Data inflasi minggu depan akan menjadi ujian besar pertama bagi pasar setelah Federal Reserve mengambil sikap dovish terhadap suku bunga, pada saat yield obligasi juga terlihat stabil. Saham telah terus naik belakangan ini setelah Ketua Fed Jerome Powell menunjukkan kenaikan suku bunga kemungkinan besar tidak akan terjadi, suatu posisi yang investor harapkan akan menjadi peristiwa bullish untuk ekuitas. Musim laporan pendapatan yang kuat, serta data tenaga kerja yang sedikit lebih dingin, juga membuat investor lebih optimis terhadap outlook tahun ini. Indeks Dow Jones Industrial Average pada Jumat mencatat hari ke- delapan kenaikan berturut-turut, atau kemenangan terpanjangnya sejak Desember, serta minggu terkuatnya tahun 2024. Sementara itu, yield obligasi 10 tahun juga telah turun dari level tertingginya, terakhir sekitar 4,5% setelah baru-baru ini melampaui 4,7%. Saham menghadapi hambatan kunci minggu depan dengan rilis Indeks Harga Konsumen bulan April, yang dijadwalkan akan keluar pada hari Rabu. Bacaan yang sesuai dengan harapan bisa menandakan potensi kenaikan lebih lanjut bagi saham, sementara bacaan yang jauh lebih tinggi bisa membuat investor khawatir bahwa pembuat kebijakan Fed akan harus meninjau kembali ekspektasi suku bunga mereka. “Fed telah menjelaskan bahwa mereka pikir CPI berisik, atau inflasi hanyalah berisik,” kata Mike Dickson, kepala riset dan strategi kuantitatif di Horizon Investments, menambahkan, “Namun, jika inflasi datang secara signifikan lebih tinggi, itu akan memiliki dampak yang cukup besar pada apa yang akan dilakukan Fed.” Pada Jumat, ketiga indeks utama mencatat minggu yang menguntungkan, dengan indeks 30 saham mengalami kenaikan lebih dari 2%. S & P 500 dan Nasdaq Composite masing-masing naik lebih dari 1%. Reaksi pasar Data inflasi telah sangat penting tahun ini bagi investor. Bukan hanya investor mencoba untuk menerjemahkan langkah-langkah dari Fed yang bergantung pada data, tetapi laporan inflasi itu sendiri juga kurang menggembirakan belakangan ini. Saham turun dari level tertinggi tahun ini karena investor menerima kemungkinan bahwa mungkin akan butuh waktu lebih lama bagi Fed untuk kembali ke target inflasi 2% mereka. Namun, investor lebih optimis tentang serangkaian data yang akan datang, dengan UBS mengatakan minggu ini bahwa mereka memperkirakan \”penurunan kembali inflasi AS dalam beberapa bulan mendatang.\” CPI bulan April yang dijadwalkan akan dirilis minggu depan diperkirakan akan menunjukkan kenaikan sebesar 0,4% dan 3,4% secara bulanan dan tahunan, masing-masing, menurut perkiraan konsensus FactSet. Itu akan berasal dari kenaikan 0,4% dan 3,5% bulan sebelumnya, masing-masing. Core CPI diperkirakan akan menunjukkan kenaikan sebesar 0,3% secara bulanan dan 3,7% secara tahunan. Itu akan lebih rendah dari kenaikan masing-masing sebesar 0,4% dan 3,8% bulan sebelumnya. Namun, beberapa investor mengatakan bahwa mereka akan memperhatikan bagaimana pasar bereaksi terhadap data CPI, lebih dari mereka akan terhadap laporan itu sendiri. Perlu dicatat, Dickson dari Horizon Investments mengatakan bahwa dia akan memperhatikan Indeks MOVE ICE BofAML, suatu ukuran volatilitas di pasar obligasi seperti halnya Indeks Volatilitas CBOE, atau VIX, melacak volatilitas di saham. Bacaan di atas 100 dalam MOVE menunjukkan lebih banyak ketidakpastian dalam pandangan suku bunga, dan bisa menjadi sinyal bearish untuk ekuitas. Baru-baru ini, indeks MOVE turun kembali di bawah 100 setelah pertemuan bank sentral minggu lalu. Tetapi Dickson berharap indeks terus tetap relatif tenang setelah data CPI keluar sebagaimana diharapkan, atau bahkan sedikit lebih tinggi, karena itu akan menunjukkan pasar mengandalkan Fed untuk tetap dovish. “Itu akan menjadi hasil yang bagus karena itu akan mengatakan pasar memiliki kepercayaan pada apa yang dikatakan Fed minggu lalu,” kata Dickson. “Dan jadi, itu akan menjadi statistik penting untuk diawasi.” ‘Takut pada pemotongan, bukan pada jeda’ Melewati CPI bisa berarti potensi kenaikan lebih lanjut bagi saham, terutama ketika lebih banyak investor mulai menyadari bahwa jeda Fed membawa kabar baik bagi ekuitas. Faktanya, S & P 500 rata-rata naik 6% selama jeda sebelumnya selama 50 tahun terakhir, menurut Jeff Buchbinder, strategi ekuitas utama di LPL Financial. Tetapi kenaikan itu sebenarnya melonjak menjadi 13,1% rata-rata selama enam jeda terakhir yang kembali hingga 1989, karena kenaikan telah berakselerasi dalam sejarah pasar yang lebih modern. “Jeda panjang biasanya baik untuk saham, dan kenaikan yang dicapai sejak kenaikan terakhir Fed pada Juli 2023 konsisten dengan sejarah terbaru,” tulis Buchbinder dalam sebuah catatan terbaru. Di tempat lain, Jason De Sena Trennert dari Strategas mengatakan kepada investor dalam sebuah catatan minggu ini bahwa mereka seharusnya “takut pada pemotongan, bukan pada jeda,” karena pelonggaran Fed biasanya terkait dengan tekanan ekonomi dan pasar. Kecuali, tentu saja, bank sentral berhasil mencapai pendaratan lembut. Bagi investor yang berharap S & P 500 bisa mengakhiri tahun ini lebih tinggi dari sekarang, bahkan setelah awal yang sudah sangat baik, itu bisa berarti peluang beli. Investor pertumbuhan Ken Mahoney, CEO di Mahoney Asset Management, memperkirakan investor sekarang bisa membeli kembali saham teknologi megacap, kecuali Tesla, setelah penurunan terakhir mereka. “Big-cap tech diuji pada bulan April,” kata Mahoney. “Tapi setelah laporan keuangan, saya pikir… neraca, pembelian kembali saham, potensi pertumbuhan, potensi AI, dan sebagainya, semua hambatan itu masih utuh.” Jika ada yang, investor mengatakan kemampuan saham untuk melewati dinding kekhawatiran belakangan ini bisa berarti kenaikan dari sekarang lebih berkelanjutan. “Pada bulan April, pasar, saya pikir, diuji tiga kali berbeda, dan tetap bertahan dengan sangat baik,” kata Mahoney. “Jadi saya pikir itu adalah alasan lain mengapa ada rasa bullishness lagi.” Laporan pendapatan konsumen juga akan hadir minggu depan. Home Depot melaporkan pada hari Selasa, begitu juga Charles Schwab. Walmart dan Deere melaporkan pada hari Kamis.
