Perusahaan minyak Occidental Petroleum (OXY) baru saja melakukan penjualan aset terbesarnya. Mereka jual unit kimia mereka, OxyChem, ke perusahaan Warren Buffett, Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B), dengan harga $9.7 miliar. Ini bukan cuma berita merger dan akuisisi biasa; ini adalah titik balik bagi Occidental dalam usaha mereka selama beberapa tahun untuk membersihkan neraca keuangan mereka yang punya banyak hutang setelah akuisisi-akuisisi besar sebelumnya.
Occidental bilang mereka akan pakai $6.5 miliar dari hasil penjualan itu untuk langsung bayar hutang. Dengan begitu, jumlah hutang pokok mereka akan turun di bawah target $15 miliar yang ditetapkan setelah akuisisi CrownRock tahun lalu senilai $12 miliar. Ini adalah pencapaian besar untuk perusahaan yang masih punya hutang $23.3 miliar per Juni lalu.
Penjualan ini juga memperkuat cengkeraman Berkshire pada Occidental. Buffett, yang sudah jadi pemegang saham terbesar dengan 27% saham, sekarang menambah bisnis kimia ke dalam kerajaannya. Ini melengkapi Lubrizol dan memperluas bisnisnya di luar minyak dan gas. Bagi Occidental, langkah ini menunjukkan fokus yang lebih tajam: produksi minyak dan gas, yang menyumbang 75% pendapatan mereka di tahun 2024. CEO Vicki Hollub bilang kesepakatan ini adalah cara untuk “membuka potensi sumber daya berbiaya rendah untuk lebih dari 20 tahun” di operasi inti mereka.
Dengan nilai pasar $43 miliar, Occidental Petroleum Corporation adalah perusahaan energi global yang beroperasi di AS, Timur Tengah, dan Afrika Utara. OXY beroperasi melalui segmen Minyak dan Gas, Kimia (OxyChem), dan Midstream, sambil juga berinvestasi di usaha rendah karbon. Perusahaan ini menggabungkan produksi energi tradisional dengan manajemen karbon untuk mendorong pertumbuhan berkelanjutan.
Pada tanggal 2 Oktober, saham Occidental Petroleum (OXY) turun lebih dari 6% setelah pengumuman ini, yang menunjukkan kehati-hatian investor terkait kesepakatan dengan Berkshire Hathaway. Sejak awal tahun hingga awal Oktober 2025, harga sahamnya berkisar di kisaran pertengahan $40-an, artinya turun 10% untuk tahun ini. Kelemahan ini mencerminkan kesulitan sektor energi secara keseluruhan, karena harga minyak turun ke level terendah empat bulan pada September akibat kekhawatiran kelebihan pasokan.
Penilaian OXY terlihat agak tinggi, dengan rasio P/E maju sebesar 20, jauh lebih tinggi dari median sektor yang 13. Ini menunjukkan sahamnya mungkin terlalu mahal dibandingkan pesaingnya. Tapi, rasio harga terhadap arus kasnya yang 4 lebih rendah dari sektor yang 5, yang menunjukkan sedikit undervalue.
Occidental Petroleum tetap bagi bagi dividen ke pemegang saham, yaitu $0.24 per lembar saham setiap kuartal. Itu artinya yield maju sekitar 2%. Meski pertumbuhan lima tahunnya beragam, perusahaan ini telah mempertahankan pembayaran dividen selama tiga tahun berturut-turut dengan payout ratio yang cukup rendah, yaitu 30%.
Gambaran keuangan Occidental terlihat beragam tapi secara umum lebih sehat dari setahun lalu. Pendapatan Q2 turun sekitar 6.1% dibandingkan tahun sebelumnya jadi $6.456 miliar, dan pendapatan bersihnya $458 juta, yang menunjukkan margin mereka agak tertekan.
Yang bagus adalah arus kas operasinya mencapai hampir $3.0 miliar, dan arus kas bebasnya sekitar $0.7 miliar setelah pengeluaran modal. Uang tunai inilah yang memungkinkan manajemen membayar dividen dan mengurangi hutang (sekitar $3.0 miliar telah dibayar tahun ini). Rencana penjualan OxyChem seharusnya mempercepat pengurangan hutang, walaupun itu juga menghilangkan penyumbang pendapatan yang stabil. Singkatnya, pembuatan uang tunai dan pengurangan hutang menunjukkan kesehatan keuangan yang membaik, meski pendapatan dan laba bersihnya terlihat agak lemah.
Manajemen juga memotong pengeluaran modal untuk tahun 2025 sekitar $100 juta dan mengatakan mereka telah mengidentifikasi efisiensi senilai kira-kira $500 juta sepanjang tahun ini. Langkah-langkah ini, ditambah penjualan aset sekitar $950 juta dan hutang $3.0 miliar yang sudah dilunasi tahun ini, menunjukkan perusahaan ini memprioritaskan neraca keuangannya.
Intinya, laporan Q2 membuktikan bahwa OXY bisa menghasilkan uang tunai, mendanai dividennya, dan melunasi hutang ketika diperlukan. Jika harga minyak tetap wajar dan hasil penjualan OxyChem masuk ke neraca seperti rencana, laporan keuangan akhir tahun 2025 seharusnya terlihat jauh lebih kuat daripada 2024, dan target harga analis bisa saja naik.
Analis punya pendapat berbeda tentang kesepakatan OxyChem Occidental. TD Cowen bilang waktunya tidak ideal, karena penjualan ini memang membantu kurangi hutang tapi juga menghilangkan arus kas bebas di masa depan dari proyek pertumbuhan OxyChem.
Roth MKM juga menyuarakan kekhawatiran yang sama, memperingatkan bahwa penjualan ini bisa membebani arus kas jangka panjang. Sementara itu, Paul Cheng dari Scotiabank berpendapat bahwa harga $9.7 miliar terlihat rendah dibandingkan dengan valuasinya yang $12 miliar.
OXY mendapat peringkat konsensus “Tahan” dari 26 analis di Wall Street. Rata-rata target harga mereka adalah $50, yang berarti potensi kenaikan sekitar 12% dari level saat ini.
Occidental Petroleum menggunakan kesepakatan OxyChem senilai $9.7 miliar untuk memotong hutang dan memperkuat neraca keuangannya, sementara operasi rendah biaya mereka di Permian tetap menghasilkan uang tunai meski harga minyak lemah. Tapi dengan hutang yang banyak, ketergantungan pada siklus minyak, dan hilangnya pendapatan stabil dari OxyChem, perusahaan ini menghadapi risiko yang membuat kisah pemulihannya perlu ditonton dengan hati-hati.