense hanya ketika saham diperdagangkan di bawah nilai. “Semua pembelian kembali saham harus bergantung pada harga,” tulisnya dalam suratnya kepada pemegang saham tahun 2023. “Apa yang masuk akal dengan diskon dari nilai bisnis menjadi bodoh jika dilakukan dengan premi.”
Jadi, jika Buffett tidak membeli kembali saham dan perusahaannya memiliki lebih banyak obligasi pemerintah daripada Federal Reserve, itu menunjukkan bahwa dia menganggap saham tidak menawarkan nilai yang baik dan hasil yang diharapkan dari obligasi pemerintah lebih baik daripada saham Berkshire Hathaway saat ini.
Haruskah investor menjual Berkshire Hathaway?
Tentu saja Buffett tahu lebih banyak tentang Berkshire Hathaway, operasi perusahaan, dan apa yang akan terjadi pada perusahaan daripada siapa pun di planet ini. Namun keputusannya untuk secara signifikan melambatkan pembelian kembali saham lebih merupakan tanda peringatan daripada sinyal jual langsung.
Mungkin mencerminkan pendapatnya tentang nilai pasar saham secara keseluruhan daripada hanya saham Berkshire Hathaway. Nilai buku Berkshire Hathaway sekitar 1,5. Itu mahal, tetapi tidak terlalu mahal mengingat saham secara konsisten diperdagangkan antara kelipatan 1,4 dan 1,5 selama beberapa tahun terakhir. Tetapi sebagian besar nilai buku itu terdiri dari portofolio ekuitas Berkshire. Dan jika Buffett percaya banyak saham dalam portofolio Berkshire diperdagangkan di atas nilai sebenarnya, itu berarti nilai buku mungkin terlalu direpresentasikan.
Sementara itu, operasi inti Berkshire tetap kuat, dan posisi kas yang tumbuh menciptakan perlindungan downside yang signifikan. Jika kita melihat penurunan pasar yang signifikan, sedikit orang yang lebih baik posisinya untuk memanfaatkannya daripada Warren Buffett dan pemegang saham Berkshire Hathaway.
Haruskah Anda menginvestasikan $1.000 di Berkshire Hathaway sekarang?
Sebelum Anda membeli saham di Berkshire Hathaway, pertimbangkan hal ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk investor beli sekarang… dan Berkshire Hathaway bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar tersebut bisa menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada waktu rekomendasi kami, Anda akan memiliki $641.864!*
Stock Advisor memberikan kepada investor blueprint yang mudah diikuti untuk kesuksesan, termasuk panduan tentang membangun portofolio, pembaruan reguler dari para analis, dan dua pilihan saham baru setiap bulan. Layanan Stock Advisor telah lebih dari empat kali lipatkan pengembalian dari S&P 500 sejak tahun 2002*.
Lihat 10 saham tersebut ยป
*Pengembalian Stock Advisor per tanggal 6 Agustus 2024
Bank of America adalah mitra periklanan The Ascent, sebuah perusahaan Motley Fool. Adam Levy memiliki posisi di Apple. The Motley Fool memiliki posisi dalam dan merekomendasikan Apple, Bank of America, dan Berkshire Hathaway. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Warren Buffett Membeli $9,2 Miliar Saham Ini Tahun Lalu, namun Sekarang Dia Tidak Lagi Tertarik pertama kali dipublikasikan oleh The Motley Fool